Прибуток у 2025 році зростав у 4 рази, Cablecom Storage продовжує прискорювати стартування в новому році

У першому кварталі 2026 року пам’ятеві чіпи стали найшвидше зростаючою категорією у всій напівпровідниковій галузі. За даними Qunzhi Consulting, ціни на споживчу електроніку з пам’яттю зросли більш ніж на 60% порівняно з попереднім кварталом, а зростання NAND перевищило 70%.

Виробники мобільних телефонів, такі як Samsung, OPPO, vivo, вже розпочали найбільше за останні п’ять років колективне підвищення цін, причиною чого є зростання закупівельних витрат на пам’ятеві чіпи більш ніж на 80% у порівнянні з минулим роком.

Голова SK Group Чхве Тхай Юн 17 березня на конференції NVIDIA GTC дав більш довгострокове прогнозування: глобальний дефіцит пам’ятевих чіпів може тривати до 2030 року.

Причиною зростання цін є AI.

Провідні світові виробники пам’яті спрямували понад 80% своїх передових потужностей на виробництво HBM високошвидкісної пам’яті, щоб задовольнити попит серверів для AI, що суттєво зменшило виробництво споживчого DRAM і NAND Flash.

У цьому циклі не лише Samsung і SK Hynix отримують прибуток, але й незалежні постачальники пам’яті, що займають середній ланцюг виробництва, також отримують значний зиск.

Байвей Сторедж (688525.SH) — один із таких.

19 березня ввечері компанія оприлюднила річний звіт за 2025 рік. За минулий рік компанія заробила 11,302 мільярда юанів доходу, що на 68,82% більше ніж у попередньому році, чистий прибуток становив 853 мільйони юанів, зростання на 429,07%. Чистий прибуток, що виключає разові статті, склав 785 мільйонів юанів, що на 1072,25% більше.

Зростання прибутку значно випереджає зростання доходів, і вся 2025 рік компанія демонструвала спочатку спад, а потім підйом.

У першому півріччі 2025 року ціни на пам’ять були під тиском. За даними TrendForce, у першому кварталі ціна NAND Flash контрактів знизилася приблизно на 15–20%, а DRAM — на 8–13%.

До четвертого кварталу 2025 року попит на AI спричинив високий рівень активності на глобальному ринку пам’яті: ціни NAND зросли на 33–38%, а DRAM — на 45–50%.

У першій половині 2025 року Байвей активно контролювала запаси, а у другій — після точного аналізу тенденцій — стратегічно накопичувала запаси. В результаті у четвертому кварталі доходи та прибутки досягли історичних максимумів.

Звіт за 2025 рік показує, що чистий прибуток за один квартал склав понад 8 мільярдів юанів, зростання на 1329,94% у порівнянні з попереднім роком.

У 2026 році зростання пам’ятевих чіпів триває і прискорюється.

Прогноз компанії на 2026 рік показує, що у січні-лютому вона очікує отримати доходи від 4 до 4,5 мільярда юанів, що на 340–395% більше ніж у минулому році; чистий прибуток — від 1,5 до 1,8 мільярда юанів.

За перші два місяці 2026 року прибутки Байвей вже перевищили рівень у весь 2025 рік.

Клієнти Байвей охоплюють різні кінцеві пристрої — від AI-окулярів до серверів.

Вибуховий ріст доходів у 2025 році припав на другу половину року.

З третього кварталу 2025 року AI активно проникала у різні сфери, і баланс попиту та пропозиції на глобальному ринку пам’яті змінився. У листопаді 2025 року SanDisk оголосила про підвищення цін на NAND на 50%.

Завдяки стратегічним запасам другої половини року Байвей забезпечила високий темп зростання та стабільні поставки у четвертому кварталі.

Аналізуючи структуру зростання за весь 2025 рік, найшвидше зростання демонструє сегмент нових AI-пристроїв.

За даними звіту компанії, у 2025 році доходи від нових AI-пам’ятевих продуктів склали близько 1,751 мільярда юанів, з них приблизно 960 мільйонів — від пам’яті для AI-окулярів.

На даний момент серія ePOP вже постачається компаніями Meta, Google, Alibaba, Xiaomi, Xiaomi Kids, Rokid, Raytheon Innovation та іншими внутрішніми та міжнародними клієнтами, застосовується у AI/AR-окулярах та розумних носимих пристроях.

ePOP — це тип пам’яті, що поєднує DRAM і NAND у системі на кристалі (SoC), вона менша, легша і спеціально адаптована для обмеженого простору пристроїв, таких як AI/AR-окуляри та смарт-годинники.

У звіті Байвей зазначено, що у 2026 році зростання попиту на AI-окуляри та співпраця з ключовими клієнтами, зокрема Meta, будуть продовжуватися, сприяючи стабільному розвитку відповідних напрямків. Доходи від нових AI-пам’ятевих продуктів у 2025 році склали близько 1,75 мільярда юанів, і цей ринок швидко зростає.

Крім AI-окулярів і носимих пристроїв, Байвей активно розширює клієнтську базу у сферах мобільних телефонів, ПК, автомобілів і корпоративного сегменту.

У мобільних пристроях компанія вже постачається для OPPO, VIVO, Honor, Transsion, Motorola, ZTE, TCL та інших брендів. У першому кварталі 2026 року закупівельні ціни на пам’ятеві чіпи значно зросли, і Samsung, OPPO, vivo та інші бренди вже розпочали нову хвилю коригування цін, що ще більше зміцнює зв’язки між постачальниками пам’яті та виробниками мобільних.

