Дохідність вперше впала нижче 2% На початку року 29 банківських інвестиційних продуктів не змогли залучити кошти

21 століття економічна газета, журналіст Є Мейсюй

33 трильйони юанів інвестиційних продуктів зазнають труднощів, часто зазнаючи невдачі під час випуску.

З початку року кілька провідних інвестиційних компаній оголосили про невдачу нових випущених продуктів, головною причиною яких є недосягнення залученого обсягу, причому деякі продукти мають мінімальний поріг залучення всього 5 мільйонів юанів. За даними Tonghuashun, це стосується щонайменше 29 продуктів. Аналізуючи ситуацію, експерти вважають, що це неминучий результат посилення конкуренції між однорідними продуктами з фіксованим доходом у умовах низьких відсоткових ставок. У минулому році середня дохідність банківських інвестиційних продуктів вперше опустилася нижче 2%, склавши всього 1,98%, що спричинило зниження їх привабливості.

29 продуктів зазнали невдачі при випуску

19 березня компанія Huaxia Wealth оголосила, що її фіксований дохідний інвестиційний продукт №37 “Huaxia Wealth HeXiang” не був створений через недосягнення мінімального обсягу залучення, передбаченого у паспорті продукту. Купівля через Huaxia Wealth передбачає, що компанія протягом двох робочих днів після запланованої дати створення (19 березня 2026 року) поверне залучені кошти на рахунок клієнта у Huaxia Bank або Huaxia Wealth; для покупців через інших дистриб’юторів точна дата та рахунок повернення залучених коштів визначаються правилами дистриб’ютора.

Це не перший випадок, коли Huaxia Wealth не створює продукт через недосягнення мінімального обсягу залучення. За даними Tonghuashun, лише у березні компанія оголосила про невдачу шести інвестиційних продуктів, серед яких, окрім згаданого вище №37, — “Фіксований дохідний борговий закритий продукт №1317”, “Чистий дохідний борговий закритий продукт №354”, “Yue’an Xin фіксований дохідний чистий борговий закритий продукт №83”, “Фіксований дохідний борговий закритий продукт №1381” та “Фіксований дохідний борговий закритий продукт №1002”.

Зі специфікації продуктів видно, що всі шість — це закриті фонди з чистою вартістю, орієнтовані на фіксований дохід, з переважним середнім рівнем ризику — помірно низьким, загалом стабільні. Тривалість продуктів варіює від 97 днів до майже трьох років, що дозволяє задовольнити різні потреби інвесторів у короткостроковому, середньостроковому та довгостроковому інвестуванні.

Щодо позиціонування, продукти мають деякі відмінності. Наприклад, “Huaxia Wealth HeXiang” поєднує інструменти грошового ринку, різні боргові активи та невелику кількість акційних активів, тоді як інші п’ять фокусуються виключно на сегменті фіксованого доходу, зосереджуючись на грошових інструментах, стандартизованих боргових активах та інших фінансових інструментах, що відповідають регуляторним вимогам. У плані обсягу випуску багато продуктів встановили мінімальний поріг у 50 мільйонів юанів, тоді як низькоризиковий “Huaxia Wealth Fixed Income Debt Product №1381” має нижню межу у 5 мільйонів юанів.

За даними Tonghuashun, з початку року вже 29 банківських інвестиційних продуктів не досягли цільового обсягу залучення і були скасовані. Це стосується також продуктів компаній, таких як Pudong Development Bank Wealth Management, Guangdong Nanhai Rural Commercial Bank, China Merchants Bank Wealth Management, BoB Wealth Management, Guangfa Bank Wealth Management, Everbright Wealth Management, Huihua Wealth Management та інших.

Наприклад, нещодавно Pudong Development Bank Wealth Management повідомила, що 4 березня 2026 року було випущено продукт “Pudong Wealth Qi’an Yue” №2603, але станом на 10 березня 2026 року, оскільки загальна сума залучених коштів не досягла мінімального обсягу, продукт не був створений. Після завершення залучення коштів компанія поверне їх усім інвесторам протягом двох робочих днів.

Навіть провідні гравці галузі не застраховані від невдач. Наприклад, China Merchants Bank Wealth Management нещодавно зазнала поразки. У середині лютого вона оголосила, що її продукт “Zhaorui Jiayue” (Технічне зростання) з тривалістю 370 днів не досяг мінімального обсягу залучення, визначеного при запуску, і тому його створення було скасовано відповідно до договору.

Аналізуючи причини невдач цієї хвилі випуску, експерти вважають, що основні з них — це: по-перше, з точки зору пропозиції, продукти мають високу концентрацію та явну однорідність, переважно закриті фонди з фіксованим доходом. У умовах зниження відсоткових ставок їх очікуваний дохід може бути недостатнім для залучення інвесторів; по-друге, з точки зору попиту, інвестори виявляють сильну перевагу до ліквідності та обережність щодо ризиків, тому зацікавленість у довгострокових закритих продуктах обмежена. Крім того, з урахуванням все більшої точності управління та операційної діяльності інвестиційних компаній, якщо прогнозується, що початковий обсяг залучення буде малим і це може знизити ефективність подальшої роботи, компанії можуть свідомо припинити випуск, що є більш раціональним і обережним рішенням.

