Річний звіт за фондом China Post Technology Innovation Selected Mixed: викуп частки класу A становив 44%, управлінські збори зросли на 28%, а чиста вартість активів поступилася еталону на 16 відсоткових пунктів.

Ключові фінансові показники: прибуток злегка знизився на 2,7%, чисті активи скоротилися на 2,73%

У 2025 році сукупний чистий прибуток фонду 中邮科技创新精选混合A類（008980）та C類（008981） склав 153 214 929,16 юанів, що на 0,25% менше за 2024 рік (153 606 088,57 юанів). На кінець року чисті активи становили 897 367 102,98 юанів, зменшившись на 25 201 307,21 юанів або 2,73% порівняно з кінцем 2024 року (922 568 410,19 юанів).

За показниками одиничної частки, чиста вартість A-класу становила 1,8209 юанів, що на 22,29% більше за 2024 (1,4890 юанів). Чиста вартість C-класу — 1,7891 юанів, зростання на 21,92% порівняно з 2024 (1,4674 юанів). Однак обидва класи поступилися бітрейду (індекс “Китайський індекс нових стратегічних галузей” 70% + “Shanghai Stock Bond Index” 30%), A-клас відстав на 15,66 п.п., C-клас — на 16,03 п.п.

Зміни у частках: A-клас — викуп 44%, C-клас — зростання на 10%

За період звітності загальна кількість часток зменшилася з 623 600 221,71 до 498 143 077,73, що на 125 457 143,98 або 20,12%. В A-класі спостерігалося масштабне викуплення часток, у C-класі — чистий приплив інвестицій.

Викуп часток A-класу — 44,25%, що може бути пов’язано з недосягненням очікуваних показників чистої вартості або зміною ризикового профілю інвесторів. C-клас, що не має комісії за покупку та щоденного збору за обслуговування, залучає короткострокових інвесторів, упродовж року — чистий приплив.

Інвестиційна стратегія: AI — головна лінія протягом року, корекція у четвертому кварталі через зменшення позицій у секторі зберігання

У річному звіті керівництво зазначає, що у 2025 році основною темою залишається генеративний AI, з фокусом на напівпровідники та AIoT на краю мережі. У перших трьох кварталах портфель був орієнтований на AI-край, з періодичними інвестиціями у інноваційні ліки, робототехніку тощо. У четвертому кварталі відбулися значні корекції — зменшення позицій у AI-краї та збільшення у секторі зберігання, що спричинило короткостроковий тиск на чисту вартість.

Керівник зазначає, що рішення про корекцію базувалися на глибокому аналізі швидкого зростання цін на зберігання та факторів його драйвінгу. Однак ринок недостатньо розуміє сектор зберігання, а темпи корекції не співпадали з ринковими настроями. Також недостатня багатовимірність досліджень і недосконалість торгових стратегій (наприклад, недостатня частка у період зростання) вплинули на результати.

Результати: рік — відставання від бенчмарка на 16 п.п., за останні три місяці — зниження на 14,6%

У 2025 році показник зростання чистої вартості A-класу склав 22,29%, C-класу — 21,92%, тоді як бенчмарк приніс 37,95%. Обидва класи поступилися на 15,66 і 16,03 п.п. відповідно. За періодами:

У четвертому кварталі зниження пов’язане з корекцією у секторі зберігання та зміною стилю ринку. Керівництво підкреслює, що, хоча короткостроково чиста вартість зазнала тиску, довгостроково сектор зберігання має сильну індустріальну логіку, а поточні позиції мають привабливу оцінку.

Аналіз витрат: зростання управлінських зборів на 28%, різке зростання комісійних за продаж — на 116%

У 2025 році управлінські збори склали 9 947 067,32 юанів, що на 27,95% більше за 2024 (7 774 008,60 юанів). Трастові збори — 1 989 413,41 юанів (+28,08%), комісійні за продаж — 1 637 507,69 юанів (+115,75%), що зумовлено збільшенням обсягу C-класу та зміною середньоденних активів.

