Економічні ризики американської війни проти Ірану продовжують збільшуватися

Оскільки війна між США та Ізраїлем проти Ірану тягнеться вже четвертий тиждень, економічна шкода швидко накопичується, затемнюючи глобальну економічну картину. Керівники енергетичної галузі — один із багатьох попереджувачів, що більшість людей ще не усвідомила повний масштаб ситуації.

У понеділок середня ціна на бензин у країні сягнула $3.97, зростаючи з $2.92 всього за місяць — на 36% за 30 днів. Станом на вівторок вранці Brent нафта торгувалася приблизно по $98 за барель, що на 63% більше з початку року. Це робить цей час особливо цікавим для енергетичної конференції CERAWeek, яка цього тижня стартує у Х’юстоні. Вважається, що вона — своєрідний Давос для енергетичних ринків, її організовує S&P Global $SPGI -3.28% і вона збирає провідних гравців енергетичного сектору, зазвичай включаючи керівників Aramco, Chevron $CVX 0.00%, ExxonMobil $XOM +2.87%, усіх великих національних нафтових компаній, МЕА, ОПЕК, а також американських енергетичних чиновників.

Пов’язаний контент

Toyota оголошує інвестиції на $1 мільярд у заводи в Кентуккі та Індіані

Власник OnlyFans Лео Радвінські помер від раку у 43 роки

Факт, що CEO Saudi Aramco та міністр ОАЕ обидва скасували свої виступи цього року через наслідки війни, сам по собі є новиною, що сигналізує про серйозність ситуації. Коли ті, хто зазвичай виступають на головних панелях найбільшої енергетичної конференції світу, занадто зайняті управлінням кризою, щоб бути присутніми, — це важливий індикатор порушень у галузі.

Але це лише вершина айсберга — або нафтового родовища, сказали спікери, які змогли зберегти свої графіки конференцій.

На CERAWeek, Майк Вірт, керівник Chevron, компанії вартістю 400 мільярдів доларів, сказав, що звичайні люди не розуміють масштабу порушень або економічних ризиків. “Є дуже реальні фізичні прояви закриття Ормузської протоки, які поширюються по всьому світу через систему, і я не думаю, що вони повністю враховані у цінах,” — зазначив Вірт.

«Найбільший у історії шок пропозиції»

Goldman Sachs $GS -0.17% назвав це найбільшим у історії шоком пропозиції світового сирої нафти. МЕА порівняла його з двома нафтовими кризами 1970-х та газовим шоком 2022 року. Тим часом, у понеділок президент Дональд Трамп заявив, що “повне та остаточне вирішення наших ворожнеч” з Іраном неминуче — що було б значним розвитком подій, якщо це правда, враховуючи, що ворожнеча триває вже близько 40 років до початку бомбардувань. Іран, у свою чергу, заперечував будь-які переговори.

За ці приблизно чотири десятиліття ворожнечі США та Іран закриття Ормузської протоки слугувало теоретичною козирною картою Ірану — час від часу погрожуючи, але ніколи не застосовуючи, і зазвичай вважаючи за занадто екстремальний та економічно самовбивчий варіант. Потім США та Ізраїль раптово почали бомбардувати іранську військову інфраструктуру, а також житлові будівлі та культурні пам’ятки, вбиваючи політичне керівництво і тисячі цивільних. Зіткнувшись із цим масштабним вогневою силою, Іран застосував одне з найпотужніших зброї — закрив протоку; вона досі закрита.

Це означає дефіцит постачання приблизно 11 мільйонів барелів на добу — різницю, яку не може повністю компенсувати екстрений випуск МЕА 400 мільйонів барелів із глобальних стратегічних резервів, з яких 172 мільйони — із стратегічних резервів США. Азіатські країни вже вводять заходи з енергозбереження, закривають школи та запроваджують роботу з дому у відповідь на фізичний дефіцит постачання.

Навіть після відкриття протоки — і ніхто не знає, коли це станеться — фізичні ланцюги постачання не відновляться одразу, попередив Вірт.

Економічні наслідки виходять за межі цін на бензин

Зростання цін на нафту і газ, спричинене шоком пропозиції, впливає на очікування інвесторів щодо інших показників і ринків.

Найголовніше — це викликає очікування зростання інфляції, оскільки енергія є ключовою складовою у витратах у майже всіх сферах життя — від витрат на дорогу (бензин у автомобілях), опалення та охолодження будинків (компанії комунальних послуг, що постраждали від зростання цін на ресурси), або витрат на харчування (нафта є важливим компонентом у виробництві добрив, і це ще до врахування витрат на доставку продуктів).

Це поширене очікування більшої інфляції також обмежує можливості політиків.

Основний інструмент Федеральної резервної системи проти інфляції — підтримка високих ставок, і її мандат — тримати інфляцію близько 2%. Якщо ціна на нафту сприяє зростанню інфляції, зниження ставок лише підсилить цю тенденцію, зробивши позики дешевшими і стимулюючи більше витрат і попит. Тому ФРС застрягла: економіка може сповільнюватися через шок, але інфляція зростає — через той самий шок, і зниження ставок для підтримки економіки погіршить проблему інфляції.

Це — пастка “стагфляції”, і у ФРС немає хорошого виходу.

Загроза для ринків облігацій і нерухомості

Одночасно, зростаючі очікування інфляції і зменшення очікувань зниження ставок ФРС сприяють падінню вартості глобальних облігацій, що також підвищує вартість позик. У березні глобальні облігації втратили 2,5 трильйона доларів — найгірший місячний показник за понад три роки. Аналізатори прогнозують, що 30-річні іпотечні ставки перевищать 7% вже за кілька днів.

Ще один важливий індикатор — доходність 10-річних урядових облігацій Японії сягнула 2.30% — близько найвищого рівня з 1999 року і вище піку 2008 року. Це важливо для американських позичальників, оскільки Японія є одним із найбільших власників казначейських облігацій США, і коли доходність японських облігацій зростає, японські інвестори мають менший стимул тримати американський борг. Це створює тиск на зростання доходностей у США і відповідно — на ставки за іпотекою.

Зростання іпотечних ставок у США, у свою чергу, зазвичай стримує активність на ринку нерухомості, що сприяє загальному економічному напруженню.

У сукупності ці фактори можуть створити тривалу кризу для економік США і світу. Залишається питання, наскільки глибокою вона буде і скільки триватиме, а не чи вона настане.