лютого CPI і PPI обидва перевищили очікування

9 березня Національне бюро статистики опублікувало дані про ціни за лютий. Індекс споживчих цін (CPI) та індекс цін виробників (PPI) одночасно перевищили ринкові очікування.

Зокрема, PPI у порівнянні з минулим роком (-0,9%, очікувалося -1,2%) покращується вже третій місяць поспіль, місячне зростання становить 0,4%, що залишилось без змін порівняно з минулим місяцем; PPIRM (індекс цін закупівлі виробників промислової продукції) у порівнянні з минулим роком зменшується вже сім місяців поспіль, місячне зростання становить 0,7%, темпи зростання прискорюються третій місяць поспіль. CPI у місячному вираженні зріс з 0,2% до 1,0%, що є найвищим рівнем за останні два роки; у порівнянні з минулим роком зростання збільшилось з 0,2% до 1,3% (очікувалося 0,8%), що є найвищим за останні три роки.

З погляду підрозділів, значне зростання цін на продукти, пов’язані з обчислювальною потужністю та штучним інтелектом; ціни у галузях, пов’язаних із «внутрішньою конкуренцією», наприклад у сонячній енергетиці, літієвих батареях, відновлюють свої рівні.

Що стоїть за перевищенням очікувань? Як це пов’язано з загальним відновленням економіки? Що потрібно для збереження та подальшого покращення PPI? У яких галузях є інвестиційні можливості? Журналіст «Daily Economic News» провів інтерв’ю з цим питанням.

Відновлення попиту, ефект політики

Виконавчий директор відділу досліджень та розвитку Dongfang Jincheng Feng Lin у коментарі для «Daily Economic News» зазначила, що тенденція зростання цін на початку року продовжує тенденцію з другої половини 2025 року, що зумовлено посиленням стимулів для споживання та боротьби з «внутрішньою конкуренцією», а також прискоренням зростання міжнародних цін на золото.

Група компаній Guotai Fund у коментарі для журналіста зазначила, що стабілізація PPI та PPIRM зумовлена трьома основними факторами: по-перше, зростанням цін на світових товарних ринках, зокрема на металургійні та нафтові ресурси, що створює сильний імпортний ціновий тиск; по-друге, поступовим відновленням цін у галузях сонячної енергетики та літієвих батарей, наприклад, ціни на сонячне обладнання зросли на 2,7% порівняно з січнем до 3,2%, ціни на виробництво літієвих батарей у порівнянні з січнем зросли з -1,1% до 0,2%; по-третє, розвиток нових технологій виробництва сприяє зростанню цін у високотехнологічних галузях та деяких нижніх ланках ланцюга постачання, зокрема, попит на обчислювальні потужності сприяє зростанню цін у відповідних галузях.

Який зв’язок між PPI, PPIRM та іншими статистичними показниками? Чи є серед них провісники? Як це пов’язано з загальним відновленням економіки?

Група компаній Guotai Fund зазначила, що PPI відображає ціну продукції підприємств, а PPIRM — вартість сировини, різниця між ними може показувати прибутковість промислових підприємств. Індекс PMI (індекс менеджерів з закупівель) за ціновими компонентами можна вважати провісником PPI, а оскільки PPI є провідним індикатором у ланцюгу виробництва, він теоретично передає сигнали до CPI, сигналізуючи про цінове відновлення.

Зараз, коли зменшується відсоток зниження PPI у порівнянні з минулим роком і він залишається позитивним у місячному вираженні, це є ознакою відновлення попиту та ефекту політики. Якщо у майбутньому PPI стане позитивним і продовжить зростати, це означатиме покращення прибутковості промислових підприємств, розширення виробництва та вихід економіки на повноцінний цикл відновлення.

Що потрібно для збереження та подальшого покращення PPI?

Група компаній Guotai Fund вважає, що потрібно зберігати розумні інвестиції у сферах інфраструктури та життєзабезпечення, ефективно стимулювати попит на промислову продукцію; підтримувати належний рівень грошової маси, знижуючи вартість фінансування для підприємств, щоб сприяти відновленню виробництва та інвестицій. Також важливо продовжувати реалізацію заходів щодо боротьби з «внутрішньою конкуренцією» у різних галузях, сприяти послідовному очищенню надлишкових потужностей. З покращенням внутрішнього економічного циклу, зростанням прибутковості підприємств і з урахуванням зростання цін на світових товарних ринках, у майбутньому PPI у порівнянні з минулим роком має шанс повернутися до позитивних значень.

Високий рівень визначеності у сегментах обчислювальної потужності

З погляду підрозділів, ціни на обчислювальні ресурси та продукти штучного інтелекту зростають помітно; ціни у галузях, пов’язаних із «внутрішньою конкуренцією», наприклад у сонячній енергетиці та літієвих батареях, відновлюють свої рівні; ціни на вугільну шахту, цементне виробництво та виробництво нових енергетичних автомобілів зменшуються меншою мірою.

Місячне зростання у лютому у сегментах електронних напівпровідникових матеріалів, зовнішніх зберігаючих пристроїв та компонентів, а також у пакуванні та тестуванні інтегральних схем становило 2,8%, 1,2% та 1,1% відповідно. У порівнянні з минулим роком ціни на електронні компоненти та спеціальні матеріали зросли на 4,9%, ціни на мікроелектродвигуни — на 1,6%, ціни на виробництво сервісних роботів — на 0,7%, високотехнологічне обладнання демонструє сильне зростання, зокрема ціни на авіаційні апарати зросли на 7,7%.

Які галузі мають інвестиційний потенціал цього року?

Група компаній Guotai Fund зазначила, що з одного боку, попит на обчислювальні ресурси у галузі штучного інтелекту залишається високим, попит і пропозиція у сегментах серверів, оптоволоконних модулів та інших залишаються напруженими, що створює потенціал для зростання цін і високої ймовірності досягнення стабільних результатів. З іншого боку, зменшення «внутрішньої конкуренції» у галузях сонячної енергетики та літієвих батарей сприяє відновленню цін і прибутковості. Також, завдяки зростанню цін на товари та інфляційним очікуванням, сектор ресурсів та будівельних матеріалів має потенціал для відновлення оцінки. Загалом, цього року найбільше уваги заслуговують галузі з прогнозованим зростанням цін та покращенням ринкових структур, зокрема AI, ресурси та будівельні матеріали.

Що стосується перспектив, Фен Лін зазначила, що з одного боку, ситуація в Ірані суттєво підвищує світові ціни на нафту, що частково передається на внутрішній ринок і сприяє зростанню CPI; з іншого — після святкових днів ціни на послуги різко знижуються через сезонність, і у березні очікується місячне зниження CPI, а річне зростання знизиться до приблизно 0,9%. У звіті уряду на цей рік цільовий рівень зростання CPI встановлено на рівні «близько 2%». Останні роки рівень цін був низьким, тому ця ціль має особливе значення. Цільовий рівень CPI у 2% буде більш жорстким, ніж минулого року, і означає, що у цьому році внутрішній попит і боротьба з «внутрішньою конкуренцією» будуть продовжуватися.