Наповнити розвиток майбутніх галузей визначеністю через інституційні інновації

Журналіст газети “Цінні папери”, Хе Цюеюань, Гуо Бохао

У майбутніх галузях, що представляють нову хвилю технологічної революції та промислових перетворень, високий рівень невизначеності є їхньою яскравою ознакою, що відрізняє їх від нових та традиційних галузей. Невизначеність у інвестиційних доходах спричиняє страх капіталу “не наважуватися вкладати” та “не бажати вкладати”, а багаторазовість технологічних шляхів підвищує витрати на випробування та помилки для підприємств. У рамках “Плану на період 14-15 років” передбачено “створення механізмів зростання інвестицій у майбутні галузі та розподілу ризиків”, що має на меті за допомогою системних заходів забезпечити передбачуваність у розвитку майбутніх галузей та протистояти їхній невизначеності.

Майбутні галузі зумовлені передовими технологіями, охоплюючи ключові сфери, такі як квантові технології, біомануфактура, водень та ядерний синтез, інтерфейси мозок-комп’ютер, тілесний інтелект, шосте покоління мобільного зв’язку тощо. Представник Міністерства промисловості та інформаційних технологій зазначив, що у Китаї є цілісна промислова система, велика промислова база та багатий спектр застосувань, що створює сприятливі умови для розвитку майбутніх галузей. Однак країна також стикається з проблемами недостатнього системного планування та слабкої технічної бази.

Зараз розвиток майбутніх галузей у країні здебільшого залежить від державних та державних капіталовкладень, тоді як участь приватного сектору недостатня, а інвестиції у початкові інновації та пілотне тестування слабкі. Як подолати залежність від державних коштів, заохочуючи різні господарські суб’єкти та соціальний капітал активно долучатися, та активізувати підприємства як інноваційних суб’єктів — це ключові питання для просування розвитку майбутніх галузей.

Розв’язання полягає у подоланні розриву між високим ризиком майбутніх галузей та природною схильністю капіталу до уникнення ризиків. З одного боку, механізм зростання інвестицій має вирішити проблему фінансування “звідки взяти гроші”; з іншого — механізм розподілу ризиків має зняти побоювання “не наважуватися вкладати”.

Створення механізму зростання інвестицій передбачає формування системи “урядове керівництво, ринкове домінування, багатогалузева координація” у сфері фінансування та інвестицій. Враховуючи довгий цикл розвитку та високий ризик майбутніх галузей, потрібно зміцнювати терплячий капітал, створювати більше фондів з довгостроковою орієнтацією, що відповідають цим галузям, використовуючи схему “материнський фонд + дочірні фонди” для залучення приватних інвестицій та довгострокових вкладень, формуючи “ланцюг фінансування”; також необхідно інноваційно розробляти фінансові інструменти, наприклад, продукти на основі застави інтелектуальної власності, щоб точно направляти фінансові ресурси до стартапів; і, нарешті, поглиблювати реформу перерозподілу державних коштів з “надання грантів” у “інвестиції”, перетворюючи державні субсидії у частку капіталу, створюючи позитивний механізм “інвестиції — вихід — повторне коло”, що забезпечить сталий розвиток державних коштів.

Створення механізму розподілу ризиків передбачає формування системи багатостороннього розподілу відповідальності, ризиків і прибутків. Необхідно заохочувати уряд, підприємства, фінансові установи та науково-дослідні інститути спільно нести ризики інновацій, зменшуючи витрати на випробування та помилки для окремих суб’єктів. Для державних інвестиційних фондів та державних капіталовкладень у майбутні галузі слід запровадити диференційовану оцінку та створити систему пом’якшення помилок, орієнтовану на відповідальність за дотримання обов’язків і відповідність нормам, щоб створити сприятливу атмосферу для інновацій і терпимості до невдач. Також потрібно реалізувати політику підтримки першого обладнання, нових матеріалів і програмного забезпечення, щоб подолати ключові перешкоди у технологічній адаптації та ринковій перевірці, використовуючи визначеність застосувань у сценаріях для протистояння подвійній невизначеності технологій і ринків, що додатково зміцнить довіру та очікування повернення приватного капіталу.

Щоб реалізувати механізми зростання інвестицій і розподілу ризиків, потрібна зріла промислова екосистема. На даний час у країні екосистема майбутніх галузей є слабкою, тому необхідно розвивати провідні технологічні компанії та єдинорогів, щоб вони виконували роль “ланцюгових лідерів”; сприяти розвитку малих і середніх підприємств у напрямку “спеціалізації, інновацій, унікальності”, глибоко працюючи у вузьких сегментах, з особливим акцентом на подолання галузевих бар’єрів і забезпечення вільного руху факторів, таких як таланти, капітал і дані, у межах екосистеми.

Період “14-15 років” є ключовим вікном для формування стратегії майбутніх галузей. Впровадження механізмів зростання інвестицій і розподілу ризиків не лише підтримує розвиток галузей на рівні фінансування, а й закладає міцну систему для інновацій у всьому ланцюжку майбутніх галузей, допомагаючи нашій країні зайняти провідні позиції у глобальній новій технологічній революції.