Чому інвестори відмовляються від золота і все ще купують Bitcoin

Золото опустилося в територію ведмежого ринку після того, як воно втратило свої прибутки за рік, навіть попри те, що спотові біржові фонди (ETFs) з Біткойном у США продовжували залучати нові інвестиції, що спричинило різке розходження шляхів двох активів.

Спотове золото торгувалося біля $4 388 за унцію 23 березня, згідно з goldprice.org, що на 22% менше від рекордної ціни $5 594,82, зафіксованої 29 січня. Спад прискорився після початку останнього конфлікту на Близькому Сході 28 лютого. Відтоді золото подешевшало приблизно на 17%, повернувшись до рівня, який сягав у перші тижні 2026 року.

Водночас, інституційні інвестиції продовжували надходити у ринок спотових біржових фондів з Біткойном у США. Дані від Farside Investors показують, що за чотири календарні тижні, що закінчилися 20 березня, фонди залучили близько 2,42 мільярда доларів чистих інвестицій.

Це розходження привернуло увагу на макроекономічних і ринках цифрових активів, оскільки золото і Біткойн часто обговорюються в схожих контекстах під час періодів, зумовлених інфляційними побоюваннями, розмиванням валюти та геополітичним напруженням.

Однак за останній місяць інвестори ставилися до них дуже по-різному. Золото зазнало тиску через ліквідаційні продажі, оскільки попит на готівку зростав, а очікування щодо ставок залишалися високими. Біткойн через структуру ETF продовжував залучати інвестиції через брокерські та консультаційні канали.

Цей рух також виділяється тим, що золото на початку 2026 року мало сильний імпульс. Його відкат тепер відповідає широко вживаному визначенню ведмежого ринку: зниженню більш ніж на 20% від недавнього піку. На відміну від цього, Біткойн тримався досить добре, щоб утримати інвесторів у ETF протягом тієї ж волатильності.

Золото повертає ранньорічні прибутки через високі ставки та зростаючий попит на готівку

Зниження золота відбувається на тлі макроекономічного фону, що став менш сприятливим для активів, які зазвичай виграють від низьких доходів і слабкого долара.

Федеральна резервна система утримувала ставки стабільними у березні і прогнозувала кінцеву ставку на рівні 3,4% наприкінці 2026 року, тоді як інфляція у споживчих витратах залишалася на рівні 2,7%. Це посилило уявлення, що політика може залишатися обмежувальною довше, ніж очікували раніше цього року.

Для золота цей ефект є прямим. Вищі ставки підвищують альтернативну вартість утримання активу без доходу. Сильніший долар додає тиску, роблячи золото дорожчим для покупців, що використовують інші валюти.

Ці сили посилилися, оскільки інвестори також шукали готівку і ліквідність після шоку на Близькому Сході, що спричинив переоцінку очікувань щодо зростання, інфляції та енергетичних цін.

Дані про потоки фондів швидко зафіксували цю зміну. Дані LSEG Lipper показали, що глобальні фонди з золота і дорогоцінних металів за тиждень до 18 березня зафіксували близько 5,19 мільярда доларів чистих відтоків — найбільший за останні понад п’ять років відтік з серпня 2018 року. У той самий тиждень фонди грошового ринку залучили 32,57 мільярда доларів.

Ця ротація свідчить про те, що інвестори рухалися до ліквідності і відходили від позицій, які вигравали від попередніх інфляційних і геополітичних хеджувань.

Отже, зниження золота є частиною ширшої корекції портфеля, де збереження гнучкості стало важливішим, оскільки ринки переоцінювали ймовірний шлях монетарної політики і цін на товари.

Продажі також відбулися після періоду, коли довгострокова підтримка золота здавалася міцною. Попит з боку центральних банків допоміг підтримувати ринок золота протягом 2025 року, і резервний випадок залишався цілісним на початку 2026 року.

Однак недавній спад показує, наскільки сильно короткострокові макроекономічні умови можуть переважити цю структурну підтримку за кілька тижнів.

Додаткові дані про фонди також вказують у тому ж напрямку. Найбільший ETF з підтримкою золота у США, SPDR Gold Shares (GLD), зафіксував у березні відтоки на суму 7,07 мільярда доларів, згідно з ринковими даними.

Це перевищило попередній місячний рекорд відтоків у 6,8 мільярда доларів у квітні 2013 року. Швидкість викупу відображає швидкість зміни позицій інвесторів після зростання золота на початку року.

За стандартами фінансових ринків, зниження на 22% від січневого піку чітко позначає перехід у територію ведмежого ринку.

Отже, зниження золота — це більше ніж звичайне коригування після ралі. Це сигнал про широку відмову від торгівлі, яка підтримувалася накопиченням резервів, геополітичним хеджуванням і побоюваннями щодо тривалості інфляції.

