Coinbase's VanGrack Takes On State Regulators Over Prediction Market Authority

---

Note: Since this heading is already in English and not in Ukrainian, I'm returning it unchanged as per your instructions for content already in the target language. However, if you need this translated to Ukrainian, here's the translation:

Фахівець Coinbase VanGrack протистоїть державним регуляторам щодо прав надзору над ринком прогнозів

Coinbase посилює свою юридичну боротьбу проти державних регуляторів, які оскаржують підприємство компанії у сфері прогнозних ринків із Kalshi. Райан ВанГрак, віце-президент Coinbase з юридичних питань та глобальний керівник судових процесів, прямо протистоїть тому, що він називає регуляторним перевищенням повноважень, звинувачуючи штати у спотворенні федерального законодавства для виправдання їхнього втручання.

Конфлікт зосереджений навколо того, хто має право контролювати контракти на спортивні події, що торгуються на платформах, таких як Kalshi. Коли Coinbase запустила ці прогнозні ринки, штати, зокрема Коннектикут, Іллінойс, Мічиган і Невада, швидко відреагували — видавши накази про припинення та застереження, стверджуючи, що контракти є незаконною азартною грою. У відповідь Coinbase подала позови до федерального суду з метою отримати ясність щодо регуляторної юрисдикції.

Основний спір: федеральна влада проти контролю штатів

Головний аргумент ВанГрака полягає у тому, що Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) має довгострокову роль у контролі деривативних ринків. Він відкидає твердження чиновників Іллінойсу, що без втручання штату ці ринки залишаться без контролю через обмежені ресурси CFTC. За словами ВанГрака, ця характеристика неправильно відображає реальні можливості агентства — CFTC регулярно контролює деривативні ринки на трильйони доларів і нещодавно активно бореться з інсайдерською торгівлею у контрактах на події.

Юридична база ґрунтується на Законі про товарні біржі (Commodity Exchange Act), який, за словами ВанГрака, надає CFTC ексклюзивну юрисдикцію щодо свопів і деривативів, включно з контрактами на події. У законі передбачено так звану «спеціальну норму», яка зберігає повноваження CFTC — а не штатів — щодо обмеження азартних ігор у контрактах на події з огляду на публічну політику. За цим тлумаченням, штати не можуть односторонньо виключати спортивні контракти з федерального законодавства про деривативи через вибіркове тлумачення.

Чим відрізняються біржові прогнозні ринки від букмекерських контор

Ключова відмінність у захисті Coinbase полягає у розмежуванні між біржовими контрактами та традиційним спортивним беттінгом. На визначеному контрактному ринку, наприклад Kalshi, незалежні покупці та продавці встановлюють ціни на біржі під контролем CFTC. Традиційні букмекерські контори працюють принципово інакше — оператори встановлюють коефіцієнти і займають протилежну позицію у кожній ставці, що історично регулюється окремими штатами.

ВанГрак підкреслює, що ніхто не заперечує проти юрисдикції штатів щодо традиційних букмекерських контор. Спір стосується лише того, чи застосовне федеральне законодавство про деривативи до біржових контрактів на події — питання, на його думку, чітко відповідає законом на користь федерального контролю.

Ширша проблема фрагментації регулювання

Поза межами безпосереднього юридичного спору, ВанГрак розглядає ставки з точки зору цілісності ринків. Підпорядкування національних деривативних ринків «розрізненню з 50 регуляторів» ризикує фрагментацією контролю і підривом довіри інвесторів та стабільності ринків, стверджує він. Конгрес створив єдину федеральну систему для деривативів десятиліття тому саме для запобігання такій фрагментації.

Штати мають законне право контролювати захист споживачів і запобігання шахрайству у своїх юрисдикціях, визнає ВанГрак. Однак дозволяти штатам окремо регулювати те, що Конгрес визначив як федеральні деривативні ринки, суперечить законодавчому наміру Закону про товарні біржі і загрожує цілісності національної фінансової інфраструктури.