Чи під загрозою майбутнє Robotaxi компанії Tesla? (Підказка: Так, але це складніше)

Один із найбільших факторів, що підтримують оцінку Tesla (TSLA +3,53%) у 1,2 трильйона доларів, — це її інвестиції у роботаксі. За словами деяких експертів, ринок роботаксі може зрештою коштувати до 10 трильйонів доларів у світі. І за багатьма оцінками, Tesla має заздалегідь вигідну позицію щодо зайняття значної частки цієї нової ринкової можливості.

Є лише одна проблема: Національна адміністрація безпеки дорожнього руху США (NHTSA) нещодавно посилила своє розслідування щодо функцій повного автопілота (FSD) Tesla, які активні у 3,2 мільйонах її автомобілів. Наскільки серйозним є це розслідування? Інвестори Tesla — а також інвестори інших акцій у сфері електромобілів (EV) та автономного водіння — мають приділяти цьому особливу увагу.

Розширити

NASDAQ: TSLA

Tesla

Сьогоднішні зміни

(3,53%) $12.98

Поточна ціна

$380.94

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1.4 трлн

Діапазон за день

$373.03 - $385.33

52-тижневий діапазон

$214.25 - $498.83

Обсяг торгів

4.5М

Середній обсяг

61М

Валовий маржін

18.03%

Деталі регуляторного розслідування Tesla

За повідомленнями Reuters (частина Thomson Reuters), у жовтні 2024 року NHTSA вперше розпочала попередню оцінку системи FSD у 2,4 мільйонах автомобілів Tesla. Однак у останні тижні ця оцінка була розширена до 3,2 мільйонів автомобілів, оскільки NHTSA побоюється, що “система може не виявити або не попередити водія у поганих умовах видимості”. NHTSA вже переглянула кілька аварій із участю системи FSD Tesla і стверджує, що програмне забезпечення іноді “втрачало слід або ніколи не виявляло ведучий автомобіль у своєму маршруті”.

Зображення джерело: Tesla.

Наскільки серйозним є це розслідування? Точно сказати, які будуть наслідки на цьому ранньому етапі, важко. Але те, що ми знаємо, — це те, що розслідування торкається суті того, що зараз рухає оцінку Tesla.

За останні роки зростання продажів Tesla значно сповільнилося. У 2025 році компанія фактично поставила менше автомобілів, ніж у 2024, що стало її першим у історії зниженням річних продажів.

Як же тоді її оцінка продовжує зростати попри сповільнення продажів? Роботаксі, безумовно, є найбільшим драйвером оцінки Tesla, яка вже перевищує 1 трильйон доларів. І водночас, наразі компанія отримує менше ніж 1% своїх доходів від своєї нової бізнес-лінії роботаксі. Здається, ринок вже закладає величезний потенціал зростання для цього сегменту.

Хоча недавнє розслідування не зможе повністю зупинити мрії Tesla про роботаксі, воно може затримати їх запуск, можливо, впливаючи на здатність компанії здобути ранню частку ринку. “Ми зараз перебуваємо на етапі інженерних перевірок,” — написав Гордон Джонсон, генеральний директор GLJ Research. — “Один крок від обов’язкового відкликання.”

Відкликання може змусити інвесторів поставити під сумнів, наскільки вже враховано потенціал зростання роботаксі у ринковій оцінці Tesla. “Ви не можете побудувати компанію з роботаксі вартістю 1,2 трильйона доларів на програмному забезпеченні, яке федеральний уряд може змусити зняти з дороги за один розгляд,” — написав Джонсон. — “Обов’язкове відкликання програмного забезпечення, яке підтримує історію роботаксі, завершить цю історію. Це ще не враховано у ціні.”

Трудно заперечити логіку Джонсона. Автомобільний бізнес Tesla вже не є надійним драйвером зростання. Тим часом компанія інвестує мільярди доларів у проєкти, які здебільшого ще не приносять доходу. Продаж додаткових акцій із оцінкою у 1,2 трильйона доларів зробив фінансування цього переходу дуже можливим. Але якщо станеться відкликання, премія за оцінкою Tesla може швидко зменшитися, що додасть ще більшої невизначеності щодо її здатності перетворитися з енергетичного та автомобільного гіганта у гіганта робототехніки та роботаксі.