Акції біткойн-майнерів зростають у січні, оскільки розвантаження мережі зменшує тиск на рентабельність

Перший місяць 2026 року виявився надзвичайно сприятливим для акцій майнерів біткоїна, оскільки останній аналіз ринку JPMorgan показав значний приріст у секторі. 14 компаній, що котируються в США та займаються майнінгом, зібрали приблизно 60 мільярдів доларів у сумарній ринковій капіталізації до кінця січня, що становить 23% місячного зростання і значно перевищує ширші показники акцій. Це вражаюче перевершення стало несподіванкою для ринку, яке принесло полегшення після надзвичайно складного 2024 року, коли подія халвінгу знизила маржу операторів до рекордно низьких рівнів.

Зміни в мережевих умовах на користь майнерів

Зимова погода несподівано допомогла економіці майнінгу протягом місяця. Широкі штормові явища в США спричинили скорочення, що зменшило середню обчислювальну потужність мережі біткоїна на 6% порівняно з попереднім місяцем, до 981 екзахешу за секунду (EH/s). У найнижчий момент хешрейт знизився до близько 700 EH/s, а складність майнінгу зменшилася на 5% порівняно з груднем і залишалася на 10% нижчою за попередні рекорди листопада. Це зменшення конкуренції в мережі безпосередньо покращило показники прибутковості для окремих операторів.

Незважаючи на слабший ріст ціни біткоїна, доходи майнерів значно зросли. Щоденний дохід від нагороди за блок досяг приблизно $42,350 за EH/s, що трохи вище за грудень, тоді як валовий прибуток зріс на 24% до приблизно $21,200 за EH/s завдяки підвищенню ефективності мережі. Однак JPMorgan підкреслює, що ці показники все ще значно відстають від рівнів прибутковості до халвінгу, що підкреслює існуючі структурні виклики сектору.

Стратегія диверсифікації набирає обертів

Ключовим драйвером ентузіазму інвесторів стала роль акцій майнерів як постачальників цифрової інфраструктури, а не лише майнінгових компаній. Riot Platforms стала яскравим прикладом цієї зміни, уклавши угоду з AMD на високопродуктивні обчислювальні ресурси для свого об’єкта Rockdale потужністю 700 МВт, що є стратегічним кроком у напрямку AI-готових дата-центрів. Ця стратегія диверсифікації спрямована на вирішення основної проблеми майнерів — пошуку високорентабельних джерел доходу поза межами підтвердження транзакцій у біткоїні.

Обґрунтування цієї стратегії зрозуміле учасникам ринку. Оскільки стиснення майнінгу біткоїна продовжує тиснути на традиційну економіку нагороди за блок, оператори переорієнтовують свої потужні об’єкти на зростаючий ринок штучного інтелекту, який пропонує значно стабільніші довгострокові перспективи доходів, ніж просто майнінг криптовалют.

Вартісна премія підвищує стратегічні питання

Ентузіазм навколо акцій майнерів не залишився непоміченим аналітиками ринку. Дослідники JPMorgan Реджинальд Сміт і Чарльз Пірс підкреслили зростаючий розрив між ринковими оцінками та фундаментальними показниками майнінгу. Зараз акції майнерів торгуються приблизно за 150% від можливості отримання нагороди за блок за чотири роки, що приблизно у три рази перевищує середній мультиплікатор оцінки, зафіксований після 2022 року.

Ця преміальна оцінка відображає довіру інвесторів до ідеї диверсифікації сектору. Однак вона одночасно створює високі очікування, які можуть бути важкими для реалізації. Аналітики зазначили, що навіть після сильного зростання у січні, сумарна оцінка групи залишалася приблизно на 15% нижчою за пікові рівні жовтня 2025 року, що свідчить про збереження обережності на ринку попри останній ентузіазм.

Основні показники окремих акцій

Акції майнерів біткоїна демонстрували широке зростання протягом місяця: 12 з 14 компаній, що відслідковуються, перевищили зниження біткоїна на 4%. Відзначилися IREN, який виріс на 42%, тоді як Cango зазнав значного зниження на 18%. Це розбіжність у показниках підкреслює різноманітність сектору, оскільки різні компанії по-різному проходять етап переходу до диверсифікації інфраструктури.

Спостерігачі ринку продовжують стежити за тим, як лідери галузі, такі як Hive, Bitfarm і Bitdeer, реалізують свої стратегічні зміни у напрямку високорентабельних AI-інфраструктур. Короткострокова динаміка сектору значною мірою залежить від того, чи зможуть окремі компанії успішно залучити значущі доходи від нових дата-центрів, зберігаючи при цьому конкурентоспроможність у майнінгу.

Перспективи на майбутнє

Оскільки акції майнерів біткоїна входять у нову фазу інвестиційного циклу, сектор стикається з двома важливими завданнями: підтримувати прибутковість через управління конкуренцією в мережі та успішно реалізовувати стратегії диверсифікації. Аналіз JPMorgan свідчить, що січневе перевершення, яке було зумовлене сприятливими умовами мережі та оптимізмом щодо розширення цифрової інфраструктури, створило передумови для потенційного подальшого зростання майнерів — за умови, що стратегія диверсифікації продовжить набирати довіру серед ключових гравців.