Скорочення $43 мільйонів ETH компанією Vitalik Buterin виявляє вразливості ринку

Співзасновник Ethereum тихо зменшував значну частину своїх володінь етері протягом останнього місяця. За даними аналітичної компанії Arkham Intelligence, Віталік Бутерін зменшив свої пов’язані гаманці з приблизно 241 000 ETH на початку лютого до близько 224 000 ETH наприкінці березня — зменшення приблизно на 17 000 токенів, вартість яких на момент продажу становила 43 мільйони доларів. Часові рамки були надзвичайно складними для ширшої екосистеми.

Ліквідація не була поспішною. Замість того, щоб залити ринок однією великою транзакцією, Віталік здійснював вихід через протокол CoW, децентралізований агрегатор бірж, який розбиває великі ордери на багато менших обмінів. Такий систематичний підхід мінімізує цінове проскальзування, але також означає, що тиск на продаж був постійним, а не раптовим шоком для системи. Між початком лютого та кінцем березня активність його гаманця показувала стабільний відтік коштів, з помітними випадками продажу на 6,6 мільйонів доларів за три дні на початку лютого та ще близько 7 мільйонів доларів у останній тиждень місяця.

Заявлена мета та контекст

Ще в січні Фонд Ethereum оголосив, що Віталік виділив цю саме суму — 16 384 ETH — для фінансування технологій збереження приватності, відкритого апаратного забезпечення та безпечних програмних систем. Він охарактеризував цю ініціативу як частину переходу фонду до періоду «легкої економії», при цьому зберігаючи технічний план розвитку проекту. За його словами, капітал буде поступово використовуватися протягом кількох років. Однак, у подальшому сталася невдала збіг обставин — часового моменту та ринкової динаміки, що зробило продажі значно більш незручними з огляду на минуле.

Жорсткий місяць для ETH ускладнює ситуацію

Місячний період, протягом якого Віталік продавав ETH, виявився особливо складним для психології ринку Ethereum. За цей час ціна ETH знизилася приблизно на 37%, з близько 3000 доларів на початку лютого до менше ніж 1900 доларів наприкінці лютого — зниження, яке частково відновилося до приблизно 2140 доларів наприкінці березня. Тиск на продаж з боку однієї з найвідоміших фігур Ethereum додав негативний інформаційний фон до токена, який і без того бореться за бульбашкові каталізатори.

До того ж, доходність стейкінгу знизилася до приблизно 2,8%, що робить блокування капіталу менш привабливим у порівнянні з безризиковими альтернативами та ширшими можливостями ринку. Більше 30% всього обсягу ETH залишаються застейкованими в мережі, але зниження доходності викликало дискусії щодо стійкості цього рівня участі.

Корпоративні власники стикаються з зростаючими нереалізованими збитками

Ситуація Віталіка, хоча й керована для співзасновника з диверсифікованими інтересами, відображає набагато серйознішу проблему для інституційних власників ETH. За оцінками, Bitmine Immersion Technologies — один із найбільших корпоративних власників ETH — має мільярди доларів нереалізованих збитків після того, як ETH за шість місяців впав приблизно на 60%, опустившись значно нижче середньої ціни покупки компанії. Оскільки доходність стейкінгу знижується, а ціни залишаються волатильними, ці великі власники стикаються з дедалі складнішим вибором — утримувати, зменшувати або виходити з позицій.

Загальні ринкові динаміки та геополітичні чинники

Крім історії Ethereum, ринки криптовалют були під впливом макроекономічних та геополітичних факторів. Біткоїн піднявся вище 70 000 доларів і зберіг більшу частину своїх здобутків після оголошення президента США Дональда Трампа про п’ятиденну паузу у військових діях проти іранської енергетичної інфраструктури. Альткоїни, такі як Solana і Dogecoin, також зросли приблизно на 5% у недавніх сесіях. Акції, пов’язані з майнінгом криптовалют, рухалися разом із ширшими ринками акцій, зростаючи приблизно на 1,2% як у S&P 500, так і в Nasdaq.

У майбутньому аналітики прогнозують, що короткострокова траєкторія біткоїна залежить від стабілізації цін на нафту та збереження навігації через Ормузську протоку без перешкод — умови, які можуть підтримати ще один тест цінового діапазону 74 000–76 000 доларів. Навпаки, якщо геополітична напруга зросте і порушить енергетичні ринки, криптоактиви можуть зазнати нових зниження, повертаючись до середини 60 000 доларів за біткоїн. Ситуація Віталіка, хоча й важлива для наративу Ethereum, у підсумку є лише частиною більшої картини, сформованої макроекономічними подіями, інституційними позиціями та постійним балансуванням ринку.