Інституціональні інвестори будують укріплення BTC ETF на рівні $60,000, розкривають дані Deribit

Основні власники біткоїн ETF та менеджери корпоративних казначейств нещодавно застосували складну стратегію хеджування, активно накопичуючи пут-опціони як страховку від потенційних зниження цін. Цей крок відбувається на тлі торгів BTC біля $70,44K після геополітичних подій, при цьому учасники ринку явно розділилися у думках щодо того, чи збережеться зростальний імпульс.

Згідно з даними біржі деривативів Deribit, яка обробля близько 80% світового обсягу опціонів на криптовалюту, активність хеджування малює картину обережності з боку інституцій під час зростання цін. Ці довгострокові інвестори стратегічно позиціонують захисні контракти, щоб захистити свої значні володіння біткоїном від різких знижень.

Страховий поліс на 1,5 мільярда доларів: як власники ETF захищають позиції BTC

Цифри розповідають вражаючу історію. Відкритий інтерес у пут-опціонах з термінами шість місяців і один рік зі страйком $60,000 — контрактів, що дають право продавати BTC за ціною цієї позначки незалежно від рівня ринку — зріс до приблизно $1,5 мільярда на Deribit. Це найвища концентрація за всіма страйками та датами закінчення на платформі.

“Власники ETF та корпоративні казначейства купують пут-опціони на 6 місяців і 1 рік за ціною $60,000 або нижче як страховку портфеля,” пояснив Жан-Давід Пекіньо, головний комерційний директор Deribit. Ці пут-контракти функціонують як захист від зниження — дозволяючи інвесторам зафіксувати ціну виходу в $60,000 навіть у разі значного падіння біткоїна.

Обсяг такої позиції відображає значний рівень володіння біткоїном з боку інституційних гравців. Спотові ETF на базі біткоїна, що торгуються у США, залучили 1,26 мільйона BTC — що становить приблизно 6% від загальної циркулюючої пропозиції біткоїна. Тим часом, публічно зареєстровані компанії мають близько 1,14 мільйона BTC, що становить 5,7% від пропозиції BTC. Разом ці дві групи контролюють значну частку інвесторської бази біткоїна, що робить їх рішення щодо хеджування дуже важливими для настроїв на ринку.

Скептицизм на ринку залишається: чому ризикові реверсії розкривають справжню картину

Незважаючи на 24-годинний приріст BTC на 3,32% і відновлення до понад $70 000, ринок деривативів зберігає обережну позицію. Пекіньо підкреслив важливий технічний індикатор: ризик-реверсія з дельтою 25 — показник, що порівнює вартість пут-опціонів і кол-опціонів — залишилася наполегливо негативною.

“Пут-опціони на 30 днів торгуються з приблизною премією волатильності близько 7% над кол-опціонами, що свідчить про те, що інституційні інвестори все ще платять підвищену ціну за захист від зниження, а не прагнуть до ралі,” сказав Пекіньо. Ця премія волатильності вказує на те, що учасники ринку вважають, що ризики зниження переважають потенціал зростання за поточних рівнів.

Такий скептицизм має важливі наслідки. Хоча спотова ціна зросла, ринок опціонів показує, що досвідчені трейдери вважають недавнє відновлення потенційно крихким, з глибокими побоюваннями, що імпульс може зникнути без тривалих драйверів зростання.

Фактор гами: технічний прискорювач волатильності нижче $63 000

Особливо важливий технічний аспект — так званий “гама-ризик” — ефект важеля на ринку деривативів. За даними Deribit, дилери та маркет-мейкери, що забезпечують ліквідність у книзі ордерів, позиціонуються як “короткі гаму” на рівні $60 000 і нижче.

Ця технічна позиція створює потенційний прискорювач волатильності. Коли ціна біткоїна наближається до $60 000, ці маркет-мейкери можуть бути змушені продавати додаткові контракти для балансування загальної експозиції до нейтральної — процес, що може випадково посилити зниження. Пекіньо зазначив, що волатильність може значно зрости, якщо ціна опуститься нижче $63 000, зробивши цю позначку критичним технічним порогом для спостереження.

Перехрестя ринку: що визначає наступний рух BTC

Подальший розвиток подій залежить здебільшого від зовнішніх факторів, що впливають на світові ринки. Останні геополітичні події — зокрема, тимчасове припинення напруженості на Близькому Сході — надали тимчасову підтримку, допомагаючи BTC утриматися вище критичних рівнів підтримки.

Однак аналітики вважають, що наступний значний рух біткоїна залежить від того, чи стабілізуються ціни на нафту та міжнародні морські перевезення. Стабільний фон може підтримати ще один тест цін у діапазоні $74 000 — $76 000 для BTC. Навпаки, погіршення ситуації може повернути ціну до середини $60 000, потенційно активуючи захисні пут-опціони, які інституційні інвестори стратегічно накопичили.

Поточна позиція ETF і казначейств BTC чітко передає одне повідомлення: незважаючи на оптимістичні довгострокові перспективи, інституційні менеджери ризикують не ризикувати у короткостроковій перспективі, створюючи фінансові бар’єри для захисту своїх значних позицій у нестабільних умовах ринку.