Алібаба ставить на п'ять років: швидка роздрібна торгівля потребує подальших інвестицій, У Юнмін закликає до цілі річного доходу від ШІ у 1000 мільярдів доларів

Питання AI · Як масове виробництво чипів Пінтуог підтримує ціль у 100 мільярдів доларів у AI?

Джерело статті: Times Finance Автори: Панг Юй, Чжан Чжао

Ілюстрація: Тугрім

19 березня Alibaba (BABA.NYSE; 09988.HK) опублікувала фінансові результати за третій квартал фінансового року 2026 (три місяці, що закінчилися у грудні 2025 року), показавши дохід у 2848,43 мільярда юанів, зростання на 2% у порівнянні з попереднім роком, темпи зростання сповільнилися порівняно з попереднім кварталом; скоригований EBITA склав 233,97 мільярда юанів, зниження на 57%; чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам, становив 163,22 мільярда юанів, зниження на 67%.

Це, можливо, не зовсім задовольняє капітальний ринок. Після публікації фінансової звітності акції Alibaba на американській біржі різко впали, знизившись до 9,68%.

Однак наразі історія розвитку Alibaba зазнає глибоких змін.

З фінансової інформації видно, що після піку “битви за доставку” у минулому році, збитки у сегменті швидкої роздрібної торгівлі зменшилися у четвертому кварталі; у сфері AI доходи Alibaba Cloud прискорили зростання на 36%, зовнішні доходи від комерціалізації зросли на 35%. Пінтуог вперше з’явився у фінансовій звітності, станом на лютий 2026 року вже було поставлено 470 000 чипів.

У той же вечір керівництво Alibaba під час телефонної конференції озвучило два важливі сигнали: по-перше, у наступні два роки вони продовжать активно інвестувати у швидку роздрібну торгівлю, щоб досягти загального обсягу понад 1 трильйон юанів; по-друге, протягом п’яти років цільовий дохід від комерціалізації хмарних сервісів і AI має перевищити 100 мільярдів доларів.

Деталі доходів за третій квартал фінансового року 2026 Alibaba

Зменшення збитків у швидкій роздрібній торгівлі, активні інвестиції у майбутнє

Станом на 31 грудня 2025 року, у минулому кварталі, Alibaba China E-commerce Group отримала загальний дохід у 1593,47 мільярда юанів, зростання на 6% у порівнянні з попереднім роком, тоді як темпи зростання у попередньому кварталі становили 16%, зростання сповільнилося; скоригований EBITA склав 346,13 мільярда юанів, зниження на 43%.

Основні сегменти Alibaba China E-commerce Group — традиційна електронна комерція, швидка роздрібна торгівля (включно з Taobao Flash Sale) та оптовий бізнес у Китаї.

Особливою увагою ринку користується сегмент швидкої роздрібної торгівлі.

У квітні 2025 року Alibaba офіційно запустила бренд швидкої роздрібної торгівлі “Taobao Flash Sale”, і з того часу у другому та третьому кварталах активно інвестувала у цей напрямок. Остання фінансова звітність показує, що у четвертому кварталі 2025 року швидка роздрібна торгівля принесла дохід у 208,42 мільярда юанів, зростання на 56%, що становить 13% від загального доходу групи електронної комерції в Китаї.

Після піку “битви за доставку” у третьому кварталі 2025 року керівництво заявило, що у четвертому кварталі масштаб швидкої роздрібної торгівлі ще більше зріс, рівень утримання клієнтів підвищився, економічна ефективність та середній чек покращилися порівняно з попередніми періодами. Однак у фінансовій звітності не було конкретних даних про прибутковість швидкої роздрібної торгівлі; керівництво повідомило, що “зараз (швидка роздрібна торгівля) все ще перебуває у процесі оптимізації економічних показників, і очікується, що у найближчі квартали ситуація покращиться”.

Можна зробити висновок, що швидка роздрібна торгівля відіграє важливу роль у структурі Alibaba.

Генеральний директор Alibaba E-commerce Group Джіан Фань зазначив, що минулого року швидка роздрібна торгівля значно підвищила активність платформи, зокрема, кількість активних покупців у сегменті групових покупок та фізичної електронної комерції зросла відповідно на 150 мільйонів та 100 мільйонів. Також швидка торгівля суттєво вплинула на сегменти харчових продуктів, здоров’я та інші, а також прискорила розвиток Hema та Maicuo.

У той же вечір Джіан Фань підтвердив намір продовжувати інвестиції у швидку роздрібну торгівлю: зберегти ціль у 2028 фінансовому році — понад 1 трильйон юанів у загальному обсязі транзакцій, і у наступні два роки активно інвестувати для збереження лідерських позицій. Він прогнозує, що “у 2029 фінансовому році сегмент швидкої роздрібної торгівлі стане прибутковим у цілому”.

Крім швидкої роздрібної торгівлі, традиційний бізнес Alibaba — електронна комерція — у цьому кварталі отримав дохід у 1315,83 мільярда юанів, зростання сповільнилося до 1%, тоді як у попередньому кварталі цей показник зростав на 9%. Зокрема, дохід від управління клієнтами (CMR) зріс на 1% до 1026,64 мільярда юанів.

