Бутан посилює стратегію ліквідації BTXC: резерви впали на 58%, при цьому реалізує виведення на суму $42,5 млн

Маленьке королівство Бутан здійснює систематичне зменшення своїх володінь у біткоїнах, переміщуючи приблизно 42,5 мільйони доларів США у BTC та USDT протягом першого кварталу 2026 року. Операції, координовані через Druk Holding and Investments (DHI), демонструють структурований підхід до управління казначейством, а не панічні реакції. Тим часом, національні резерви btxc знизилися з історичного максимуму у 13 000 BTC до приблизно 5 400 BTC, що становить зниження на 58% у збережених монетах.

DHI та скоординована стратегія: переміщення демонструють план структурованої ліквідності

Державна інвестиційна організація DHI здійснює стабільні перекази на конкретних контрагентів, переважно на OTC-біржу QCP Capital та торгові платформи, такі як Binance. У лютому Бутан здійснив чотири різні переміщення: переказ 184 BTC на проміжний гаманець, два депозити на QCP Capital загалом близько 200 BTC (15 мільйонів доларів США), та переказ USDT на суму 1,5 мільйона доларів США на Binance. Лише у тому місяці обсяг вихідних переказів склав 30,7 мільйонів доларів США. Пізніше, у середині березня, Arkham Intelligence зафіксувала новий переказ 175 BTC (11,85 мільйонів доларів США), що свідчить про повторюваний патерн вихідних операцій. Повторення транзакцій з однаковими адресами у схожих обсягах, згідно з аналізом у блокчейні, вказує на запланований підхід до ребалансування активів, характерний для професійного управління національним казначейством, а не примусових ліквідацій.

Від піку до зниження: як резерв btxc країни різко скоротився

Історія накопичення біткоїнів у Бутані почалася скромно у 2021 році, коли країна почала масштабну майнінгову діяльність, використовуючи свою багатство гідроенергії. Протягом наступних років країна постійно нарощувала свої запаси BTC, досягнувши історичного максимуму близько 13 000 BTC наприкінці 2024 року. У той час, коли ціна біткоїна коливалася біля 119 000 доларів США, резерв btxc Бутану оцінювався більш ніж у 1,5 мільярда доларів США. Однак з жовтня 2024 року зниження прискорилося. Зараз, коли кількість зменшилася до 5 400 BTC, а ціна біткоїна становить 70 430 доларів (з приростом 3,27% за останні 24 години), цей резерв тепер приблизно оцінюється у 374 мільйони доларів США — скорочення приблизно на 75% у вартості.

Витрати на майнінг — нуль: чому кожна продаж — чистий прибуток для Бутану

На відміну від компаній або національних казначейств, які купували біткоїни за ринковими цінами, Бутан має унікальну економічну перевагу. Країна майнила свої BTC, використовуючи надлишкову гідроенергію, що призводить до практично нульових операційних витрат. Ця структура витрат із низькими затратами перетворює кожну передачу та продаж у чистий прибуток без будь-якого тиску на точку беззбитковості, що зазвичай впливає на власників, які купували за вищими цінами. У грудні Druk Holdings оголосила про Національну програму розвитку біткоїнів, яка передбачає до 10 000 BTC для фінансування Gelephu Mindfulness City — спеціальної економічної зони, що інтегрує цифрові активи у свою фінансову інфраструктуру. Це позиціонує поточні продажі не як відмову від стратегії, а як тактичне переорієнтування у рамках ширшого національного плану.

Макроекономічний сценарій і тиск світових ринків

Контекст операцій Бутану відбувається у умовах невизначеності на міжнародних ринках. Ринки фіксованого доходу тепер оцінюють ймовірність суттєвого підвищення ставок у США, що є яскравою зміною порівняно з попереднім оптимізмом щодо зниження ставок у 2026 році. Ринок нафти, який зріс на 50% з початку конфлікту з Іраном, чинить додатковий інфляційний тиск. Глобально доходність 10-річних британських облігацій перевищила 5% вперше з 2008 року, сигналізуючи про синхронізоване зниження на ринках фіксованого доходу. У цьому контексті рішення Бутану щодо управління ліквідністю у btxc відображають ширшу макроекономічну обережність.