Розширений план $64B Bitcoin покупок стратегії спирається на високодохідне фінансування, але може підштовхнути BTC вище

Стратегія (раніше MicroStrategy) розширила свої можливості залучення коштів на ринку 23 березня, подавши нові програми для звичайних акцій та двох преференційних цінних паперів, що довело загальну активну емісійну спроможність компанії до понад 60 мільярдів доларів.

Файл 8-K, який додав нові лінії ATM і одночасно припинив одну стару програму, сигналізує про перебудову структури капіталу, що стоїть за стратегією казначейства Bitcoin компанії.

За новою структурою програми, Strategy може продати до 21 мільярда доларів звичайних акцій класу A MSTR, до 21 мільярда доларів преференційних акцій STRC і до 2,1 мільярда доларів преференційних акцій STRK через розширений консорціум агентів з продажу.

Пов’язане читання

Strategy використовує високорентабельний механізм фінансування для купівлі мільярдів Bitcoin і досягнення 1 мільйона BTC

Шлях Strategy до 1 мільйона Bitcoin залежить від високорентабельного механізму, який може або прискорити зростання, або його зламати.

17 березня 2026 · Oluwapelumi Adejumo

Компанія додала Moelis, A.G.P./Alliance Global Partners і StoneX до існуючої групи продажів за своїм загальним договором продажу, згідно з файлом.

Тим часом, Strategy планує продовжувати використовувати свої попередні проспекти для звичайних акцій, що охоплювали близько 15,85 мільярдів доларів, і проспект STRC, що охоплював 4,2 мільярда доларів, до моменту їх продажу. Попередня пропозиція STRK, яка охоплювала близько 20,34 мільярдів доларів, була припинена з 22 березня.

Загалом, це залишає Strategy з приблизно 64,15 мільярда доларів активної емісійної спроможності по ще діючих програмах звичайних акцій і STRC, а також новій лінії STRK.

Варто зазначити, що компанія не заявила, що вона вже залучила цю суму, і файл 8-K багаторазово подає цінні папери як акції, які «можуть бути випущені і продані» з часом.

Проте цей документ, ймовірно, буде сприйнятий як карта фінансування для наступної фази плану казначейства Bitcoin Strategy.

Компанія неодноразово використовувала активність на публічному ринку для розширення своїх володінь Bitcoin, і зміни у структурі капіталу ретельно стежать за тим, що вони сигналізують щодо майбутньої здатності купувати, обов’язків по дивідендах і ризику розмивання.

Strategy є найбільшим публічним власником Bitcoin, володіючи 762 099 Bitcoin. За підрахунками компанії, середня ціна придбання становить близько 75 700 доларів за Bitcoin.

Дані з SaylorTracker показують, що ця позиція має нереалізовані збитки понад 3 мільярди доларів.

Пов’язане читання

Strategy планує випустити нові 21 мільярд доларів у безстроковому STRK для збільшення володінь Bitcoin

Зі щорічною дивідендною ставкою STRK у 8%, Strategy прагне залучити 21 мільярд доларів для інвестицій у Bitcoin.

10 березня 2025 · Oluwapelumi Adejumo

STRC займає центральне місце, оскільки Strategy перебудовує структуру преференційних акцій

Найбільш очевидним сигналом у файлі є розширення ролі STRC, змінної серії A безстрокових преференційних акцій компанії.

Strategy подала сертифікат на збільшення дозволеної кількості преференційних акцій STRC з 70 435 353 до 282 556 565, що на 212 121 212 акцій більше.

У той час як STRK, навпаки, зменшилася. Strategy подала сертифікат на зменшення дозволеної кількості преференційних акцій STRK з 269 800 000 до 40 270 744, що на 229 529 256 акцій менше.

Ця різниця є помітною, оскільки ці два інструменти займають різні позиції у структурі капіталу Strategy.

Файл від 23 березня ідентифікує STRK як 8,00% серії A безстрокових преференційних акцій компанії, конвертований цінний папір з початковою ставкою конвертації 0,1000 акцій звичайної A-акції за кожен STRK, що еквівалентно початковій ціні конвертації 1 000 доларів за MSTR, з можливістю коригування.

Ця вбудована опція колу є унікальною серед пропозицій преференційних акцій компанії STRD, STRK, STRE і STRC.