У сегменті ПК компанія постачає SSD для Lenovo, Xiaomi, Acer, HP, ASUS та інших, і є основним постачальником SSD для вітчизняних ПК.

У автомобільній галузі компанія вже масово постачає автотехнічну пам’ять для провідних виробників і ключових Tier1. Вона також просуває нові високошвидкісні, великої ємності автопам’яті UFS і BGA SSD для інтелектуальних кабін та автоматичного водіння.

У корпоративному секторі компанія постачає PCIe SSD і SATA SSD для провідних OEM-виробників, AI-серверів і великих інтернет-компаній.

Ще одним фактором, що підтримує розширення клієнтської бази, є власна розробка контролерів.

За відкритими даними, перший вітчизняний контролер eMMC SP1800 вже серійно виробляється і поставляється для носимих пристроїв, мобільних телефонів і автотехніки. У автотехнічному секторі SP1800 пройшов перший технічний аудит для сертифікації автомобільних чіпів від Державної адміністрації з контролю за ринком, і є одним із двох виробників у цьому списку.

Крім того, компанія розробляє UFS-контролер, орієнтований на AI-міобілі, носимі пристрої та автоматичне водіння, його технічні характеристики відповідають очікуванням.

У 2025 році витрати на дослідження і розробки склали 631 мільйон юанів, що на 41,02% більше ніж у попередньому році. На кінець року компанія володіла 521 патентом, з них 217 — на винаходи, і за рік було подано 128 нових заявок на патенти. Продукт Mini SSD компанії увійшов до списку найкращих винаходів за версією «Тайм» 2025 року і є єдиним у світі, що потрапив до цього списку.

Як довго ще триватиме цикл зростання цін на пам’ять? Що готує Байвей у місті Суншань?

Глобальні провідні виробники пам’яті — Samsung, SK Hynix, Micron — спрямували понад 80% своїх передових потужностей на виробництво HBM високошвидкісної пам’яті.

Прибутки від HBM вищі, і виробники мають сильний стимул пріоритетно забезпечувати цю частину виробництва, що зменшує пропозицію споживчого DRAM і NAND Flash.

Kioxia підтвердила, що у 2026 році весь обсяг NAND Flash буде розпроданий, і дефіцит триватиме щонайменше до 2027 року.

За прогнозами TrendForce, у першому кварталі 2026 року ціни на звичайний DRAM зростуть ще на 55–60%, NAND — на 33–38%. Також, найбільша профспілка Samsung нещодавно ініціювала голосування за страйк, і якщо 18 днів у травні триватиме страйк, це може вплинути на близько половини виробничих потужностей у Пхеньчхані.

SK Hynix отримує значний прибуток від HBM та інших продуктів у цьому циклі і вже входить до числа найбільш прибуткових компаній у галузі.

Багато експертів вважають, що цей цикл підвищення цін ще не завершений. Голова SK Group Чхве Тхай Юн дав більш довгостроковий прогноз: дефіцит може тривати до 2030 року.

У цьому контексті Байвей вжила двох заходів для забезпечення поставок.

По-перше, уклала довгострокові угоди з основними світовими виробниками пам’яті для гарантованих поставок. По-друге, у другій половині 2025 року стратегічно накопичувала запаси, і на кінець року їх було достатньо для стабільних поставок у майбутньому.

Важливий нюанс — ключові клієнти з Північної Америки активно співпрацюють із виробниками, допомагаючи Байвей отримати пріоритет у розподілі виробничих потужностей у періоди глобальної напруги. Це рідкість у галузі і свідчить про високий статус Байвей як постачальника для AI-сторони.

Крім підвищення прибутків, що дає цикл зростання цін, Байвей готує ще один проект — виробництво на рівні чіпів у місті Суншань.

За даними Frost & Sullivan, Байвей є єдиним незалежним постачальником, що має можливість виробляти рівень чіпів на рівні рівня wafer-level.

Ця здатність дозволяє компанії одночасно пропонувати клієнтам пам’ятеві продукти та послуги з передової обробки на рівні чіпів, що значно підсилює цінність комплексних рішень.

Згідно з відкритими даними, проект wafer-level тестування і пакування Байвей передбачає дві основні лінії продуктів.

Одна — серія FOMS для передових пам’ятевих чіпів, базується на технології FOMS-R, і вже застосовується у AI-міобілях для задоволення потреб у великій ємності та низькому споживанні.

Інша — серія CMC для об’єднання обчислень і зберігання, з рішенням “2+8”, що підтримує розмір маски у 3.1–3.2 рази більший за стандартний, і використовується для з’єднання обчислювальних чіпів із великими об’ємами пам’яті у сценаріях AI, розумних системах і автоматичному водінні.

Хоча проект wafer-level ще не приносить доходу, зростання існуючого бізнесу з пам’яті триває і прискорюється.

Згідно з прогнозом за 4 березня 2026 року, доходи за перші два місяці року очікуються у межах 4–4,5 мільярда юанів, а чистий прибуток — 1,5–1,8 мільярда.

Якщо проект wafer-level просуватиметься успішно, він може почати приносити доход вже наприкінці цього року, і Байвей отримає ще один напрямок доходу — передове тестування і пакування.

Для компанії, яка щойно перейшла межу у 100 мільярдів юанів доходу, одночасна робота двох напрямків відкриває додаткові можливості для зростання.