Як три мільярдери-інвестори використовують ШІ, щоб подвоїти своє багатство за рік

問AI · 三位 засновників академічний бекґраунд як впливає на AI-стратегію AQR?

Після важкого періоду інвестиційна компанія AQR завдяки новій інвестиційній стратегії з використанням AI та високим податковим ефектом продемонструвала стабільне зростання протягом п’яти років, здобувши довіру фінансових консультантів.

Джерело зображення: GUERIN BLASK FOR FORBES

Минулого року багато хедж-фондів і квантових компаній мали успішний рік, і Applied Quantitative Research (AQR), що базується в Грінвічі, Коннектикут, не стала винятком. Обсяг активів компанії зріс до 187 мільярдів доларів, лише у 2025 році додалося 73 мільярди. Статки трьох засновників-мільярдерів також подвоїлися.

Головний інвестиційний директор AQR, доктор Кліфф Аснесс, який володіє близько 30% компанії, є найбільшим індивідуальним акціонером, його статки становлять 6,3 мільярда доларів, і він посідає 664 місце у глобальному рейтингу багатіїв. Співзасновники Джон Лью і Девід Кабіллер також мають статки понад 2 мільярди доларів. Вони раніше працювали в Goldman Sachs Asset Management і заснували AQR у 1998 році. Вони й досі вкладають значні кошти у власні фонди, їх особисті статки тісно пов’язані з результатами компанії.

За інформацією анонімного джерела, яке попросило не розкривати ім’я, минулого року основний мультистратегічний фонд Apex з активами 6,7 мільярда доларів приніс 19,4% доходу, а фонд Delphi з аналогічним обсягом — 16,7%. За останні п’ять років середня річна дохідність цих фондів становила 16,6% (проти 14,4% у S&P 500 за той самий період). Фонд Equity Market Neutral, один із понад двадцяти відкритих взаємних фондів компанії, має активи 3,2 мільярда доларів, тримає близько 2000 довгих і коротких позицій і до 2025 року очікує 26,5% доходу. За п’ять років його середньорічна дохідність становила 19,6%, тоді як подібні фонди зазвичай дають близько 8%.

Якщо AQR зможе зберегти минулорічний темп зростання, його активи швидко перевищать історичний максимум у 226 мільярдів доларів, встановлений у 2018 році. Для компанії, яка чотири роки тому через погані результати і втрату клієнтів зменшила активи нижче 100 мільярдів, це стане вражаючим успіхом.

Ця перемога AQR співпала з активним впровадженням AI та свідомим розширенням машинного навчання у дослідженнях і торгівлі.

AQR — це компанія, що спеціалізується на факторних інвестиціях, раніше використовувала показники, такі як ціна до балансової вартості або рентабельність власного капіталу, щоб визначити переоцінені або недооцінені акції, і вручну призначала ваги різним факторам для відбору акцій. Тепер цю роботу виконує машинне навчання — виявляє складні взаємозв’язки між факторами, періодично переналаштовує ваги і шукає прогностичні сигнали у великих обсягах даних. Аналізатори використовують технології обробки природної мови, такі як ChatGPT або Claude, для обробки масивів інформації і покращення моделей.

Обидва засновники AQR, Аснесс і Лью, навчалися у Чиказькому університеті у Нобелівського лауреата з економіки, засновника гіпотези ефективного ринку Юджина Фама. У порівнянні з Renaissance Technologies і D.E. Shaw, AQR запізнилася з впровадженням AI. У 2018 році компанія найняла першого керівника з машинного навчання, але той пішов через сім місяців. Його наступник, професор фінансів Йельського університету Браян Келлі, викликав великий резонанс. У грудні 2021 року він спільно опублікував 141-сторінкову академічну статтю «Складність у прогнозуванні доходності» (The Virtue of Complexity in Return Prediction), у якій стверджується, що складніші моделі машинного навчання перевищують прості у прогнозуванні доходів і формуванні портфелів. Декілька вчених оскаржили висновки Келлі, стверджуючи, що дані були надто вузькими. AQR захищає цю роботу і наполягає на її правильності.

Нещодавно сам Аснесс став пропагандистом AI.

Він заявив, що AQR вже «переклав більшу частину рішень на машини» і що навіть його власна робота може бути замінена штучним інтелектом. Хоча ці слова звучать провокаційно, внутрішні джерела компанії запевняють, що AI не замінює людину, а є поступовою еволюцією. Один із співробітників зазначив: «Машинне навчання і AI дійсно приносять прибутки, але вони — це еволюція, а не революція у наших процесах».

Революційні зміни, здається, відбуваються у менш престижних сферах продажів. Фінансові консультанти все більше шукають податкові фонди для багатих клієнтів, і AQR цим користується. Ці інвестори — не традиційні пенсійні або благодійні фонди — тепер є найбільшим джерелом нових коштів. Генеральний директор Affiliated Managers Group, яка має частку в AQR, на минулому фінансовому звіті зазначив, що клієнтська база компанії зростає «значною мірою завдяки AQR», а чистий приплив коштів за рік склав 51 мільярд доларів.

Особливо успішним є продукт Flex — незалежний управлінський рахунок для фінансових консультантів і клієнтів з високим рівнем капіталу, що поєднує довгі і короткі позиції. Цей податковий портфель купує акції, що очікуються зростанням, і одночасно ставить на падіння інших, щоб отримати прибуток з обох напрямків, зменшити волатильність і обмежити оподатковувані дивіденди, зберігаючи більше чистого доходу. За даними сайту, рік тому активи Flex становили 23,2 мільярда доларів, через дев’ять місяців — майже подвоїлися до 45,4 мільярда. До кінця 2025 року цей продукт становитиме майже чверть усіх активів AQR.

Консультант Джастін деТрей з компанії WealthSpire, що управляє 580 мільярдами доларів, зазначив, що Flex приваблює багато RIA через нижчі комісії і більший престиж у порівнянні з новими гравцями. Також на ринок впливають довгострокові тенденції: після багаторічного буму на фондовому ринку мільйонери з технологічного сектору прагнуть зберегти статки. ДеТрей додав: «Багато потенційних клієнтів мають значні нереалізовані прибутки у технологічних гігантах. AQR має дуже вигідну позицію для входу у цей сегмент».

Чи зможе AQR зберегти позитивну динаміку?

Ринкові коливання зазвичай підсилюють інтерес до хедж-фондів і квантових стратегій (особливо за президентства Трампа, коли ринок був дуже волатильним), але чи зможе AQR продовжити цей успіх, залежить від здатності моделей обігравати ринок і від інших хедж-фондів, що активно впроваджують AI-квантові стратегії.

Цей переклад зроблено з:

Автор: Джон Хайат
Переклад: Бьорн і Елейн
Редагування: Лемін

Ексклюзивний матеріал Forbes China, без дозволу не поширювати