Цікаво, що STRK раніше привертав увагу інвесторів через цю функцію конвертації. У липні 2025 року STRK короткочасно піднявся вище 129 доларів за акцію, що на 29% вище за його ліквідаційну перевагу в 100 доларів, на яку компанія виплачує 8% дивідендів. З того часу він знизився до 77 доларів станом на час публікації.

Зменшивши як кількість дозволених акцій, так і обсяг активної емісії STRK, Strategy зменшила масштаб цього каналу порівняно з рівнем перед поданням.

Між тим, STRC швидко став найліквіднішою преференційною акцією на ринку з моменту запуску у 2025 році, з середнім щоденним обсягом торгів приблизно 295,9 мільйонів доларів, згідно з даними, наданими головою Михайлом Сейлором.

Ця ліквідність тепер перевищує сумарний середньоденний обсяг торгів семи найближчих конкурентних преференційних випусків, включаючи акції від Boeing, KKR & Co. і Four Corners Property Trust.

Продукт STRC пропонує інвесторам змінну дивідендну дохідність у 11,5%, і цей інструмент вже залучив інституційних власників, зокрема ETF BlackRock iShares Preferred and Income Securities, Anchorage і компанію з управління активами Strive.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, без шуму.

Головні новини та контекст, що рухають ринок, щоранку у одному короткому огляді.

5-хвилинний дайджест 100 тис+ читачів

Електронна пошта

Отримати огляд

Безкоштовно. Без спаму. Скасувати підписку будь-коли.

Ой, здається, сталася помилка. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Дані з STRC.live свідчать, що програма профінансувала придбання понад 50 000 BTC з моменту запуску.

Стратегія придбання Bitcoin через STRC (Джерело: STRC.Live)

Аналітик Bitcoin Адам Лівінгстон стверджує, що розширена програма STRC має більше купівельної сили, ніж здається за її головною цифрою.

Він пояснив, що кожен $1 випуску STRC за поточних умов балансу вимагає приблизно $1,94 випуску MSTR, щоб зберегти коефіцієнт множення компанії стабільним.

За його словами, якщо випуск STRC буде йти з недавнім темпом близько $2 мільярдів на місяць, відповідний випуск звичайних акцій, необхідний для підтримки цього коефіцієнта, підвищить загальний темп придбання Bitcoin Strategy майже до $5,9 мільярдів на місяць.

За цим розрахунком, повне використання нових ліній STRC і MSTR на суму по 21 мільярду доларів може профінансувати покупку понад 450 000 BTC приблизно за п’ять-сім місяців, хоча частка MSTR, ймовірно, стане вузьким місцем у темпі реалізації.

CAGR покупки Bitcoin Strategy на суму $42 мільярди (Джерело: Адам Лівінгстон)

Дивідендне навантаження STRC і довгострокове питання капіталу

Однак, гнучкість, закладена у розширені програми ATM, має зростаючу вартість.

Якщо програма STRC на $21 мільярд буде повністю використана, вона додасть приблизно $2,4 мільярда щорічних обов’язків по дивідендах, згідно з аналізом The Block Івана Ву.

Компанія виділила приблизно $2,25 мільярда резервів у доларах США для фінансування цих зобов’язань, створюючи буфер у умовах зростання капітальних витрат.

Однак традиційні кредитні аналітики залишаються скептичними щодо базових механізмів.

Джеф Дорман, головний інвестиційний директор Arca, стверджує, що хоча баланс компанії здається безпечним при порівнянні активів і зобов’язань, він не проходить найважливішу кредитну метрику — коефіцієнт покриття відсотків.

За його словами, Strategy фактично не має доходу до відсотків і податків, що свідчить про відсутність покриття відсотків.

Дорман написав, що якщо компанія ніколи не продаватиме Bitcoin, то борги і преференційні акції зрештою здадуться.

З іншого боку, якщо компанія продовжить продавати більше акцій для фінансування відсотків і дивідендів, звичайні акції будуть розмиватися. Якщо ж вона продасть Bitcoin для фінансування своєї капітальної структури, базовий актив постраждає.

Він підсумував:

«Ви не можете оплатити рахунки (відсотки/дивіденди) без грошового потоку, а цей грошовий потік має з’явитися звідкись.»

