Планується залучення державного капіталу, "перший акціонер дитячого молока" Beingmate може змінити власника

Як вплине входження державних активів на стратегію 贝因美?

«Перша марка дитячого харчування» 贝因美 може змінити власника.

18 березня ввечері 贝因美 оголосила, що її головний акціонер 浙江小贝大美控股有限公司 (далі «小贝大美控股») підписав з компанією 金华臻合企業管理合夥企業（有限合夥） (далі «金华臻合») «Договір про реорганізаційні інвестиції». Якщо 小贝大美控股 успішно завершить реорганізацію, фактичним контролером 贝因美 стане Комітет з державних активів міста Цзіньхуа.

Згадуючи процес цієї реорганізації, ще 16 липня 2025 року 小贝大美控股 подав до Цзіньхуаїського промислового суду заяву про попередню реорганізацію та відповідні документи через «недостатність ліквідності, неспроможність погасити зобов’язання та явну відсутність здатності до погашення». У лютому цього року 小贝大美控股 розпочала відкритий набір інвесторів для реорганізації, і до кінця прийому заявок 金华臻合 стала єдиним потенційним інвестором.

За даними Tianyancha, 金华臻合 заснована 2 лютого 2026 року з загальним внеском 8,80 мільярдів юанів. Акціонерами є 浙江金汇阳光资产服务有限公司 та 金华明衡企业管理合伙企业（有限合伙), які володіють відповідно 2,28% та 97,72% акцій. Аналіз показує, що за цими компаніями стоять 金华國資委 та 浙江省財開集團, створені у спільному підприємстві.

Відкрита інформація свідчить, що 贝因美 заснована у 1992 році і була однією з провідних марок вітчизняного дитячого харчування. У 2010 році її частка на ринку сягала 10,8%, що дозволило їй зайняти перше місце серед вітчизняних брендів, а наступного року компанія успішно вийшла на Шеньчженьську фондову біржу.

Однак цей успіх був недовгим. Через стратегічні помилки результати компанії почали погіршуватися з 2014 року. Фінансові дані неодноразово демонстрували «зміни у фінансовому стані», а у квітні 2025 року компанія кілька разів коригувала звіти і отримала попередження від регулятора цінних паперів у Цзяньхуї.

Фактично, труднощі 贝因美 частково пов’язані з відходом засновника Сє Хуня. Після виходу на біржу Сє Хун покинув усі посади у компанії, що спричинило період нестабільності. За три роки керівництво змінювалося тричі, що спричинило часті коливання стратегії. Одночасно компанія намагалася розширитися у сферах фінансів та страхування, що послабило основний бізнес і послабило її позиції.

У 2016 році чистий збиток 贝因美 склав 7,8 мільярдів юанів. Через два роки з негативним фінансовим результатом компанія отримала попередження про можливе зняття з торгів (марку «*ST»).

У 2018 році Сє Хун повернувся і запровадив внутрішні реформи, що допомогли стабілізувати результати. У 2022–2024 роках доходи 贝因美 становили відповідно 25,1 млрд, 25,3 млрд і 27,7 млрд юанів, але це все ще значно менше за пікові понад 60 млрд.

Крім того, за повідомленнями ЗМІ, з 2023 року борги головного акціонера 小贝大美控股 почалися масово. Компанія кілька разів передавала або продавала свої акції 贝因美 під заставу для погашення боргів, що в кінцевому підсумку призвело до банкрутства та реорганізації.

За перші три квартали 2025 року доходи 贝因美 знизилися на 2,6% до 20,3 млрд юанів, а чистий прибуток зріс на 48,1% до 1,1 млрд юанів.

Варто зазначити, що навіть при надії на державне втручання, поточний стан компанії залишається важким. За перші три квартали 2025 року чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 1,03 млрд юанів, що на 68,67% менше порівняно з минулим роком.

19 березня журналісти запитали у 贝因美 про реорганізацію, але на момент публікації відповіді не отримали.

Ця компанія, яка колись була на вершині вітчизняного ринку дитячого харчування, зараз стоїть на роздоріжжі долі. Експерт з молочної промисловості Сон Лянь зазначив, що за умов входження державних активів, грошовий потік і виробничі потужності 贝因美 будуть значно посилені. 金华臻合 пообіцяла зберегти стабільну роботу компанії, оптимізувати структуру активів і зобов’язань, допомогти подолати фінансові труднощі, розширювати ринок і інвестувати у дослідження та розробки, поступово відійти від залежності від традиційного бізнесу. «Індустрія дитячого харчування має великий потенціал, і участь держави не лише вирішить поточні проблеми, а й додасть впевненості у майбутньому ресурсній інтеграції та конкуренції на ринку».