Питання: Як індивідуальні банківські рішення для FOF можуть змінити структуру фондового ринку?

Банки — цей гігант починає виходити на сцену.

Автор | Відділ досліджень фондового ринку “Місячна капіталізація”

Редактор | 小白

З початку року, коли кілька публічних продуктів були розпродані за один день, а обсяг залучень сягав десятків мільярдів юанів, ринок нових публічних фондів швидко подолав недавню стагнацію, досягнувши найвищих показників за майже чотири роки.

У цій хвилі нових запусків, раніше не дуже помітний FOF отримав історичний прорив, ставши найяскравішою зіркою у секторі публічних фондів і безпосередньо сприяв відновленню ринку нових запусків.

Від переформатування каналів збуту до прориву у загальному масштабі галузі, FOF не лише запалив інвестиційний ентузіазм, а й змінює конкурентне середовище у сфері публічних фондів.

Мільярди інвестицій, що збираються за один день, знову демонструють активність ринку

Ринок розміщення фондів, який давно був у тіні, у першому кварталі 2026 року показав яскраві результати.

За даними Choice, станом на 14 березня цього року усього на ринку було створено 55 FOF-продуктів (з урахуванням A та C часток), загальний обсяг залучень склав 607,4 мільярдів юанів. Як за кількістю створених продуктів, так і за фактичним залученим обсягом, порівняно з аналогічним періодом 2025 року, спостерігається значне зростання.

(Джерело: дані Choice)

Завдяки цьому потоку нових інвестицій загальний обсяг FOF перевищив 3000 мільярдів юанів, піднявшись на новий історичний рівень.

Попит на нові продукти був особливо високим у кількох популярних позиціях. 13 березня, FOF “招商智盈優選” з терміном утримання 6 місяців оголосив про залучення 34,13 мільярдів юанів, а “易方達如意盈澤” з аналогічним терміном зібрав 33,83 мільярдів юанів за один день, знову показавши сцену швидкого розпродажу.

Наступного дня, 14 березня, було оголошено про вступ у силу трьох нових FOF-продуктів, зокрема “中欧盈欣稳健” з терміном 6 місяців, який за 62 дні залучив 51,25 мільярдів юанів, та “富國智安稳健” з 90-денною стратегією, що за 16 днів зібрав 10,97 мільярдів юанів.

На даний момент на ринку вже 10 FOF-продуктів, які за цей рік були розпродані за один день. Ще 15 продуктів заплановані до запуску, що свідчить про подальше зростання активності на ринку нових запусків.

Банківські канали — новий формат, повернення до стабільності

Чому обсяг нових публічних фондів у цей період досяг нових максимумів? Чому саме FOF став головним рушієм? Це результат змін у макросередовищі та безпосереднього переформатування каналів збуту.

З огляду на макроекономічну ситуацію, низькі відсоткові ставки залишаються стабільними, а секторна ротація на ринку A-акцій значно прискорилася. Для звичайних інвесторів стає все складніше слідкувати за ринковими трендами та постійно відбирати найкращі фонди. У цьому контексті FOF, що використовує професійне комбінування портфелів для диверсифікації ризиків та згладжування коливань, ідеально відповідає потребам масового інвестора у стабільному зростанні.

За цим успіхом продуктів стоїть роль банківських каналів. У минулі роки через значне зниження вартості активів у деяких акційних та секторних фондах довіра клієнтів до банківських каналів постраждала.

Після випробувань циклом, банки почали переосмислювати свою стратегію, зосереджуючись не лише на продажу окремих продуктів, а й на пропозиції комплексних стратегій активів. Співпрацюючи з фондами та запроваджуючи кастомізовані бренди FOF, банки змогли уникнути високих коливань у окремих активів і знову залучити клієнтські кошти.

Наприклад, у послугах з управління активами таких банків, як招商銀行, створено різні портфелі відповідно до рівня ризику. Основна ідея полягає у тому, що банки співпрацюють з фондами, встановлюючи верхню межу для частки активів у FOF, а також визначаючи цільову річну дохідність і максимальні втрати.

У порівнянні з традиційними FOF, що мають у своєму складі акції та облігації, банківські кастомізовані FOF мають у підґрунлі активи, що включають внутрішні та зовнішні акції, облігації, золото, REITs, QDII та інші класи активів, а контроль за їх виконанням здійснюється через сильні канали банківського сектору для розподілу ризиків.

Дані підтверджують цю тенденцію: із 12 популярних FOF-продуктів, що залучили понад 20 мільярдів юанів цього року, лише у招商銀行 було під управлінням 6, у 建設銀行 — 3, а у 中国銀行 — 2. Банківські структури вже стали інкубаторами нових популярних продуктів. У більшості випадків продукти мають термін утримання 3 або 6 місяців, а рівень активів у портфелі строго контролюється у межах 5–30%, що ідеально відповідає потребам у реінвестиціях коштів із депозитів та фінансових інструментів.

Проблеми однорідності — виклик для довгострокової стратегії

З розширенням загального обсягу, структура конкуренції у секторі FOF починає формуватися. З 84 керівників фондів, що ділять цей 3000-мільярдний пиріг, найбільші — “Фукоу”, “Китайський Європейський”, “易方達” та “Гуанфу” — мають у своєму портфелі понад 200 мільярдів юанів, формуючи перший ешелон. “興証全球”, “國泰” та “華夏” йдуть слідом із понад сотнею мільярдів.

Оскільки найбільші менеджери мають приблизно по 253 мільярди юанів, лише 11 компаній мають обсяги понад 100 мільярдів, і лідерство ще не закріплене. У секторі ще є простір для прориву.

Проте, у цій перспективі зростання існують і виклики. Поточні нові продукти FOF мають тенденцію до схожих стратегій, переважно короткострокових та з фокусом на стратегії “доходність +”, що зменшує диференціацію. Важливою задачею є створення конкурентних переваг у складних ринкових умовах та контроль за втратами у екстремальних ситуаціях — це тест для інвестиційних та дослідницьких команд публічних фондів.

Застереження: інвестиції у фонди пов’язані з ризиком, інвестуйте обережно. Цей звіт (стаття) базується на публічно доступній інформації (включно з тимчасовими оголошеннями, звітами та офіційними платформами) і є незалежним дослідженням третьої сторони; “Місячна капіталізація” прагне об’єктивності та справедливості у своїх висновках, але не гарантує їх точності, повноти чи своєчасності; інформація та думки у цьому звіті (статті) є лише для ознайомлення і не слугують інвестиційною рекомендацією, “Місячна капіталізація” не несе відповідальності за будь-які дії, вчинені на основі цього матеріалу.

Це оригінальний контент від “Місячна капіталізація”.

Без дозволу — заборонено копіювання.