Згадано в цій статті

Bitcoin Strategy Michael Saylor

Опубліковано в

Bitcoin Вибране Торгівля Інвестиції TradFi Ринок Strategy

Контекст

Пов’язані матеріали

Переключіться між категоріями для глибшого аналізу або ширшого розуміння.

Останні новини Bitcoin Топ категорія TradFi Прес-релізи Newswire

Медвежий ринок

Золото не веде себе як безпечний актив, то що ж означає «цифрове золото» для Bitcoin?

Ринки віддають перевагу грошовому потоку понад ідею безпечної гавані, оскільки щотижневі шоки продовжують з’являтися.

15 годин тому

Аналіз

Чому інвестори відмовляються від золота і все ще купують Bitcoin

Bitcoin залишається стійким завдяки притоку ETF, тоді як золото слабне на тлі високих відсоткових ставок і сильного долара.

18 годин тому

Коливання ринку на $3 трильйони, оскільки ціна Bitcoin стрімко зросла за 5 хвилин

Політика · 21 годину тому

Ціна Bitcoin піднялася вище $70 000 після того, як США оголосили шокову паузу щодо ударів по Ірану

Традиційні фінанси · 23 години тому

Ціна Bitcoin зміщується з нафти на облігації, оскільки доходність 10-річних облігацій США і Японії зростає до критичного тижня

Макроекономіка · 23 години тому

Білий дім готує законопроект про війну з Іраном, що коштує майже 3 мільйони Bitcoin

Політика · 2 дні тому

Макроекономіка

Bitcoin зараз перемагає золото і акції, і це турбує «розумні гроші»

З настанням енергетичних шоків трейдери хеджують ставки на Bitcoin, незважаючи на його силу проти інфляційних тисків.

4 дні тому

Макроекономіка

Роздрібні інвестори масово купують золото, але інституції знову купують Bitcoin — чому ж тоді розкол?

Золото і Bitcoin більше не конкуренти — і цей розкол може застати інвесторів зненацька.

5 днів тому

Crypto відкрив торги S&P 500 на вихідні, тоді як Уолл-стріт закривається

Деривативи · 5 днів тому

Банки ризикують ще одним кризовим сценарієм 2008 року після переміщення еквівалента 18 мільйонів BTC у тіньових кредиторів

Банківська справа · 6 днів тому

Чому конфлікт США і Іран відправив трейдерів у Hyperliquid — і підняв HYPE у топ-10 криптовалют

Ринок · 6 днів тому

Ethereum перевершує Bitcoin, хоча не повинно — що його рухає?

Ринок · 6 днів тому

Playnance презентує перший демократичний протокол соціальних ігор, що перевищив 1 мільйон власників GCOIN

Playnance переводить ігрову індустрію на користувацьке нагородження з протоколом на базі GCOIN

11 годин тому

Попередній продаж $METAWIN зібрав $350 000 за кілька годин

Пресейл токена $METAWIN є стратегічним входом у вже сформовану та процвітаючу криптоспільноту, що підкреслює його прихильність до прозорості та широкого залучення.

4 дні тому

Alchemy Pay інтегрує Apertum Blockchain і розширює доступ до фіатних валют у свою екосистему

PR · 4 дні тому

Зараз у прямому ефірі: спільнота MetaWinners запускає попередній продаж токена $METAWIN

PR · 4 дні тому

Trady впроваджує модульну архітектуру для самостійного трейдингу через мульти-ланцюгові мережі

PR · 6 днів тому

Aster розширює співпрацю з WLFI, запускає безстрокові ринки, номіновані в USD1

PR · 6 днів тому

Відмова від відповідальності

Наші автори висловлюють лише свою особисту думку і не відображають позицію CryptoSlate. Жодна інформація, яку ви читаєте на CryptoSlate, не повинна сприйматися як інвестиційна порада, і CryptoSlate не підтримує жоден проект, який може бути згаданий або посилатися в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами — це високоризикована діяльність. Перед будь-якими діями, пов’язаними з цим контентом, радимо провести власну due diligence. CryptoSlate не несе відповідальності за можливі фінансові втрати. Детальніше дивіться у наших застереженнях.