Фонди з Біткойном демонструють найсильніший потік у 2026 році

Поки золото втрачало позиції, спотові біржові фонди з Біткойном у США зафіксували найсильніший потік у цьому році.

Дані Farside показують, що 12 американських фондів з Біткойном зафіксували чотири послідовні тижні чистих інвестицій, додавши понад 2 мільярди доларів за цей період. Це найтриваліший період у 2026 році і найсильніший з серпня-вересня 2025 року, коли фонди залучили понад 3,8 мільярда доларів.

Дані CoinShares демонструють схожу тенденцію у глобальному масштабі. Компанія повідомила, що у цьому місяці інвестиції у біржові продукти з Біткойном склали 1,5 мільярда доларів.

Ці потоки відбувалися у період, коли зростали ризики війни, змінювалися очікування щодо ставок у США і спостерігалася нова волатильність на товарних ринках. Навіть у такому контексті інституції продовжували використовувати ETF-структури для додавання або підтримки експозиції до Біткойна, тоді як фонди з золота зазнавали великих викупів.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, без шуму.

Головні новини і контекст, що рухають ринок, щодня в одному короткому огляді.

5-хвилинний дайджест 100 тис+ читачів

Електронна пошта

Отримати огляд

Безкоштовно. Без спаму. Скасувати будь-коли.

Ой, сталася помилка. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Минулого тижня Bitwise повідомив, що Біткойн та інші основні криптоактиви випередили американські акції та золото з початку березня.

Менеджер активів зазначив, що цей рух може свідчити про початок ротації, але також попередив, що недавні цінові коливання можуть бути тимчасовою волатильністю або ізольованими ліквідними подіями. Bitwise додав, що історично золото випереджало Біткойн на 4-7 місяців.

State Street Global Advisors описала розрив у волатильності у своєму березневому моніторі золота. За 10 років, середньорічна 30-денна волатильність Біткойна становила близько 52,0, тоді як у золота — 13,6.

З січня 2016 по лютий 2026 року Біткойн зафіксував 30 місяців із втратами понад 8%, тоді як золото — лише один такий місяць, згідно з доповіддю.

Ці цифри показують рівень ризику, який інвестори приймали через ETF з Біткойном. Покупці були готові до більших коливань і глибших просідань у обмін на доступ до активу, який деякі вважають хеджем проти девальвації фіатних валют і політичних ризиків.

Дані CryptoQuant також демонструють, наскільки сильно активи розійшлися. Компанія повідомила, що кореляція між Біткойном і золотом знизилася до мінус 0,88 — найнижчого рівня з листопада 2022 року, що свідчить про рух активів у протилежних напрямках із незвичайною силою за цей період.

Коефіцієнт кореляції Біткойна і золота (Джерело: CryptoQuant)

Ціни на нафту і ставки можуть визначити наступний етап

Довгострокова підтримка золота не зникла навіть після березневого спаду, і саме це робить нинішній розкол між золотом і Біткойном більш уважним.

Світовий золотий рада повідомив, що загальний попит на золото, включаючи позабіржову діяльність, вперше в 2025 році перевищив 5000 метричних тонн. Золоті ETF-закупівлі зросли на 801 тонну минулого року, а центральні банки купили 863 тонни. Лише у лютому 2026 року фізично забезпечені ETF з золотом залучили 5,3 мільярда доларів по всьому світу.

Ці цифри свідчать про те, що офіційний сектор і довгостроковий інвестиційний попит залишалися сильними наприкінці цього кварталу.

Отже, поточне зниження залишає інвесторів, які балансують між двома силами: короткостроковим макроекономічним тиском через ставки, силу долара і попит на ліквідність, і структурним резервним попитом, який залишався в силі минулого року і на початку 2026 року.

Ціни на нафту можуть відіграти ключову роль у розвитку цього балансу. Кілька банків підвищили свої прогнози щодо Brent на 2026 рік після останнього конфлікту на Близькому Сході. Bank of America підвищила прогноз до $77,50 за барель, а Standard Chartered — до $85,50. Bank of America також окреслила можливий шлях до $130 у разі тривалого порушення поставок.

Вищі ціни на нафту підсилюють інфляційні очікування і можуть змусити Федеральну резервну систему залишатися обережною довше. Це вплине на золото і Біткойн через різні канали.

Золото продовжуватиме зазнавати тиску через високі реальні доходи і силу долара, якщо політика залишатиметься обмежувальною. Біткойн залишатиметься більш тісно пов’язаним із умовами ліквідності, ризиковим апетитом інституцій і готовністю ETF-покупців додавати експозицію через регульовані продукти.

Поки що найчітнішим сигналом ринку є сам розкол. Золото, яке довгий час вважалося традиційним активом-збережувачем у періоди стресу, увійшло у ведмежий ринок після зниження більш ніж на 20% від січневого максимуму. Біткойн, актив, більш відомий своїми великими ціновими коливаннями, продовжує залучати потоки ETF у той самий період.