JPMorgan знизив рейтинг SAP до нейтрального через уповільнення зростання запасів у хмарному бізнесі; ціна акцій знизилася

Investing.com - JPMorgan вже знизив рейтинг SAP (NYSE:SAP) (ETR:SAPG) з “перебування на утриманні” до “нейтрального”, зазначивши, що зростання затримок у хмарному бізнесі та невизначеність через зміну стратегії сприяють недавньому ослабленню перспектив компанії. Також банк знизив цільову ціну з €260 до €175.

На час 04:33 за східним часом США (17:33 за київським часом) акції SAP, що торгуються в США, знизилися майже на 5% у передторговельній сесії.

Слідкуйте за найгарячішими аналітичними прогнозами на InvestingPro — отримайте знижку до 50%

Аналітики JPMorgan зазначили, що раніше їхній оптимізм щодо SAP базувався на “зростанні доходів прискорення та значному розширенні маржі”, але “поточна ситуація з фінансовими показниками вже змінилася”, оскільки компанія стикається з кількома негативними факторами.

Одним із ключових занепокоєнь є уповільнення поточного затримку у хмарному бізнесі SAP (CCB), і банк прогнозує, що з часом ця тенденція триватиме, оскільки база клієнтів, що вже перейшла на хмару, стає більш зрілою. Зростання затримок досягне піку у 2024 році, а потім сповільниться, і, за прогнозами, до 2026 року знову знизиться.

У звіті, підписаному аналітиком Тобі Оґгом, зазначається: “У ринку, що вимагає прискорення для протистояння загальній песимістичній настроєності щодо софту, таке уповільнення навряд чи підтримуватиме недавню динаміку цін акцій.”

Крім тренду затримок, команда також вказала, що бізнес-модель SAP може змінитися на структуру, орієнтовану на споживання або результати. Хоча така трансформація вважається необхідною, вона може спричинити коливання, оскільки дохід стане більш залежним від обсягів використання, що знизить передбачуваність.

Аналітики зазначили, що ця зміна може “спотворити традиційні зв’язки між показниками, на які зараз звертають увагу інвестори”, ускладнюючи прогнозування.

Одночасно, зростаюча конкуренція — особливо у сфері AI-агентів — очікувано підштовхне до збільшення інвестицій. JPMorgan вказує, що швидке зростання провайдерів великих мовних моделей і збільшення витрат серед конкурентів можуть тиснути на маржу і сприяти злиттям і поглинанням.

Аналітики зазначили: “Загалом, зміни наближаються швидко, і існуючі компанії, включаючи SAP, повинні інвестувати та еволюціонувати, щоб у період циклу AI зберегти свою релевантність.”

Банк також знизив очікування прибутковості, зменшивши прогноз щодо EBIT і EPS за неконсолідованими стандартами на 2026–2028 роки на однозначний відсотковий рівень, що свідчить про повільніше, ніж раніше, зростання маржі.