Новий молочний бізнес: чистий прибуток минулого року зріс більш ніж на 30% у порівнянні з попереднім роком. Чому гарні результати так і не змогли заспокоїти ринкові сумніви? | Аналіз фінансової звітності

Фінансове агентство 22 березня повідомляє (журналіст Чжу Ваньпін): завдяки зменшенню управлінських витрат та підвищенню доходів від інвестицій, місцева молочна компанія Нове Молоко (002946.SZ) у минулому році при зростанні доходів приблизно на 5,33% показала зростання чистого прибутку більш ніж на 30%, перевищивши очікування ринку. Компанія планує у 2025 році виплатити кожному акціонеру 3,8 юанів на 10 акцій.

Сьогодні ввечері Нове Молоко опублікувало повідомлення, що у минулому році дохід склав 11,233 мільярдів юанів, що на 5,33% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 731 мільйон юанів, зростання на 35,98%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 774 мільйони юанів, зростання на 33,76%; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 1,51 мільярда юанів, зростання на 1,26%.

За кварталами, у четвертому кварталі минулого року результати компанії були особливо вражаючими: дохід зріс двозначним числом, чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 69% у порівнянні з попереднім роком, що значно перевищує середній рівень галузі. Крім того, рентабельність чистого продажу компанії минулого року зросла до 6,72%, що на 1,57 відсоткових пункту більше порівняно з попереднім роком; станом на кінець минулого року рівень заборгованості становив 56,51%, що на 8,10 відсоткових пунктів менше ніж на початку року.

За продуктами, у минулому році основні продукти компанії — свіже молоко при низьких температурах та кисломолочні продукти — показали двозначне зростання продажів. Зокрема, продажі особливого йогурту зросли більш ніж на 30%, а частка високорентабельних низькотемпературних продуктів у структурі зросла, що стало ключем до покращення прибутковості. За каналами збуту, доходи від прямого продажу склали 63,77%, що на 15,07% більше порівняно з попереднім роком; проте доходи від дилерських та інших каналів знизилися відповідно на 7,17% і 14,01%.

Однак, хороші результати не повністю зняли сумніви на капітальному ринку. 11 березня Нове Молоко оголосило про план виходу на Гонконгську біржу (H股), і у той же день ціна акцій різко впала на 9,21%, при цьому багато ключових питань залишаються невирішеними. Хоча рівень заборгованості знизився, він все ще становить 56,51%, що є відносно високим для галузі, і ринок залишається скептичним щодо можливості компанії залучити додаткове фінансування через вихід на Гонконг.

Фотографія фабрики Нового Молока, джерело: Фінансове агентство, журналіст Чжу Ваньпін

Насправді, у даний час оцінка молочної галузі на Гонконгській біржі є низькою, а ліквідність — слабкою. У цьому контексті, оцінка та реальні результати залучення фінансування через вихід на біржу залишаються під великим питанням.

Крім того, у останні роки, коли ціни на споживчі акції зазнавали тиску, щоб підтримати цінність компанії, Нове Молоко значно підвищило дивіденди. Компанія заявила, що у 2024 році та за підсумками періоду загальні дивіденди зросли на 90% у порівнянні з попереднім роком. У 2025 році компанія планує виплатити 3,8 юанів на 10 акцій, що на 52% більше порівняно з попереднім роком.

Щодо планів на 2026 рік, у річному звіті Нове Молоко не наведено конкретних цілей, лише зазначено, що компанія активно досліджуватиме другий кривий зростання, поглиблюватиме реалізацію стратегій і прагнутиме до стабільного зростання доходів та подальшого підвищення рентабельності.

Журналіст Фінансового агентства дізнався, що у 2026 році цільовий дохід Нового Молока має не лише зростати, а й перевищувати середній рівень галузі, а цільова рентабельність — 8-10%. За умов зниження цін на сировинне молоко, посилення конкуренції у галузі, досягнення цих цілей ще потребує перевірки.