Caixinzhengquan: Два великі енергомережі показують високе зростання капітальних вкладень, випускаючи позитивні сигнали; галузь обладнання енергомережі отримує можливості розвитку

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來源：財信證券

十五五開局之年，國家電網與南方電網固定資產投資率先發力，2026年1-2月份均實現同比高增長，電網基礎支撐作用凸顯，投資拉動效應持續釋放，為全年電力建設奠定堅實基礎，助力一季度經濟“開門紅”。

據國家電網官微公告顯示，今年1-2月，國家電網固定資產投資累計完成757億元，同比增長80.6%，電網基礎支撐和投資拉動效應顯著，創下歷史同期投資額新高，彰顯“十五五”開局之年的強勁投資力度與執行力。

在投資結構上，國家電網主網投資穩步推進，技改及配網投資實現爆發式增長。據悉，國家電網在建“八交四直”特高壓工程及相關靈活互济工程、37座抽水蓄能電站工程正在按計劃有序推進，35千伏至750千伏輸變電工程建設穩步落地，取得階段性成果。為保障工程推進效率，國家電網深化工程分級分類管理和提級管控機制，推動工程有序核准建設，科學編排工程進度計劃，力求任務節奏均衡。

在電網生產技改和配網基建項目方面，國家電網統籌謀劃全年安排，嚴格落實工作計劃，分類施策高效推進項目採購、開工、結算等關鍵環節，有序推動工程項目落地，帶動全鏈條、全行業協同發展。截至3月初，國家電網電網生產技改和配網基建項目已開工16萬項，共完成投資337.3億元，同比增長超150%，配網升級與技術改造成為投資增長的重要引擎。

南方電網同樣表現亮眼，全力以赴穩增長、擴投資，持續提速項目儲備與建設。據南方電網官微公告，今年1-2月，南方電網完成固定資產投資250.8億元，同比增長95.3%，增速接近翻倍，全力衝刺一季度“開門紅”，為完成全年固定資產投資目標筑牢根基。

今年政府工作報告提出，要充分挖掘釋放有效投資潛力，南方電網認真落實黨中央、國務院決策部署，統籌安排全年固定資產投資1800億元，加快推進重大項目實施。今年以來，在南方電網經營區域內，藏粵直流工程、廣州天河棠下柔直工程、陽江三山島海上風電柔直輸電工程，以及惠州中洞、肇慶浪江抽水蓄能電站等一批重點工程建設開足馬力、穩步推進，成為穩投資、促增長的重要抓手。

為保障工程建設進度，南方電網加快推進招標採購工作，今年以來物資、施工招標金額同比增加30%，領用電能表、計量終端等計量設備超100萬只。數據顯示，今年前兩月，南方電網累計完成項目物資供應121億元，同比增加57%，有效帶動電工裝備製造等產業鏈上下游協同發力、擴大投入，充分釋放電網投資的乘數效應。下一步，南方電網將持續提速項目儲備、建設實施，確保一季度完成固定資產投資超350億元，更好服務經濟社會高質量發展。

財信證券指出，十五五開局之年，政府工作報告明確提出電力建設、算力協同等工作任務，結合國家電網和南方電網的大規模投資計劃，政策措施和實物投資一並發力，電網設備行業景氣度持續提升。基於此，建議關注特高壓設備製造商、配電網設備製造商，以及對海外市場出口份額領先的電網設備製造商，維持行業“領先大市”評級。

同時，行業也需警惕相關風險，包括原材料價格大幅波動、政策進度不及預期、行業競爭加劇、國內電網投資不及預期、算電協同技術進步緩慢、海外貿易環境劇烈變化等。

另據市場數據顯示，2025年以來，電網設備板塊表現優於滬深300指數，隨著兩大電網投資持續發力，產業鏈上下游企業有望持續受益，行業長期發展值得期待。

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责任编辑：郭栩彤