Щотижневий звіт про права на фонди між Китаєм та Канадою | Ринок потребує повторного пошуку основної лінії

1. Розгляд та аналіз ринку

**（1）Ситуація з основними індексами:**Минулого тижня основні індекси А-акцій знизилися, обсяг торгів зменшився.

(Джерело даних: wind, період статистики: 2026/03/02-2026/03/06)

（2）Ситуація з галузями першого рівня Шеньвань

(Джерело даних: wind, період статистики: 2026/03/02-2026/03/06)

2. Макроекономічні події та дані

Коментар до звіту уряду на сесіях “Двох сесій”

一、Порівняння ключових цілей та показників

二、Конкретні нові заходи та оцінки щодо галузей у 2026 році

**1. Технології: ** Штучний інтелект + активізація

У звіті уряду 2025 року вперше було запропоновано “Штучний інтелект +” та наголошено на дослідженнях, застосуваннях і побудові обчислювальної системи. У звіті 2026 року зазначено “глибше розширення штучного інтелекту+”, чітко визначено “прискорення впровадження нових поколінь розумних пристроїв і агентів”, сприяння комерціалізації та масштабуванню застосувань, формування нових бізнес-моделей. Додано “запуск масштабних кластерів штучних обчислень, співпрацю з електронною обчислювальною інфраструктурою” та підтримка відкритих спільнот штучного інтелекту. Створення “інтегральних схем, авіакосмічної, біомедичної, економіки низького рівня”, а також розвиток “майбутньої енергетики, квантових технологій, тілесного інтелекту, інтерфейсів мозок-комп’ютер, 6G” — ці галузі отримають подальшу підтримку політики та фінансів.**

3. Боротьба з внутрішньою конкуренцією: продовження очищення

2026 рік додатково: “Комплексне застосування регулювання виробничих потужностей, стандартів, цінового контролю, контролю якості”, “глибока боротьба з ‘внутрішньою конкуренцією’”, “створення сприятливого ринкового середовища”. Обсяг у порівнянні з 2025 роком збільшиться, з урахуванням цілей щодо зниження викидів, традиційні галузі з високою конкуренцією, такі як будівельні матеріали, металургія та виробництво, можуть отримати додаткове очищення надлишкових потужностей.

4. Внутрішній попит: нові програми підвищення доходів міських і сільських мешканців

Вперше запропоновано розробити та впровадити програми підвищення доходів для міських і сільських мешканців, що сприятиме збільшенню доходів низькооплачуваних груп, зростанню доходів від майна, удосконаленню систем оплати праці та соціального забезпечення. Це важливий крок у реалізації концепції “інвестицій у людину”, спрямований на вирішення проблеми недостатнього внутрішнього попиту. Надалі слідкувати за цим.

Щодо стимулювання споживання: планується залучити 2500 млрд юанів довгострокових спеціальних облігацій для підтримки споживчих товарів та оновлення старих, а також створити спеціальний фонд у 1000 млрд юанів для фінансової підтримки внутрішнього попиту.

Щодо сценаріїв споживання: у 2026 році вперше пропонується запровадити законодавство про оплачувані гнучкі відпустки для працівників, підтримувати поширення весняних та осінніх канікул у школах, підтримувати офлайн-економіку, розширювати сценарії споживання.

5. 4. Управління ризиками: більш конкретно

У 2026 році акцент робиться на “активному та обережному вирішенні ризиків”, передбачено посилення ресурсів і засобів для управління ризиками малих і середніх фінансових установ на місцях, обережне управління проблемними активами, а також “планується випустити 3000 млрд юанів спеціальних облігацій для підсилення капіталу державних банків”.

三. Підсумки

Загалом, результати не перевищують очікувань ринку, зросла прагматичність формулювань, що свідчить про ясне розуміння високим керівництвом складної ситуації. Подальша політика має бути більш цілеспрямованою, зосередженою на технологіях та внутрішньому попиті. У короткостроковій перспективі вплив на ринок і стиль торгів залишиться мінімальним, а у середньо- та довгостроковій — важливими є конкретні заходи щодо реалізації політики “інвестицій у людину” та технологічних галузей.

3. Перспективи ринку

（1）Огляд минулого тижня: Настрій на ринку залишався високим, зберігалася обережність, рівень фінансування знижувався.

