Золото потрапило в технічний ведмежий ринок, Уолл-Стріт проти течії залишається оптимістичною: довгострокова логіка не змінилась, просадка — це можливість для купівлі

Близькосхідна ситуація коливає світові ринки товарів, але золото не змогло виконати свою традиційну функцію захисту, а навпаки — разом із ризиковими активами знизилося. Незважаючи на це, кілька аналітиків з Уолл-стріт вважають цей обвал короткостроковою диспропорцією і зберігають довгостроковий оптимізм.

На момент публікації ціна спотового золота становила 4424,51 долара за унцію, що на близько 21% нижче історичного максимуму в 5594,82 долара, зафіксованого наприкінці січня, і технічно вже підтверджено входження у ведмежий тренд. Безпосередньою причиною цього зниження стала посилення долара у поєднанні з частковим полегшенням геополітичної напруги — Трамп оголосив про відтермінування п’ятиденних ударів по іранській енергетичній інфраструктурі, що спровокувало часткове закриття прибутків деяких інвесторів.

Хоча ціна на золото поступово віддаляється від сценарію бичачого ринку, описаного раніше на Уолл-стріт, багато аналітиків вважають цей відкат можливістю для купівлі, а не сигналом до зміни тренду. Президент Yardeni Research Ед Ярдени зберігає довгостроковий прогноз щодо зростання ціни до 10000 доларів наприкінці цього десятиліття, але незначно знизив цільовий рівень на кінець року до 5000 доларів (раніше — 6000). Банк Standard Chartered прогнозує, що через три місяці після завершення циклу зняття левериджу ціна може відновитися до 5375 доларів. Bank of America також прогнозує, що ціна золота у другому — четвертому кварталах 2026 року зростатиме щоквартально, коливаючись у межах 4500–5750 доларів.

Золото і ризикові активи падають одночасно, з’являються нові фактори, що це пояснюють

Зниження ціни золота разом із ризиковими активами руйнує традиційне уявлення про його роль захисту, відображаючи глибоку логіку структури інвестиційних позицій.

Звіт Citibank від 23 березня вказує, що протягом останніх 12 місяців основним драйвером зростання ціни золота був масовий попит роздрібних інвесторів і ETF, що підтримували ціну вище 2500 доларів за унцію, тоді як обсяги центральних банків з купівлі золота залишалися стабільними за останні два-три роки.

Ця структура, що базується переважно на роздрібних і мікроінвестиціях, робить золото дуже вразливим до коливань у разі масового продажу ризикових активів. Citibank цитує історичні дані, згідно з якими, незалежно від кризи доткомів, фінансової кризи 2008 року або пандемії, золото зазвичай демонструє характер «спершу падає, потім зростає», і часто знаходить дно раніше за ринок акцій.

Стратегічний аналітик Global X ETFs Джастін Лін зазначає, що поточний обвал «спровокований короткостроковою чутливістю до процентних ставок, ребалансуванням портфеля через падіння ринку та частковим самозаспокоєнням щодо конфлікту з Іраном», і вважає цей відкат «привабливим моментом для входу», зберігаючи цільову ціну на кінець року на рівні 6000 доларів за унцію.

Зі свого боку, Citibank додатково зазначає, що зростання реальних ставок і посилення долара також тиснуть на ціну золота, а пасивне зменшення позицій роздрібних і ETF-інвесторів робить «синхронну» кореляцію з ризиковими активами більш екстремальною, ніж за історичними стандартами.

Структурні фактори підтримують довгостроковий оптимізм щодо золота

Недавнє різке падіння ціни не змінило оптимізму аналітиків щодо середньострокової перспективи, оскільки їхній бичачий сценарій базується на кількох структурних факторах.

Стратег Global X ETFs Джастін Лін чітко заявляє, що його оптимізм «не залежить від ризикової премії через війну, а базується на тривалій геополітичній невизначеності, постійному попиті центральних банків на золото та стабільних потоках інвесторів з Азії». Він додає, що з падінням ціни зростає ймовірність активізації купівлі центральними банками, що може підтримати ринок.

Старший інвестиційний стратег у Standard Chartered Ражат Бхаттачар’я зазначає, що банк «довгостроково залишається позитивним щодо золота, оскільки структурні чинники, зокрема сильний попит з боку центральних банків нових ринків і потреба диверсифікації активів у контексті геополітичних ризиків, підтримують ціну». Він також підкреслює, що слабкий долар має додатково підтримати ціну золота, а очікування зниження ставок ФРС є важливим каталізатором для ослаблення долара.

Citibank зазначає, що значне загострення конфлікту з Іраном підвищує глобальні геополітичні та економічні ризики, зменшуючи ймовірність досягнення сценарію «золотої доби» США та глобального зростання, що раніше підтримували ціну. Вони прогнозують, що середній рівень ціни у 2027 році становитиме близько 5200 доларів, а у разі довготривалого конфлікту та виникнення інфляційного застою 1970-х років — ціна може піднятися до 6000–7000 доларів.

Золото — «захоплення на дні» з довгостроковою підтримкою

Хоча середньостроковий тренд залишається ясним, аналітики Citibank та інших установ наголошують, що момент для купівлі золота залежить від розвитку конфлікту, а не від конкретних цінових рівнів.

Голова відділу досліджень глобальних товарів Citibank Максиміліан Лейтон у своєму звіті зазначає, що «момент для входу в ринок залежить від шляху розвитку подій, а не від рівня ціни». Якщо конфлікт з Іраном завершиться протягом найближчих чотирьох-шести тижнів, рекомендується чекати стабілізації ризикових активів і дна ринку; якщо ж він триватиме довше, то зниження реальних ставок або технічний розворот ціни стануть більш надійними сигналами для входу.

З довгострокової перспективи, Citibank наголошує, що рушійні чинники для зростання ціни залишаються — це ризики суверенного боргу, знецінення долара, збереження накопичень у золото серед населення Китаю та потреба в диверсифікації резервів у країнах, що розвиваються. За прогнозами Bank of America, цільова ціна на кінець року становитиме 5750 доларів, а у першому кварталі 2027 року — близько 5200 доларів, з ризиком зниження у разі швидкого зниження конфлікту.

Загалом, глибока корекція ціни створює більш привабливі можливості для довгострокових інвесторів, але до моменту стабілізації ризикових активів і розвитку конфлікту більшість аналітиків радять утриматися і чекати більш ясної ситуації.