Чи переоцінена штучна інтелігенція?

Катрін Вуллер — поважний коментатор у галузі передових технологій банківської справи та фінансових послуг.

Дізнайтеся про найкращі новини та події у фінтеху!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

За останні місяці багато уваги приділяється тому, чи перевищує бурхливий інвестиційний інтерес до ШІ реальність і чи не є це просто бульбашка, яка ось-ось лусне.

Проводяться аналогії з іншими інвестиційними циклами, які більше базувалися на хайпі, ніж на суті: тюльпани 1636 року та ера dot-com на початку нового тисячоліття. Безумовно, ті, хто інвестував рано в гігантів ШІ, отримали великі прибутки: 1000 доларів США, вкладені в Nvidia перед їхнім IPO, у піковий момент коштували б 8,3 мільйона доларів США, і цю прибутковість — цілком зрозуміло — важко очікувати повторити у секторі!
 
З першого погляду, величезна кількість грошей, що вкладаються в ШІ, свідчить про те, що тут занадто багато імпульсу, щоб це було тимчасовим явищем. Величезні технологічні гіганти, такі як Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, активно інвестують; витрати на інфраструктуру ШІ у 2025 році для цих компаній сягнуть близько 400 мільярдів доларів США — один із найбільших інвестиційних циклів у історії.    
Багато говориться про те, як саме інвестуються гроші у цьому циклі. Багато приватних компаній у галузі ШІ змогли залучити мільярди на ідеї без MVP або навіть продукту — лише на концепцію та промоцію.

Також існує цікава циркулярна фінансова модель, коли компанії, що займаються ШІ, інвестують у взаємні проекти та партнерства; діаграма потоків інвестицій нагадує тарілку спагеті, і простежити, куди пішли гроші, швидко викликає головний біль. Це створює великі ризики через взаємозалежність, а швидкий огляд того, як величезні інвестиції формують доходні цикли, може штучно завищувати оцінки компаній.

Також виникає питання, хто підтримує оцінки ШІ, оскільки деякі великі технологічні компанії створюють непрозорі структури, щоб уникнути відображення витрат на балансі, що ставить під сумнів, хто несе ризик у разі провалу.
 
Ще одне питання — швидкість впровадження ШІ. Безумовно, ландшафт постачальників складний і потребує значної консолідації, багато проектів застрягли на етапі прототипу, а повернення інвестицій часто важко визначити. Однак, на мою думку, це характерно для будь-яких нових технологій, і потрібно більш об’єктивно оцінювати потенціал ШІ, що в кінцевому підсумку визначає інвестиційний цикл — обґрунтовану ставку на те, де технологія буде через середньостроковий і короткостроковий період.
 
Звісно, це залежить від того, чи отримують клієнти цінність від впровадження технології. Мало хто з компаній у FTSE або NASDAQ має стратегію без ШІ, і здається, що вона має значний потенціал для зниження витрат і ризиків у більшості галузей. Насправді, фінансові послуги вважаються однією з галузей, які найімовірніше будуть порушені ШІ: опитування Softcat у 2025 році показало, що 48% керівників технологічних компаній вважають ШІ пріоритетом, а Gartner зафіксувала 88% зростання витрат, пов’язаних із ШІ.  
 
Не слід недооцінювати ту величезну революцію, яку пропонує ШІ — важко заперечувати, що це справжній технологічний прорив. ChatGPT (хоча й не генерує прибуток!) є універсальним інструментом підвищення продуктивності — від школярів до CEO, у майже всіх галузях і бізнес-функціях. Чесно кажучи, навіть невелике зростання продуктивності у кілька відсотків може суттєво вплинути на фінансові результати більшості компаній і підтримати поточні оцінки ШІ. Крім того, значний прогрес у розвитку GPU, спеціальних чипів і ефективності моделей забезпечує їхню життєздатність у майбутньому — було б катастрофою, якби теоретичне застосування ШІ стримували недостатньо потужні інфраструктури, інвестування раніше за ринковий попит — це, у грубому розумінні, хороша справа.
 
Звісно, існують значні перешкоди для впровадження, які гальмують прогрес. Особливо важливим у нашій галузі є питання регулювання — або його відсутність! У світі ми все ще на початкових етапах розробки правил щодо застосування ШІ.

Існує ширше питання етики і того, як забезпечити відповідальне використання ШІ, з ранніми перспективними технічними рішеннями для управління та гарантій. Є значні проблеми у сфері ESG, особливо у великих екологічних витратах ШІ — у значній споживаній енергії та зношенні фізичної інфраструктури. Поки ці питання залишаються невирішеними, багато компаній утримуються від повного розгону ШІ — вони радше обирають прагматичний підхід «почекаємо і подивимося», слідкуючи за ранніми adopторами. У моїй роботі, підтримуючи інновації у фінансових компаніях з 2000 року, я бачу багато тривог щодо того, щоб компанії не були першими і не залишилися останніми у гонці за ШІ!
 
Технології за своєю природою циклічні, і інвестиційні концепції завжди ґрунтуються на «найкращих припущеннях». Ми вже пройшли кризу тюльпанів 1637 року — на щастя, у нас є майже необмежений ринок для ШІ, на відміну від аматорських інвесторів, які купували ф’ючерси на цибулини без попиту.

Ще один приклад — старі крипто-гіганти посміхаються, коли читають про перегрів ШІ — у 2018 році Bitcoin втратив 80% своєї вартості, з $19,783 до $3,200, перед тим досягнувши рекордної позначки у $126,000 у 2025 році. Технологія не втратила сили, навіть якщо оцінки випередили реальність.

Якщо б у мене був фунт за кожен раз, коли я чув, що криптовалюта мертва, я б давно пішов на пенсію; не можу не думати, що те саме стосується й нинішніх скептиків щодо ШІ. Хоча корекція у технологічних акціях ШІ не є поганою, це не означає, що технологія зазнала поразки або що попит у майбутньому слабкий. З’явлення квантових обчислень, ймовірно, додасть швидкості розвитку ШІ і цін на акції тих технологічних компаній, які з цього виграють.