Шанхайський індекс ледь тримається на рівні 3800 пунктів! Деякі установи закликають: поки не скуповувати, чекати стабілізації

Як конфлікт між США та Іраном може спричинити паніку через застій і інфляцію на ринку А-акцій?

23 березня, весь день ринок А-акцій був у глибокій стагнації, з великим обсягом продажів і падінням ключових індексів більш ніж на 3%, 5172 акції закрилися зниженням, обсяг торгів склав 2,45 трильйона юанів.

За словами опитаних, основна причина падіння ринку — ескалація конфлікту між США та Іраном, що підвищує ціну на нафту і викликає глобальні побоювання щодо застою та інфляції. Федеральна резервна система США дала яструбиний сигнал, очікування зниження ставок змінилися на їхній відсутність, глобальна ліквідність звужується, що тисне на оцінки активів. Крім того, раніше ринок А-акцій вже зазнав значних зростань, а поєднання з алгоритмічною торгівлею та масовим виходом інвестицій посилило волатильність. Рекомендується контролювати позиції, чекати стабілізації, уникати панічних продажів і агресивного входу в ринок.

Індекс Shanghai опустився нижче 3800 пунктів у процесі торгів

Сьогодні ринок А-акцій відкрився зниженням і продовжив падіння. Індекс Shanghai у процесі торгів впав нижче 3800 пунктів, наприкінці — знизився на 3,63%, склавши 3813,28 пунктів, знизившись на 143,77 пунктів за день; індекс ChiNext — на 3,49% до 3235,22; Shenzhen Composite — на 3,76%. Капіталізація секторів технологій і інноваційних компаній знизилася більш ніж на 4%, а індекси NASDAQ і S&P 500 — на понад 5%, Shanghai Composite і CSI 300 — більш ніж на 3%.

Обсяг торгів значно зріс, сукупний обсяг склав 2,45 трильйона юанів, що на 145,4 мільярда більше ніж попереднього дня. У п’ятницю після обіду ринок А-акцій послабшав, що свідчить про побоювання інвесторів щодо «вихідних» ризиків. Щодо маржинальних позик, страхи щодо ризиків зросли: станом на 20 березня залишки кредитів і позик у трьох великих містах — Шанхаї, Пекіні та Шеньчжені — знизилися до 2,63 трильйона юанів.

Відчутний ефект втрати грошей: усього 305 акцій закрилися зростанням, з них 38 — зупинками на максимальній ціні; 5172 акції знизилися, з них 133 — на мінімальній ціні. Серед активних акцій лише 7 мають обсяг торгів понад 10 мільярдів юанів, з них — Huawei Technologies, Zijin Mining, Sungrow, CATL, InnoSun, SMIC — усі знизилися, лише BYD зросла більш ніж на 4%.

На ринку добре себе проявили виробники батарей для електромобілів, тоді як нафтовий і газовий сектори, хімічна промисловість і сланцевий газ — злегка знизилися, а електроніка, AI, сфера розваг — знизилися більш ніж на 6%.

З 31 галузі за класифікацією Shenwan лише вуглевидобувна і нафтохімічна галузі мають невелике зростання, інші — зниження менше 3%. 20 секторів знизилися більш ніж на 4%, зокрема сфери соціальних послуг, косметики — більш ніж на 6%, а сільське господарство, текстиль, електроніка, комп’ютери — значно знизилися.

Незважаючи на зростання страху, золоті акції і ETF на золото також зазнали значних втрат. Останніми днями ціна на золото на COMEX знизилася майже на 7%, склавши 4258,5 долара за унцію.

Очікування щодо монетарної політики змінилися на жорсткі

«Сьогоднішнє різке коригування ринку викликане саме конфліктом між США та Іраном», — зазначив головний стратег Чайхай Фонду Ма Тао. За його словами, з погіршенням ситуації на Близькому Сході зростають побоювання щодо тривалого високого рівня цін на нафту. Крім того, через підвищення інфляційних очікувань у США, ФРС минулого тижня зберегла ставку без змін. Інвестори за кордоном вже почали прогнозувати, що у 2023 році ФРС, ймовірно, не знизить ставки, а можливо, й підвищить їх.

Голова компанії Changli Assets Bao Xiaohui вважає, що головна причина сьогоднішнього обвалу — зростання інфляційних очікувань у світі, що безпосередньо змінює ставлення ринку до монетарної політики центральних банків. Раніше очікувалося, що світ увійде у цикл зниження ставок, що підтримувало оцінки активів; тепер, через зростання інфляції, ринок побоюється, що зниження ставок не відбудеться, а навпаки — почнеться новий цикл підвищення. Монетарна політика змінюється з політики стимулювання до політики жорсткості, що підвищує вартість капіталу і тисне на оцінки ринку, спричиняючи паніку і масовий вихід інвестицій.

«Іран викликав паніку щодо застою, а азійські фондові ринки зазнали втрат. Сьогодні А-акції перебували у стані крайньої паніки, інвестиційна обережність зросла, характер панічних продажів очевидний», — аналізує менеджер фонду Sanjiu Capital Cheng Liang. За його словами, ескалація конфлікту між США та Іраном — це каталізатор. Очікуваний приплив нафти через протоку Ормуз підвищив ціну Brent до понад 108 доларів, ринок швидко перейшов від «бичачого» настрою до «застою». Висока ціна на нафту викликає побоювання щодо імпортної інфляції, зниження оцінки зростаючих компаній і масовий вихід інвесторів з ринку.

Генеральний директор Тяньлань Фонду Чен Цзяньде проаналізував, що основні причини сьогоднішнього обвалу — три: по-перше, продовження і можливе розширення конфлікту в Ірані, що знижує глобальний ризик-апетит; по-друге, значний попит на корекцію через високі зростання раніше; по-третє, тенденція до синхронізації торгівлі алгоритмічних фондів, що сприяє масовій поведінці інвесторів.

