Чому Бек бачить у волатильності Біткойна норму зростання

Адам Бек, один із архітекторів біткойна, згаданий у оригінальному технічному документі 2008 року, пропонує інший погляд на недавні коливання ціни криптовалюти. Для багатьох інвесторів падіння на 18% за минулий рік розчарувало надії на стабільність, однак Бек стверджує, що волатильність відображає природний етап розвитку активів, а не крах його фундаментальної гіпотези. На конференції в Майамі-Біч він висловив точку зору, яка виходить за межі поточних ринкових шумів.

Адам Бек про чотирирічні цикли: історія повторюється

Сучасне падіння ціни цілком узгоджується з історичними моделями розвитку ринку, зазначає Бек. «Біткойн зазвичай волатильний. Є багато позитивних новин, але саме в цей момент чотирирічних циклів ціна зазвичай знижується», — пояснив експерт. Така закономірність спостерігається протягом історії криптовалюти: періоди оптимізму часто змінюються корекціями, які учасники ринку можуть використовувати як торгові сигнали.

Бек припустив, що деякі трейдери дійсно орієнтуються на цю історичну модель розвитку. «Я вважаю, що деякі учасники ринку припускають можливе відновлення ціни пізніше цього року», — додав він. При цьому загальна макроекономічна ситуація, здавалося б, мала б підтримати біткойн як цифрове сховище вартості. Дефіцити федерального бюджету залишаються високими, питання про довгострокову купівельну спроможність національної валюти залишаються актуальними, а політичний курс у Вашингтоні змінився у сприятливу для криптовалюти сторону.

Коли інституційний капітал справді увійде на ринок

Одна з головних причин несподіваної слабкості біткойна криється у структурних особливостях поточного стану ринку, пояснює голова Blockstream. Незважаючи на введення спотових біткойн-ETF і покращений регуляторний ландшафт, які мали залучити великі інвестиції, інституційна участь залишається на ранніх стадіях. «Я вважаю, що значний обсяг інституційного капіталу ще не увійшов на ринок», — зазначив Бек.

Між роздрібними інвесторами та інституційними гравцями існують принципові різниці у поведінці. Роздрібні трейдери схильні використовувати більшу частину свого капіталу під час зростання ринку, залишаючи мінімум коштів для періодів корекції. Інститути, навпаки, мають структуровані портфелі та можливість ребалансування. Різниця у поведінці цих двох груп може пояснити, чому, незважаючи на позитивні новини, ринок не продемонстрував очікуваної підтримки. Великі капітали повільніше входять на ринок, ніж прогнозували оптимісти.

Одночасно з цим традиційні безпечні активи демонструють несподівану силу. Золото досягло нових історичних максимумів, срібло побило багаторічні рекорди. Капітал, що шукає захист від інфляційних та геополітичних ризиків, частково перетікає у дорогоцінні метали, а не у цифрові активи.

Від Amazon до Біткойна: як прийняття пом’якшує ціни

Бек проводить повчальне порівняння з історією акцій компанії Amazon на ранніх етапах її розвитку. Тоді ці папери зазнавали різких коливань ціни, здебільшого викликаних невизначеністю та неповним розумінням потенціалу нової бізнес-моделі ринком. «Швидка крива прийняття за своєю природою приносить волатильність», — пояснив експерт Blockstream.

Однак з часом, із розширенням кола інвесторів і глибшим розумінням вартості активу, волатильність зазвичай зменшується. Бек не очікує повного зникнення коливань ціни біткойна, але припускає, що вони стануть менш драматичними. Паралель із золотом тут особливо доречна: дорогоцінний метал торгується з набагато скромнішими амплітудами коливань, ніж молоді активи, завдяки багатовіковій історії та масовому визнанню.

Бек оцінює потенціал через оптику золота

Для оцінки довгострокового потенціалу біткойна Бек використовує методологію порівняння ринкових капіталізацій. За його підрахунками, поточна ринкова вартість біткойна приблизно в 10-15 разів менша, ніж ринкова капіталізація золота. Це співвідношення слугує орієнтиром для оцінки рівня прийняття біткойна суспільством і передбачає значний потенціал для зростання, якщо криптовалюта продовжить розширювати свою роль як засобу збереження.

Короткострокові коливання ціни не повинні заслоняти ширшу картину, переконаний Бек. На його думку, біткойн як клас активів демонструє найвищу річну доходність серед усіх відомих класів активів за останнє десятиліття. Волатильність не суперечить його інвестиційному тезису, а є органічною частиною процесу розширення прийняття. «Волатильність — це частина картини», — підкреслив він.

Коли більш зріле прийняття призведе до участі суверенних держав, великих корпорацій і ще більшої кількості фінансових інститутів, коливання ціни мають поступово зменшитися. Це природний процес, якому підпорядковуються всі розвиваючіся активи. Таким чином, поточний етап розвитку біткойна, за точкою зору Бека, є не сигналом краху гіпотези, а підтвердженням її істинності: біткойн залишається у процесі трансформації з експериментального активу у визнане засіб збереження та цінності.

Поточний курс біткойна становить $70,53K із 3,39% приросту за 24 години. На цьому фоні аналітики стежать за рядом технічних рівнів: утримання вище діапазону 68 000–70 000 доларів може відкрити шлях до повторного тестування позначок 74 000–76 000 доларів. Альтернативний сценарій передбачає відступ до рівня 60 000 доларів у разі ослаблення попиту з боку макроекономічних факторів.