Спотове золото знову піднялося до 4500 доларів, річний приріст на деякий час сягнув нуля

Чому властивість “захисту від ризиків” золота виявилася неефективною під час напруженості між США та Іраном?

Журналіст | Тан Цзінь, стажер | Лінь Цюаньвэй

Редактор | Чжоу Яньянь, Лю Сюїн, Цзэн Фан

Увечері 23 березня о 22:25 ціни на спотове золото та срібло одночасно зросли: ціна на золото піднялася на 0,07%, до 4500,29 доларів за унцію; срібло — на 3,52%, до 70,26 доларів за унцію.

Сьогодні вдень ціна на спотове золото послідовно пробила рівні 4500, 4400, 4300, 4200 і 4100 доларів за унцію, вперше з 24 листопада минулого року опустившись нижче за 4100 доларів за унцію, знизившись у день на 8,7%, знищивши всі прибутки за рік.

У той же день ціни на золото в Китаї переважно знизилися. За даними Tencent Licai Tong, ціна на спотове золото Au9999 становила 923,9 юанів за грам; ціни на ювелірні вироби з золота також знизилися: Zhou Shengsheng — 1367 юанів за грам, зниження на 5,27%; Lao Miao Gold — 1374 юанів за грам, зниження на 4,91%; Chow Tai Fook — 1375 юанів за грам, зниження на 4,98%.

Уранці Шанхайська біржа золота опублікувала повідомлення: останнім часом на ринок впливає багато факторів, що спричиняють значну волатильність цін на дорогоцінні метали. Необхідно уважно стежити за змінами ринкової ситуації, розробляти детальні плани управління ризиками та підтримувати стабільність ринку. Також наголошується на важливості для інвесторів бути обережними, контролювати свої позиції та інвестувати раціонально.

Чому “захисна функція” золота перестала працювати?

Загострення ситуації між США та Іраном з березня тривало, але золото не проявило себе як традиційний актив-захист, а навпаки — залишалося під впливом сильного долара і тривалою корекцією протягом майже трьох тижнів. Останні кілька днів ціна на золото почала знижуватися, міжнародна ціна за чотири дні пробила вісім рівнів по 100 доларів.

“Зараз зниження цін на золото вже становить середньострокову корекцію”, — аналізує старший дослідник China International Futures Тан Ліньмін. За його словами, ескалація конфлікту між США та Іраном може спричинити зростання інфляційних очікувань і більш жорстку монетарну політику Федеральної резервної системи, що може викликати продаж золота. Якщо ситуація не зменшиться або навіть погіршиться, корекція золота, ймовірно, ще не завершена. Однак, якщо ситуація в Ірані кардинально зміниться, корекція може швидко завершитися і ціна стабілізуватися.

Голова дослідницької групи з дорогоцінних металів та нових енергоресурсів у Southern China Futures Ша Юйінь зазначила, що під час цієї ескалації конфлікту на Близькому Сході золото не зросло через страхові настрої, як це було раніше, а навпаки — відбулося відхилення від тенденції зростання, що свідчить про конфлікт між логікою захисту та макроекономічним ціноутворенням. Це має три основні причини:

По-перше, енергетичний шок змінив очікування щодо політики, а зростання реальних ставок стримувало ціну на золото. Ризик у прото-музі Хормуз підвищив ціну на нафту, що безпосередньо вплинуло на швидкість зниження інфляції і зменшення очікувань щодо зниження ставок ФРС у цьому році, а також викликало побоювання щодо можливого підвищення ставок. Зростання доходності американських облігацій і відскок долара створили додатковий тиск на золото, яке не приносить відсотків, — його оцінка знизилася через ставки, навіть попри страхові настрої.

По-друге, зараз статус долара як активу-захисту став ще більш виразним. Долар — і актив-захист, і ліквідність, тому раніше низький індекс долара відображав його переваги в оцінці. Але з підвищенням очікувань щодо жорсткішої монетарної політики долар почав зростати, залучаючи інвестиції, які раніше могли йти в золото, що спричинило ситуацію “зростання долара — падіння золота”.

