Сигнал стаганфляції звучить знову! PMI єврозони за березень впав на 10-місячний мінімум, економіка Німеччини та Франції подали сигнали тривоги

Згідно з даними додатку Цзітунь Ціньцай, через зростання інфляції внаслідок іранської війни та загрозу економічного відновлення, яке тільки починає проявлятися, темпи зростання активності приватного сектору в Єврозоні знизилися до найнижчого рівня з травня минулого року.

Попередні дані індексу менеджерів з закупівель (PMI) у цій області знизилися з 51,9 минулого місяця до 50,5 у березні, але залишаються вище за межу 50, що відзначає зростання або скорочення. Аналізатори раніше прогнозували незначне зниження до 51.

Затримка активності приватного сектору в Єврозоні

Як найбільша економіка регіону, Німеччина показала зниження загального показника більше, ніж очікувалося, але все ще залишилася вище за 50. У Франції ситуація ще гірша — третій місяць поспіль показник опускається нижче цієї межі. У обох країнах сфера послуг демонструє слабкість, тоді як виробництво залишається більш стабільним.

Голова відділу бізнес-економіки у компанії S&P Global Market Intelligence Кріс Вільямсон у вівторок заявив: «Зростання цін через війну на Близькому Сході та стримування зростання викликають тривогу щодо можливого виникнення стагфляції у Єврозоні. Внаслідок підвищення цін на енергоносії та порушень у ланцюгах постачання витрати підприємств зростають найшвидше за останні три роки.»

Конфлікт на Близькому Сході загрожує вже й без того помірному економічному зростанню, і ринок очікує підвищення процентних ставок для стримування зростаючої інфляції. Хоча сподіваються на швидке завершення конфлікту, ознаки тривалих пошкоджень нафтової та газової інфраструктури викликають значне падіння настроїв інвесторів.

Європейський центральний банк наразі утримується від активних дій, очікуючи можливих змін у політиці президента США Трампа. Однак, за інформацією джерел, чиновники не виключають можливості підвищення вартості позик уже на найближчому засіданні у квітні.

«Ми ще не бачимо ознак стагфляції, але ризики рухаються у цьому напрямку», — сказав член Ради керівників ЄЦБ Борис Вуйчич у інтерв’ю, закликавши колег залишатися «дуже гнучкими та пильними».

Верхній економіст ЄЦБ Дейв Пауелл зазначив: «Загальний PMI у Єврозоні показує, що через війну на Близькому Сході економіка регіону суттєво сповільнилася. Крім того, зникли очікування підтримки виробництва у березні, і ситуація може погіршитися в найближчі місяці. Можливо, ЄЦБ недооцінив негативний вплив на виробництво і змушений буде знизити свою риторику щодо жорсткої політики.»

Після публікації даних PMI доходність десятирічних облігацій Німеччини залишилася приблизно на рівні 3%, а курс євро продовжує падати — на 0,2% до 1,1593 долара. Ринки очікують подальшого посилення монетарної політики, прогнозуючи підвищення ставок приблизно на 70 базисних пунктів до кінця року.

Згідно з даними S&P Global, PMI показує найбільше зниження очікуваного обсягу виробництва з часів конфлікту між Росією та Україною чотири роки тому, а ціни на ресурси зростають найшвидшими темпами з лютого 2023 року.

«Перспективи залежать від тривалості війни та потенційних довгострокових впливів на енергетику і ланцюги постачання, але дані PMI підкреслюють, що ЄЦБ вже не перебуває у «зоні комфорту» щодо зростання і інфляції», — зазначив Вільямсон. Враховуючи очевидний і постійно зростаючий ризик стагфляції у найближчі місяці, «політика ЄЦБ, ймовірно, буде обережною».

Індекси PMI є важливими для ринків, оскільки вони публікуються на початку місяця і добре відображають економічні тенденції та повороти.

Як індикатор широти змін у виробництві, опитування бізнесу іноді важко безпосередньо співвіднести з квартальним ВВП. Загальний показник у Великій Британії знизився більше, ніж очікувалося, але залишився вище за 50. Очікується, що американські дані, оприлюднені пізніше того ж дня, збережуться на рівні 51,9.