Джіан Фань пояснив: “Через макроекономічну слабкість споживання, теплий зимовий сезон і пізній Китайський Новий рік у цьому кварталі зростання електронної комерції стикнулося з серйозними викликами. Також через подовження циклу промо-акцій та збільшення витрат на захист прав споживачів, зростання CMR і прибутковість електронної комерції дещо сповільнилися.”

Він додав, що з початку року спостерігається явне відновлення споживчого попиту. “За підтримки стратегії швидкої роздрібної торгівлі, обсяг продажів фізичної електронної комерції та зростання CMR значно зросли, а прибутковість електронної комерції покращилася.”

Крім того, у четвертому кварталі 2025 року доходи Alibaba International Digital Commerce Group зросли на 4% до 392,01 мільярда юанів, тоді як попередній квартал — на 10%; скоригований EBITA збільшився у збитках до 20,16 мільярда юанів, що стало можливим завдяки підвищенню ефективності роботи AliExpress.

Перший вихід на ринок Пінтуог, цілі щодо доходів від хмарних сервісів і AI — 100 мільярдів доларів

Alibaba формує нову історію навколо AI.

“У наступні п’ять років ціль — досягти понад 100 мільярдів доларів щорічного доходу від комерціалізації хмарних сервісів і AI, включно з MaaS.” 19 березня під час телефонної конференції генеральний директор Alibaba Ву Йонмін оголосив про цілі у сфері AI.

Зараз з’являється повна картина AI-екосистеми Alibaba, що охоплює чипи, хмарні обчислення, моделі та застосунки — з чипами та хмарою як основою інфраструктури AI; з Token Hub як основною лінією, що об’єднує великі моделі, MaaS і застосунки для B2B та B2C.

Ву Йонмін прямо сказав: “Майбутнє, базуючись на ‘великій моделі + хмара + чип’, а також інтеграції з бізнес-екосистемою Alibaba, ми будемо продовжувати активну роботу у напрямках AI для B2B і B2C.”

Важливо відзначити, що як важливий елемент базової платформи AI, чипи Пінтуог вперше з’явилися у фінансовій звітності.

За інформацією з телефонної конференції, самостійно розроблені GPU-чипи Пінтуог вже вийшли у масове виробництво, станом на лютий 2026 року їх поставлено 470 000 штук. У публічних хмарних та гібридних продуктах Alibaba понад 60% чипів Пінтуог обслуговують зовнішніх клієнтів, включаючи інтернет, фінансові послуги, автоматичне водіння та інші галузі.

За словами керівництва, цінність Пінтуог для Alibaba полягає не лише у зниженні витрат, а й у забезпеченні обчислювальних потужностей. У найближчі 3–5 років глобальний попит на AI-обчислювальні ресурси буде дуже високим, особливо в Китаї, і Пінтуог відіграє ключову роль у стратегії AI Alibaba. Щодо можливого IPO Пінтуог, керівництво зазначило: “Ми не виключаємо можливості незалежного виходу на ринок у майбутньому, але наразі конкретних термінів не визначено.”

З фінансової звітності видно, що Alibaba Cloud вже стала одним із головних драйверів зростання компанії.

У четвертому кварталі 2025 року дохід хмарної групи склав 432,84 мільярда юанів, зростання на 36%, а зовнішні доходи від комерціалізації Alibaba Cloud прискорилися до 35%. У тому числі, доходи від AI-продуктів зросли у тризначних числах уже десятий квартал поспіль. Також платформа MaaS демонструє швидке зростання, ставши новим двигуном хмарного зростання.

На тлі буму AI Agent керівництво повідомило, що зовнішні доходи Alibaba Cloud за фінансовий рік 2026 до кінця лютого офіційно перевищили 100 мільярдів доларів. За останні три місяці обсяг Token у ринку сервісів на платформі MaaS зріс у шість разів. “Очікуємо, що комерційний дохід MaaS стане найбільшим продуктом Alibaba Cloud.”

Щодо AI для споживачів, Alibaba з листопада минулого року активно працює над проектом Qianwen, що привернуло увагу ринку.

17 листопада 2025 року Alibaba офіційно запустила додаток Qianwen; у грудні створила підрозділ Qianwen для B2C, що охоплює додаток Qianwen, Quark, AI-обладнання та інші продукти для кінцевих користувачів. Після “30-мільярдної програми запрошення” під час святкового сезону, останні дані показують, що MAU Qianwen перевищив 300 мільйонів.

Паралельно з оновленнями продуктів, Alibaba оновила структуру AI-організацій.

За кілька днів до публікації фінансової звітності 16 березня ввечері Alibaba оголосила про створення підрозділу Alibaba Token Hub (ATH), що зосереджений на “створенні, передачі та застосуванні токенів”, до складу якого входять лабораторія Tongyi, MaaS, підрозділ Qianwen, Wukong та відділ AI-інновацій.

Голова ATH Ву Йонмін у ході конференції 19 березня додатково пояснив логіку цієї структури: “З другої половини 2025 року до початку 2026 року ми вже бачимо, що AI увійшло у нову еру, керовану агентами. Основна різниця з ранніми етапами AI — у тісній взаємодії моделей і застосунків.”

Він підкреслив, що зараз головним пріоритетом є створення найпотужніших моделей, а рівень застосунків — найбільший канал розповсюдження токенів AI. Високоякісна модель потребує тісної співпраці з застосунками для B2C, B2B і різних галузей через MaaS. Саме цю логіку враховано у побудові структури ATH.