【003 Великого банку Звіт】HKEX підвищила цільову ціну на газ на 1% до 6,8 юаня, продовжує список утримання Простір зростання дивідендної дохідності обмежений

HSBC Global Investment Research підвищує ціну цінних паперів China Gas (00003) на 1% до 6,8 юанів, зберігаючи рейтинг «Утримувати». Очікується, що у 2026 році обсяг продажів газу в Гонконгу залишатиметься стабільним, базові тарифи зростатимуть у межах однозначних чисел, а бізнес із зеленим паливом має потенціал для швидкого подальшого розширення. Брокер зазначає, що дивідендна дохідність China Gas у 2026 році становитиме 4,8%, що є привабливим порівняно з іншими компаніями у секторі комунальних послуг Гонконгу, але не очікується, що вільний грошовий потік повністю покриє дивіденди. Крім того, рівень виплат залишається вище 100%, тому потенціал для зростання дивідендної дохідності обмежений.

Щорічний дивіденд залишатиметься 35 центов, а коефіцієнт виплат — 115%

HSBC зазначає, що чистий прибуток China Gas у 2025 році становитиме 5,7 мільярдів юанів, що відповідає очікуванням. За цей період продажі природного газу в Гонконгу зросли, компенсуючи зниження у нових підключеннях та бізнесі з відновлюваної енергетики. Збитки у бізнесі з зеленим паливом, зокрема EcoCeres та зеленим метанолом, зменшилися порівняно з попереднім роком. Щорічний дивіденд залишатиметься 35 центов, що означає коефіцієнт виплат 115%.

Брокер також зазначає, що керівництво China Gas має позитивний погляд на перспективи до 2026 року. З початку року ціни на нафту залишаються високими, що має сприяти стабільності цін на сталий авіаційний палив (SAF). З початком дії обов’язкових цільових показників щодо змішування SAF очікується підтримка попиту. Новий завод з виробництва SAF у Малайзії, EcoCeres, запущено наприкінці 2025 року і вже близький до завершення етапу збільшення потужностей. Щодо бізнесу з зеленим метанолом, у 2025 році обсяг продажів становив 17 000 тонн, а керівництво очікує, що у 2026 році він досягне 40 000 тонн. Компанія China Gas планує збільшити виробництво зеленого метанолу до 150 000 тонн на рік у 2026 році та до 500 000 тонн у 2028 році.