Прибуток Costco: Розширення маржі та зростання членства сяють

Основні показники Morningstar для Costco Wholesale

• Оцінка справедливої вартості

  : $650.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Широка

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Середня

Що ми думали про прибутки Costco Wholesale

Результати Costco Wholesale за другий фінансовий квартал зросли на 9,1% чистих продажів, на 6,7% порівняно з попереднім роком (без урахування пального), а розбавлений EPS склав $4,58 (зростання на 14,0%). Продажі, активовані цифровими технологіями, зросли на 22,6%, а валова маржа розширилася на 30 базисних пунктів до 12,8%, навіть попри зниження інфляції на основних товарах, таких як яйця та молочні продукти.

Чому це важливо: Ми вважаємо, що зростання прибутковості та лояльності членів Costco підтверджують її широку економічну рову. На нашу думку, 14% зростання доходів від членських внесків є міцним, підкріпленим сильними підвищеннями цін для керівництва (збільшення на 9%) та базою членів, яка зросла майже на 5%.

• Хоча глобальний ріст трафіку сповільнився до 3,1%, персоналізація цифрових сервісів залишається яскравою стороною. Нас заохочують нові рекомендаційні каруселі, що приносять понад $470 мільйонів у електронній комерції, та зростання трафіку в додатку на 45%.
• Ми вважаємо, що зниження оновлень у США та Канаді на 20 базисних пунктів (до 92,1%) за останні два квартали почне стабілізуватися в середньостроковій перспективі, оскільки Costco покращує цільові можливості утримання молодших членів, залучених через цифрові канали.

Основний висновок: Ми плануємо підвищити нашу оцінку справедливої вартості для Costco з широкою економічною ровою до $650, враховуючи часову цінність грошей. Ми вважаємо, що акції переоцінені більш ніж на 50%, оскільки ціна передбачає високі двозначні темпи зростання EPS щороку, що здається нереалістичним на тлі жорсткої конкуренції.

• Керівництво прогнозує капітальні витрати на рівні $6,5 мільярдів (2,2% від продажів), що відповідає нашим оцінкам. Це, на нашу думку, підтримує подальше розширення складів, ремонти та цифрову інфраструктуру для зниження цін і стимулювання зростання доходів.

Наступне: Costco очікує 28 нових локацій у 2026 фінансовому році, що відповідає нашому прогнозу. Ми вважаємо, що компанія використає свою гнучкість у закупівлях, підкріплену курованим асортиментом та проникненням приватних марок (33% від продажів), щоб пом’якшити вплив глобальних тарифів та геополітичної нестабільності.