Гуаянь цінні папери: стабільний попит на зберігання енергії, ціни на газові контракти Китайської національної нафтової корпорації у 2026–2027 роках залишаються стабільними

23 березня компанія Huayuan Securities опублікувала дослідження у галузі комунальних послуг, у якому зазначено, що з січня по лютий зростання споживання електроенергії склало 6,1%, зберігається високий попит на зберігання енергії, а ціни на трубопровідний газ від China National Petroleum Corporation у 2026-2027 роках залишаються стабільними.

Зокрема, Національна енергетична адміністрація нещодавно опублікувала дані про споживання електроенергії за січень-лютий 2026 року, яке склало 16546 млрд кВт-год, що на 6,1% більше порівняно з минулим роком. За видами економічної діяльності, споживання електроенергії становило: у першій галузі — 223 млрд кВт-год (+7,4%), у другій — 10279 млрд кВт-год (+6,3%), у третій — 3231 млрд кВт-год (+8,3%), у житловому секторі — 2813 млрд кВт-год (+2,7%). Зростання споживання електроенергії у січні-лютому 2026 року перевищує очікування і пов’язане з стабілізацією споживання у традиційних високовитратних галузях та швидким зростанням у нових секторах (виробництво високотехнологічної продукції, цифрова економіка, відновлювані джерела енергії). За прогнозами, у 2026 році загальне споживання електроенергії в країні зросте на 5-6% порівняно з попереднім роком, згідно з аналізом, опублікованим у лютому 2026 року Китайською асоціацією електроенергетики.

У січні-лютому 2026 року відбулося зростання виробництва електроенергії на теплових станціях, а гідроенергетика прискорила темпи зростання, тоді як швидкість зростання атомної, вітрової та сонячної енергетики сповільнилася. Державне статистичне управління опублікувало дані про виробництво енергії за січень-лютий 2026 року: виробництво електроенергії у промисловості зросло на 4,1% до 15718 млрд кВт-год, прискорившись на 4,0 п.п. порівняно з груднем 2025 року. У середньодобовому режимі це становить 266,4 млрд кВт-год. За джерелами, у січні-лютому 2026 року, порівняно з минулим роком, зросло виробництво на теплових станціях — на 3,3% (у грудні 2025 року — зниження на 3,2%), гідроенергетика — на 6,8% (прискорення на 2,7 п.п.), атомна енергетика — на 0,8% (сповільнення на 2,3 п.п.), вітрова — на 5,3% (сповільнення на 3,6 п.п.), сонячна — на 9,9% (сповільнення на 8,3 п.п.). Враховуючи, що у 2025 році швидкість зростання встановлених потужностей вітрової енергетики становила 22,9%, а сонячної — 35,4%, загалом у 2025 році темпи зростання встановлених потужностей у цій галузі були значно вищими, ніж у перші два місяці 2026 року, тому прогнозується, що у 2026 році використання вітрової та сонячної енергії залишатиметься не дуже оптимістичним.

Внутрішній попит на енергетику продовжує зростати, а у січні-лютому 2026 року виробництво літій-іонних батарей для зберігання енергії в Китаї збільшилося на 84%. Ми вважаємо, що, окрім короткострокового стимулювання експорту через політику повернення ПДВ та покращення митних тарифів за кордоном, довгостроковий розвиток зумовлений зростанням проникнення нових енергетичних технологій, покращенням бізнес-моделей, підключенням дата-центрів та забезпеченням енергетичної безпеки.

1. Внутрішній ринок: у січні-лютому 2026 року обсяг нових тендерів на нові типи зберігання енергії досяг 136,7 ГВт-год, що на 120,8% більше порівняно з минулим роком; загальний обсяг нових встановлених потужностей — 24,18 ГВт-год (+472,06%).

2. За кордоном: у лютому 2026 року китайські компанії отримали 30 контрактів на зберігання енергії з сумарним обсягом 35,71 ГВт-год. З них 25 контрактів прямо вказують на постачання або закупівлю батарей/систем зберігання енергії, серед основних компаній — Trina Storage, Chuaneng New Energy, TBEA (600089.SH), BYD (002594.SZ), Haichen Storage, NARI, CATL (300750.SZ), Sungrow (300274.SZ) та інші.

Ціна на газ від China National Petroleum Corporation у 2026-2027 роках залишається стабільною, що забезпечує стабільність основних витрат на газ у країні. Політика закупівлі та продажу трубопровідного газу на 2026-2027 роки залишилася без змін порівняно з попереднім періодом, при цьому 7% коливань прив’язані до ціни на спотовий газ CLD. Аналіз показує, що зниження вартості внутрішнього газу завдяки зростанню виробництва та частки імпортного газу дозволяє ефективно знизити загальні витрати та підтримати стабільність цінової політики. У 2024 році частка природного газу, що постачається China National Petroleum Corporation, становила 53,5% від загального споживання газу в країні, тому стабільність цін сприятиме стабільності основних витрат на газ.

Зростання цін на газ сприяє розширенню різниці між регіонами та між довгостроковими контрактами та спотовими цінами, що може збільшити прибутки від перепродажу газу за низькими цінами. За даними Reuters, атака Ірану призвела до зупинки 17% потужностей експорту СПГ у Катарі, очікується, що ремонт триватиме 3-5 років і призведе до припинення роботи 12,8 млн тонн/рік LNG. Це вплине на такі країни, як Китай, Південна Корея, Італія та Бельгія. На 20 березня ціни TTF у Європі та JKM в Азії закрилися зростанням відповідно на 81,6% і 102,4% порівняно з 27 лютого, тоді як ціни Brent і US HH підвищилися на 64,7% і 8,3%. За нашими розрахунками, різниця між цінами JKM і HH, а також між цінами JKM і нафтовими контрактами, на 20 березня 2026 року збільшилася відповідно на 10,71 і 6,61 долара за мільйон британських теплових одиниць.