Аналітик Пінг Юань із PaoPao Wealth також пояснює падіння великим обсягом продажів: перше — погіршення ситуації в Близькому Сході, що підвищує геополітичні ризики і ціну на нафту; друге — зростання побоювань щодо застою і інфляції, що тисне на ринок. Високі ціни на нафту підсилюють інфляційні очікування, що погіршує оцінки активів і знижує їхню вартість. Зміни у ставках ФРС і глобальні ризики сприяють масовому виходу інвесторів з ринку, що посилює падіння.

Загалом, основні чинники — зовнішні шоки, що викликають паніку, і внутрішні — поведінкові та емоційні, що посилюють цю паніку.

Три основні ризики, на які слід звернути увагу

Світові ринки падають, індекс Shanghai у процесі торгів впав нижче 3800 пунктів і супроводжувався великим обсягом продажів, понад 5000 акцій закрилися зниженням. На що слід звернути увагу?

«3800 пунктів — це короткостроковий психологічний і технічний рівень підтримки для Shanghai», — наголошує Пінг Юань. Після цього падіння потрібно стежити за ознаками стабілізації зменшенням обсягу торгів, відновленням кількості зростаючих і знижуючихся акцій, а також за поверненням іноземних інвесторів через інтерес до ринку. Крім того, важливі зовнішні фактори — ситуація в Близькому Сході, ціна на нафту і політика ФРС.

«Внутрішня політика в Китаї має високий рівень передбачуваності. Зростання внутрішніх інвестиційних потоків зменшує ймовірність системного зниження оцінок, тому корекція швидше носить структурний характер», — додає Біч Меньжань. На короткий термін потрібно зосередитися на трьох ризиках:

1. Тривалість і можливе розширення конфлікту в Ірані. Якщо ситуація у Близькому Сході продовжить погіршуватися, це підвищить ціни на нафту і посилить побоювання щодо застою і інфляції, що негативно вплине на енергетичний сектор і високовартісні зростаючі компанії.

2. Ризик звуження ліквідності. У світі, зокрема у США, очікується тривале збереження високих ставок, що призведе до відтоку капіталу з глобальних ринків і зменшення інвестицій у Китай. Це посилить тиск на оцінки активів і знизить ціну високотехнологічних і зростаючих компаній.

3. Зміна логіки ціноутворення. Раніше ринок А-акцій був переважно «очікувальним», зростання секторів AI і обчислювальних технологій був зумовлений спекуляціями і високими оцінками. Тепер ринок поступово переходить до «фундаментальної» логіки, коли інвестори починають переорієнтовуватися на компанії з низькою оцінкою, високою дивідендною доходністю і стабільними результатами. Якщо у звітах за перший квартал або річних даних результати будуть гіршими за очікування, або ж захисні сектори покажуть кращу динаміку, це посилить цю зміну і призведе до більшої диференціації секторів, а також до можливих корекцій у високовартісних активах.

На думку Бао Сяохуея, ця корекція, ймовірно, триватиме ще близько двох тижнів. З одного боку, ситуація в Близькому Сході ще не ясна, і зовнішні чинники залишаються нестабільними; з іншого — скоро почнеться сезон фінансової звітності, і інвестори почнуть передбачати результати.

Чен Цзяньде вважає, що короткостроково ринок А-акцій залишатиметься слабким, а паніка може спричинити додаткове зниження.

«Об’єм продажів у один день, що спричинив значне падіння, — це вивільнення більшої частини коротких позицій, але емоції потребують часу для відновлення», — прогнозує Чжун Лін. За його словами, у найближчі тижні ринок буде коливатися в межах 3800 пунктів, з труднощами у формуванні V-образного відскоку. Якщо ситуація в Ірані не погіршиться, можливо, буде технічний відскок до 3860–3880 пунктів.

Як уникнути ризикованих стратегій і діяти обережно

Якщо враховувати таку ситуацію, як слід діяти інвесторам?

Чен Цзяньде радить контролювати позиції, оскільки волатильність і швидкість коливань зараз високі. За його словами, слід зосередитися на секторах, що виграють від підвищення цін на нафту — вуглевидобувній, нафтовій, енергетичній, а також на технологіях, що мають потенціал для зростання. Водночас, слід бути обережним із акціями з високими оцінками і великим зростанням раніше.

«Зараз — час для пошуку дна, контрольованого ризику, чекати стабілізації», — рекомендує Чжун Лін. Загальний обсяг портфеля рекомендується зменшити до 60%. Не варто купувати акції з порушеними рівнями і без прибутковості, зосередитися на технологіях (зростання) і енергетичних (циклічних) секторах. Зокрема, слід звернути увагу на: вуглевидобувну, нафтову, енергетичну, сонячну, літієву, водневу галузі.

З іншого боку, для агресивних інвесторів — AI, напівпровідники — не час для входу, краще чекати стабілізації і сигналів пом’якшення ситуації, наприклад, переговорів з Іраном.

Пін Юань радить зосередитися на стабільних і низьковолатильних акціях, таких як високодохідні дивідендні компанії, енергетика, комунальні послуги, а також на секторах, що виграють від внутрішнього попиту — туризм, харчова промисловість, роздрібна торгівля, високотехнологічні компанії.

Бі Меньжань рекомендує тримати ризики під контролем, мати резерв у готівці і не поспішати з активними операціями. Вважає, що ця корекція — це природна реакція ринку, і після її завершення він поступово відновиться. Головне — зберігати спокій і не піддаватися паніці.