Що стосується торгових витрат, то у 2025 році витрати на торгівлю акціями склали 2 903 389,12 юанів, що на 6,27% більше за 2024 (2 732 100,30 юанів). Обсяг торгівлі акціями (купівля — 18,26 млрд юанів, продаж — 19,53 млрд юанів) відповідає цим витратам.

Інвестиції у акції: понад 78% у напівпровідниках, топ-10 акцій — 58% концентрація

На кінець періоду ринкова вартість інвестицій у акції склала 826 446 581,60 юанів, що становить 92,10% чистих активів. Основна частка припадає на виробничий сектор (головним чином напівпровідники) — 78,18%, сектор інформаційних технологій — 13,92%. Висока концентрація.

У топ-10 акцій входять: Luxshare Precision (9,48%), GigaDevice (9,31%), Anker Innovations (8,92%), разом — 27,71%. Загальна вартість топ-10 — 515 058 400 юанів, що становить 62,32% від ринкової вартості інвестицій.

Структура власників: інституційні — 60% у C-класі, фізичні — 78% у A-класі

На кінець періоду загальна кількість власників — 25 741, середній обсяг володіння — 19 352 частки. У A-класі індивідуальні інвестори володіють 149 588 740,74 частками (77,53%), інституційні — 43 357 719,59 (22,47%). У C-класі інституційні — 184 225 607,84 (60,36%), що свідчить про перевагу інституційних інвесторів.

Пов’язані угоди: комісія через цінторговий підрозділ 首創证券 — 87 227,21 юанів

За період звітності фонд здійснював операції через пов’язану сторону — цінторговий підрозділ 首創证券, сплативши комісію у розмірі 87 227,21 юанів (4,96% від загальної суми). Рівень комісійних відповідає ринковим стандартам (близько 0,0446%), ознак зловживань не виявлено.

Ризики та інвестиційні можливості

Ризики:

2. Недосягнення бенчмарка: рік — відставання на 16 п.п., стратегія та ринкові ритми потребують покращення, особливо у четвертому кварталі через корекцію портфеля.
3. Ризик викупу часток: викуп 44% A-класу може спричинити ліквідність, слід стежити за подальшими потоками.
4. Концентрація у секторі напівпровідників: понад 78%, ризик залежності від політики та технологічних змін.

Можливості:

2. Розвиток AI-ланцюжка: довгостроковий оптимізм щодо генеративного AI, фокус на напівпровідниках та зберіганні, високий рівень відповідності оцінки та тренду.
3. Потенціал сектору зберігання: у четвертому кварталі збільшення позицій, глибокий аналіз цінових драйверів, можливий прибуток при підтвердженні індустріального дна.
4. Переваги інституційних у C-класі: 60% інституційних — свідчення довіри професійних інвесторів до короткострокової ліквідності та структури зборів.

Прогноз керівництва: у 2026 році AI — період волатильності, увага до архітектури inference та недоліків дата-центрів

Керівництво вважає, що у 2026 році AI-інвестиції увійдуть у четвертий рік, очікується зростання волатильності. Необхідно опиратися на незалежні дослідження та галузеві аналізи. Основні напрямки — зміни у архітектурі inference, проблеми у секторі GPU для дата-центрів, а також можливості відновлення у AI-краю після зниження показників.

Загалом, у 2025 році 中邮科技创新精选混合 пройшов через корекцію стратегії та зміну структури часток. Попри короткостроковий тиск, довгостроковий фокус — на ключових сегментах AI-ланцюжка. Інвесторам рекомендується враховувати власний ризиковий профіль, слідкувати за результатами корекції та станом галузі.

Заява: ринок — ризик, інвестиції — з обережністю. Цей текст автоматично створений AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає думки Sina Finance. Інформація — лише для ознайомлення, не є інвестиційною рекомендацією. За точністю слід керуватися офіційними повідомленнями. За питаннями — звертайтеся до biz@staff.sina.com.cn.