Ву Цзевей, дослідник з Bank of Shanghai, зазначив, що це закономірний результат посилення конкуренції між однорідними фіксованими доходами в умовах низьких відсоткових ставок. Коли доходність ринку постійно знижується, традиційні закриті продукти з фіксованим доходом втрачають свою привабливість для інвесторів, і якщо інвестиційні компанії продовжують використовувати стару модель масштабного випуску, вони швидше за все стикнуться з труднощами при залученні коштів. Це також свідчить про певний дисбаланс між продуктами та капіталом у ринку інвестицій.

Масове зниження орієнтирів щодо показників ефективності банківських продуктів

Паралельно з невдачами при залученні коштів банки масово знижують орієнтири щодо показників ефективності. За даними Tonghuashun, з початку року вже 2023 банківських продуктів були скориговані їхні орієнтири.

Наприклад, 11 березня Shenzhen Rural Commercial Bank оголосила про зміну орієнтиру щодо показника “Zhen Tong Wealth” №39. Відповідно до поточних змін ринкових ставок і фінансових операцій, з 27 березня 2026 року банк планує знизити орієнтир для цього продукту з 2,30–3,05% до 2,15–3,00%, що становить зменшення на 5–15 базисних пунктів.

Продукт “Guizhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open” від Minsheng Wealth Management був знижений з 4–6% до 2,6–3,1%, що становить майже 50% зниження.

З 3 лютого 2026 року “Agricultural Bank of China Wealth Management” оновила орієнтир для корпоративного продукту “Anxin Lingdong 7-Day RMB” з 2,20–3,20% (річна ставка) до 1,70–2,20%, зменшивши верхню межу на 100 базисних пунктів.

Крім того, з 11 березня 2026 року “Agricultural Bank of China Wealth Management” оголосила про зміну орієнтиру для “Agricultural Bank of China Progress” — другого відкритого дволітнього RMB-продукту, з 3,40–4,55% (річна ставка) до 2,20–3,00%, зменшивши верхню межу на 155 базисних пунктів і нижню — на 120.

Крім значного зниження орієнтирів, багато інвестиційних компаній також перейшли на індексні або ринкові ставки як орієнтири для своїх продуктів.

Зокрема, “Xingyin Wealth Management” оголосила, що орієнтир для “Wen Tianli Daily Profit 6” з 9 лютого буде змінений з 2–2,7% на “ставку 7-денового депозиту в Народному банку Китаю”.

“China Merchants Bank Wealth Management” також повідомила, що орієнтир для “Zhaorui Daily Open 30-Day Rolling Product №1” з 2–3,7% змінено на “30% × ставка за звичайним депозитом Народного банку Китаю + 70% × індекс доходності “ChinaBond” 0–3 місяців”. Це набуде чинності з 10 березня.

Центр реєстрації та управління банківських інвестиційних продуктів опублікував “Щорічний звіт ринку банківських інвестиційних продуктів Китаю (2025)”, у якому зазначено, що станом на кінець 2025 року обсяг активів на ринку становив 33,29 трильйони юанів, що на 11,15% більше порівняно з початком року, і цей показник досяг нового рівня. Однак доходність залишилася низькою: середня річна дохідність минулого року склала всього 1,98%, що на 0,67% менше, ніж у 2024 році, і вперше опустилася нижче 2%.

Фанг Фенфан, керівник відділу операцій у “Paimai Wealth Management”, вважає, що на тлі поступового зниження доходності ситуація з невдачами при залученні коштів у банківських інвестиційних продуктах може стати звичайною. По-перше, макроекономічні чинники — “низькі відсоткові ставки” та “дефіцит активів” — навряд чи зміняться найближчим часом, і створення привабливих та конкурентоспроможних продуктів залишатиметься викликом. По-друге, внутрішня стратегія та операційна діяльність інвестиційних компаній стають більш зрілими, і вони вже не прагнуть просто до збільшення кількості випущених продуктів, а швидко коригують або припиняють продукти, що не відповідають стандартам. Крім того, у галузі стає більш очевидною диференціація та консолідація, ресурси все більше концентруються у тих продуктах та управителях, що мають високі інвестиційні здібності та стабільні результати, тоді як продукти без чіткої позиції та унікальності ризикують швидко зникнути. Це є природним етапом функціонування ринкових механізмів, що сприяє підвищенню ефективності галузі.

У майбутньому шлях до успіху інвестиційних продуктів полягає у справжньому дотриманні концепції “орієнтації на клієнта”, використанні диференційованих стратегій та міцних інвестиційних управлінських навичок для формування конкурентних переваг. Зокрема, потрібно розширювати та вдосконалювати продуктовий ряд, створювати різноманітні продукти, що задовольняють різні рівні ризику, цілі доходу та потреби у ліквідності. Також важливо постійно підвищувати інвестиційні та дослідницькі можливості, щоб забезпечити довгострокову та стабільну дохідність, що зміцнить довіру клієнтів. Крім того, необхідно посилювати супровід та обслуговування інвесторів на всіх етапах, пропонуючи професійні та персоналізовані рішення з управління активами для поглиблення клієнтських відносин і створення міцної бізнес-стратегії.