По-третє, управління ліквідністю та фіскальні витрати в окремих країнах також викликали продаж золота. Наприклад, Центробанк Росії продає золото для покриття дефіциту бюджету, а Польща — через потреби у фінансуванні оборони. Крім того, зростання цін на нафту створює додатковий тиск на країни з нових ринків, викликаючи торгові дефіцити і валютний тиск, що змушує їх продавати золото для зняття напруги, що суперечить захисним очікуванням.

Ша Юйінь підсумувала, що ескалація конфлікту між США та Іраном через ланцюг “інфляція — ставки — ліквідність” знову активізувала традиційні макроекономічні чинники, що стримують золото, і тимчасово вивела його з ролі активу-захисту.

Чи збережеться довгостроковий потенціал зростання цін на золото?

Головний аналітик China Securities Construction Investment Futures Ван Янцинь пояснив, що основним чинником нинішнього зниження цін на золото є звуження ліквідності. Ескалація конфлікту між США і Іраном викликала глобальну хвилю продажів активів, і акції, і облігації зазнали значних втрат, а золото не стало винятком. Подібні ситуації вже траплялися під час фінансової кризи 2008 року і пандемії COVID-19 у 2020 році, коли різке звуження ліквідності спричиняло падіння цін на золото.

Ван Янцинь зазначив, що очікування щодо зниження ставок ФРС через інфляцію послабилися, і короткостроковий підтримуючий фактор для золота зменшився. Однак з довгострокової перспективи чинники, такі як купівля золота центральними банками і слабкість долара, залишаються актуальними і забезпечують підтримку цін. Поточний ризик — це зниження ліквідності, і якщо глобальна хвиля продажів активів припиниться, золото може стабілізуватися. У короткостроковій перспективі інвесторам рекомендується утриматися від активних дій і спостерігати.

Згідно з повідомленням “Економічної довідкової газети”, у заяві ФРС після березневого засідання зазначено, що вплив ситуації на Близькому Сході на економіку США залишається невизначеним, і економічний прогноз залишається ризикованим. Голова ФРС Джером Павелл під час прес-конференції зазначив, що через невизначеність щодо впливу ситуації на США і рівня зростання цін на нафту, ФРС буде дотримуватися обережної позиції.

Кілька опитаних експертів вважають, що вплив ситуації між США і Іраном на ціну золота — це тимчасовий шок. Як тільки ситуація в регіоні стабілізується, очікується, що монетарна політика ФРС знову стане більш м’якою і підтримає зростання цін на золото.

Ша Юйінь додала, що з урахуванням майбутніх президентських виборів у США ймовірність тривалого конфлікту між США і Іраном невелика. Це означає, що ризик глибокої інфляції через енергетичні ціни обмежений. Крім того, якщо Кевін Вош стане головою ФРС замість Павелла, його політика щодо ставок, ймовірно, буде спрямована на зниження. Також у США спостерігається ознаки послаблення ринку праці, а ризики ліквідності на фондовому і борговому ринках зростають, тому ймовірність підвищення ставок у цьому році невелика. Загалом, довгостроковий тренд зростання золота залишається незмінним, а середньостроково — залежить від монетарної політики ФРС.

Аналітик Galaxy Futures Юань Чжень повідомив, що, хоча останнім часом ціна на золото зазнала значного падіння, довгострокова логіка зростання цін залишається незмінною. Поточне різке падіння — це швидше реакція на короткострокові торгові сигнали. Вплив ФРС на ціну золота у майбутньому залежатиме від змін у монетарних очікуваннях. Після призначення Кевіна Воша головою ФРС можливо зменшення темпів скорочення балансу (RMP), що матиме обмежений вплив на активи. Водночас, чинники довгострокової підтримки, такі як децентралізація долара і купівля золота центральними банками, залишаються актуальними, і ціна золота знову може почати зростати.

Звіт VoZ Sound Investment Research: популярні теми та компанії — додаткові матеріали

(Заява: стаття надається виключно для ознайомлення і не є рекомендацією для інвестицій. Інвестуйте на свій ризик.)

Видавець | 21 Financial Client, 21 Century Business Herald