【Hua Chuang Finance, Team of Xu Kang】Ping An Bank 2025: core revenue has improved, wealth management business is developing well

(Джерело: Xiaokang Financial)

Звітність:

20 березня ввечері Ping An Bank опублікував річний звіт за 2025 рік, дохід склав 1314,42 млрд юанів, що на 10,4% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 426,33 млрд юанів, зниження на 4,2%. Показник непрацюючих кредитів залишився на рівні 1,05%, коефіцієнт покриття резервами — 221%, зниження на 8,7 п.п. порівняно з попереднім періодом. Компанія оголосила щорічну дивідендну виплату у розмірі 0,596 юанів на акцію (з урахуванням податків), рівень дивідендної доходності склав 28,83%, що на 0,5 п.п. більше ніж торік.

Коментарі:

Основний дохід зростає з меншим темпом, під час волатильності на ринку облігацій інші нефінансові доходи зазнають тиску, темпи зниження доходів трохи зросли. У 2025 році дохід і чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизилися відповідно на 10,4% і 4,2%, що трохи більше ніж у перших трьох кварталах (-9,8% і -3,5%), головною причиною стала волатильність на ринку облігацій у четвертому кварталі, що вплинуло на інші нефінансові доходи. Детальніше: чистий відсотковий дохід за рік зменшився на 5,8%, що значно менше ніж у перших трьох кварталах (-8,2%), головним чином через звуження різниці між доходами за відсотками; чистий дохід від комісій та комісійних платежів залишився стабільним, з незначним зниженням на 0,9%; через волатильність на ринку облігацій зменшилися переоцінки та доходи від інвестицій, інші нефінансові доходи знизилися на 33,0%. На основі покращення показника непрацюючих кредитів зменшення резервів підтримує прибутковість, збитки від знецінення кредитів та інших активів зменшилися на 17,9%, коефіцієнт покриття резервами — 221%, зниження на 8,7 п.п. порівняно з попереднім періодом.

Зменшення обсягів роздрібних кредитів з меншим темпом, баланс між кількістю та ціною залишається пріоритетом. У 2025 році стабільне зростання активів із доходами — 2,9%, зростання кредитів — 0,5%, головним чином через коригування високоризикових та високодоходних роздрібних кредитів, а також активне зниження обсягів цінних паперів. Однак темпи зростання роздрібних кредитів зменшилися. 1) Роздрібні кредити: наприкінці 2025 року зниження обсягів зменшилося на 1,0 п.п. до -2,3%, з яких іпотечні кредити залишаються основним зростаючим напрямком, інші роздрібні кредити зменшилися. Наприкінці 2025 року: зростання іпотеки/кредитних карт/споживчих кредитів/індивідуальних бізнес-кредитів відповідно становить 8,9% / -6,8% / -2,5% / -5,2%. 2) Корпоративні кредити: наприкінці 2025 року кредити для звичайних підприємств / дисконти цінних паперів зросли відповідно на 9,2% / -40,0%, продовжуючи знижувати обсяги цінних паперів для підтримки балансу між кількістю та ціною.

Чистий відсотковий розрив за квартал зменшився порівняно з минулим роком завдяки оптимізації кредитної структури. У 4 кварталі 2025 року середній щоденний відсотковий розрив становив 1,73%, зниження на 6 базисних пунктів порівняно з попереднім кварталом, і зменшення на 17 базисних пунктів порівняно з аналогічним періодом минулого року (4Q24), головним чином через зменшення обсягів цінних паперів та зниження доходності роздрібних кредитів. 1) Активи: дохідність активів за квартал знизилася на 17 базисних пунктів до 3,23%, з яких доходність кредитів зменшилася на 25 базисних пунктів до 3,59%. Зокрема, доходність корпоративних / роздрібних кредитів / дисконту цінних паперів зменшилася відповідно на 12 / 35 / 7 базисних пунктів до 2,90% / 4,37% / 1,16%. 2) Зобов’язання: вартість зобов’язань з відсотковою ставкою за квартал знизилася на 10 базисних пунктів до 1,51%, головним чином через значне зниження ставок по депозитах, що зменшилися на 12 базисних пунктів до 1,47%, з яких корпоративні депозити / роздрібні депозити знизилися відповідно на 13 / 10 базисних пунктів до 1,37% / 1,66%.

Агентські страхові послуги сприяють подальшому покращенню управління багатством. У 2025 році цей напрямок став основним драйвером зростання комісійних доходів. За рік дохід від управління багатством склав 50,61 млрд юанів, зростання на 15,8%. Основне зростання забезпечено агентським страхуванням. Агентське страхування / управління активами / фонди зросли відповідно на 53,3% / 8,8% / 8,9%. База роздрібних клієнтів залишилася стабільною. Наприкінці року кількість роздрібних клієнтів становила 128 мільйонів, зростання на 1,9%. Високовартісні клієнти зросли більш активно: кількість клієнтів у сегментах багатства / приватного банкінгу зросла відповідно на 2,4% і 9,1%. Актуальні активи під управлінням (AUM) роздрібних клієнтів склали 4,24 трлн юанів, зростання на 1,1%; активи під управлінням приватного банкінгу — 1,99 трлн юанів, зростання на 0,8%.

Якість активів залишається стабільною, ризики у роздрібному бізнесі зменшуються, ризики у корпоративній нерухомості залишаються контрольованими. Наприкінці 2025 року рівень непрацюючих кредитів залишився на рівні 1,05%, річний показник створення непрацюючих кредитів — 1,63%, зниження на 1 базисний пункт у порівнянні з першою половиною року. Показники уваги та прострочень (за даними головної компанії) зросли відповідно на 1 і 3 базисних пункти до 1,75% і 1,34%. Структурна перебудова роздрібних кредитів дала позитивний ефект, якість активів покращується. Непрацюючі кредити у роздрібному сегменті знизилися на 1 базисний пункт до 1,23%. У корпоративному сегменті, через ризики у сегменті нерухомості, рівень непрацюючих кредитів зріс на 1 базисний пункт до 0,87%, але загалом ризики залишаються контрольованими. Коефіцієнт покриття резервами — 221%, зниження на 8,7 п.п. порівняно з попереднім періодом.

Інвестиційні рекомендації: помірні.

Ризики: недостатній економічний імпульс може посилити тиск на банківські відсоткові ставки; кредитна активність банків може бути нижчою за очікувану.

Дані для моніторингу