（2）Короткострокові погляди:

Основний чинник — конфлікт в Ірані та емоції щодо “HALO-трейдингу” у США (компанії з великими активами, низьким зносом). Китайські акції менш уразливі, але не позбавлені ризиків. Враховуючи розвиток подій, короткостроковий настрій ринку буде високоволатильним, зросте попит на захисні активи (золото, промислові метали, хімія, нафта, транспорт нафти, внутрішні активи з логікою пропозиційної сторони). Основний сценарій — коливання, ринок чекатиме стабілізації подій для пошуку нових ліній розвитку.

(2) Середньо- та довгострокові погляди:

Після зменшення напруженості в Ірані та з HALO-трейдингом, ринок шукатиме нові тренди для подальшого розвитку. Перед початком звітного сезону зростання прибутків посилить вплив фінансових результатів на окремі акції. Технології залишаються переважним напрямком, але очікується поступове покращення макроекономіки. Враховуючи, що економічна ситуація та технологічні тренди не зазнали кардинальних змін, а США ще перебуває у циклі зниження ставок, довгострокова стратегія — збільшення інвестицій у технології. Водночас, у сегменті високих дивідендів та захисних секторів є проблеми або відсутність довгострокових трендів, тому для подальшого поглиблення ринку потрібні сильні каталізатори (наприклад, підтримка експорту, стимулювання інвестицій і споживання, або послідовне зниження ставок у США). За умов підтримки м’якої монетарної політики та низьких ставок, ринок залишається достатньо ліквідним і відкритим для нових можливостей.

На довгострокову перспективу: триваюча конкуренція між Китаєм і США, зростання дефіцитів у США, починає викликати сумніви щодо управління та довіри до американської системи. Водночас, поки долар залишається кредитоспроможним, ризики для держоблігацій США мінімальні. Спостерігаємо за змінами на американському ринку та можливими стратегічними можливостями для Китаю. За умов невизначеності економічних перспектив США та циклу зниження ставок ФРС, юань зміцнюється щодо долара, що може підтримати ринок акцій у Китаї при іноземних інвестиціях. Крім того, під впливом регуляторних політик, пасивізація інвестиційних продуктів, довгострокове зростання страхових та брокерських активів може посилитися (наприклад, великі страхові компанії володіють акціями на 1.8 трлн юанів, зростання на 28.7%, частка у портфелі — понад 10%). Зростання прибутковості на ринку цінних паперів сприятиме залученню додаткових коштів від населення (загалом понад 55 трлн юанів у депозитах, але лише 22% сімейних активів інвестовано у фонди та акції). У довгостроковій перспективі ринок може отримати додатковий приплив інвестицій.

（4）Огляди галузей:

Щодо захисних секторів з дивідендною орієнтацією, короткостроково можливо збільшити їхню частку, оскільки агресивні галузі залишаються під тиском, ринкова емоція погіршується, і дивідендні сектори можуть залучати інвестиції.

Щодо агресивних секторів, слід зосередитися на технологіях (очікується активізація, зокрема, конференція NVIDIA GTC, розвиток обчислювальних ланцюгів, увага до CPO, внутрішніх обчислень, авіакосмічної, енергетичної інфраструктури, двигунів внутрішнього згоряння).

Внутрішній попит та високий рівень економічної активності (метали, хімія, нафта, транспорт на нафті, внутрішні циклічні активи) — ці напрямки виграють від міжнародної ситуації та HALO-трейдингу. Внутрішній циклічний фундамент залишається слабким, але зростання оцінок і технологічних трендів можливе перед появою нових фінансових звітів і економічних даних у березні-квітні. Високий потенціал мають сегменти електроніки, машинобудування (наприклад, двигуни внутрішнього згоряння у контексті HALO).

Зміцнення позицій у торгівлі з слабким доларом (золото, промислові метали), з урахуванням конфлікту в Ірані, що підвищує волатильність, але довгостроковий потенціал залишається.

4. Попередження про ризики:

Ця інформація базується на відкритих джерелах і не гарантує її точність, повноту чи надійність. Відносини та думки, викладені у цьому матеріалі, — лише думки дослідницької команди компанії і не є інвестиційною рекомендацією або гарантією. Заборонено без дозволу компанії поширювати цю інформацію через ЗМІ, сайти або особисті канали.