Космічна компанія SpaceX Ілона Маска стикається з проблемами у криптовалютній сфері через зниження володінь Bitcoin напередодні подання документів на IPO

Коли SpaceX вийде на біржу пізніше цього року, інвестори дізнаються, що ракетна компанія Ілона Маска має тисячі біткоїнів — криптоактив, який може значно ускладнити її фінансову звітність. Компанія готує конфіденційний подання до SEC, орієнтовно на березень, що відкриває шлях до листопада, коли вона стане найбільшим IPO в історії з потенційною оцінкою понад 1,75 трильйона доларів і залученням до 50 мільярдів доларів. Цей рекордний момент приверне увагу до 8 285 біткоїнів SpaceX, які наразі оцінюються приблизно в 545 мільйонів доларів згідно з даними Arkham Intelligence — тривожне зниження, яке ставить нові питання про те, як волатильність криптовалют вплине на публічний ринковий нарратив компанії.

Зниження відбулося швидко. У грудні, коли вперше звернули увагу на криптоволодіння SpaceX, ця кількість біткоїнів коштувала приблизно 780 мільйонів доларів при ціні BTC близько 92 500 доларів. Уже на початку лютого, коли злиття Musk з SpaceX-xAI знову привернуло увагу до активу, його вартість зменшилася до близько 650 мільйонів доларів, оскільки ціна біткоїна опустилася до 78 000 доларів. Сьогоднішня оцінка в 545 мільйонів доларів означає зниження на 235 мільйонів доларів за три місяці — без продажу жодної монети. Це нереалізована втрата, яка створює унікальні труднощі для компанії, що готується до перших публічних фінансових звітів.

Коли криптоволодіння стикаються з реальністю IPO

Біткоїни SpaceX зберігаються в Coinbase Prime на 43 адресах, розподілених між визначеними гаманцями компанії. Баланс залишався стабільним приблизно на рівні 8 300 BTC з початку 2026 року, але вартість у доларах коливалася дуже різко через коливання ціни біткоїна. Це розрив між стабільністю володінь і волатильністю оцінки створює нову головоломку для Ілона Маска: будь-який період з падінням ціни біткоїна буде відображатися як збитки за ринковою оцінкою у звіті S-1, і майбутні квартальні звіти про прибутки матимуть ту ж саму волатильність незалежно від того, чи компанія купує, продає чи тримає активи.

Криптоекспозиція не була проблемою, коли SpaceX був приватною компанією. Компанія ніколи не повинна була пояснювати свої володіння біткоїнами публічним інвесторам або виправдовувати, чому ракетна компанія має портфель криптовалют на сотні мільйонів доларів. Така прозорість змінює все, коли SpaceX подає реєстраційну заяву. Кожне зниження ціни біткоїна стає ризиком для репутації, що може затмити основні досягнення компанії.

Прецедент Tesla: застережливий випадок

Перший великий досвід Ілона Маска з криптовалютами на балансі публічної компанії не дає багато підстав для заспокоєння. Tesla зафіксувала сотні мільйонів нереалізованих збитків під час минулих спадів криптовалют, незважаючи на збереження позицій без змін, що створювало повторювані заголовки про волатильність, які відволікали інвесторів і медіа від реальної роботи автогіганта. Паралель із SpaceX незручна: ракетна компанія може стикнутися з ідентичною ситуацією, але SpaceX опиниться на етапі першого публічного розкриття під час одного з найрізкіших корекцій біткоїна за багато років, а не під час ралі.

Щоб бути справедливим, криптоволодіння Tesla становлять менший відсоток її фінансового стану. З доходом у 94,8 мільярда доларів у 2025 році і валовим прибутком у 17 мільярдів, паперові збитки від біткоїна не суттєво вплинули на загальну оцінку компанії. Для SpaceX, у перший рік виходу на публічний ринок, це може бути інша справа.

Історія криптоволодінь SpaceX є поучною. Портфель компанії досягав піку близько 2 мільярдів доларів наприкінці 2021 року, зазнав краху протягом усього 2022 року і протягом останніх двох років коливався між 400 і 800 мільйонами доларів. На відміну від Tesla, яка активно купувала і продавала біткоїн у різні часи, SpaceX просто тримав активи через усі цикли — пасивна стратегія холдингу, яка тепер піддається публічному ринковому контролю.

Динаміка ринку, що додає тиску

Останні цінові рухи біткоїна дають додатковий контекст щодо часу виходу. Ціна піднялася вище 70 000 доларів і зберігала більшу частину цих здобутків після оголошення президента США Дональда Трампа про тимчасову паузу на удари по іранській енергетичній інфраструктурі. Ця геополітична невизначеність відгукнулася на крипторинках: Ethereum, Solana і Dogecoin зросли приблизно на 5%, тоді як криптовалютні майнингові акції зросли разом із ширшим ринком акцій, де S&P 500 і Nasdaq піднялися приблизно на 1,2%.

Аналітики, що відстежують траєкторію біткоїна, припускають, що наступний рух залежить від стабілізації цін на нафту і безпеки судноплавства через Ормузську протоку. Стабільність може підтримати ще один тест у діапазоні 74 000–76 000 доларів, тоді як погіршення ситуації може повернути ціну до середини 60 000 доларів — сценарій, який ще більше знизить активи SpaceX і створить додаткові нереалізовані збитки для акціонерів у квартальних звітах.

Для Ілона Маска і SpaceX криптоволодіння перетворилися з приватного активу на потенційний фактор відволікання від оцінки. Компанія має знайти спосіб представити ці активи інституційним інвесторам, мінімізуючи вплив неминучих коливань ціни біткоїна на сприйняття ринку. Це тема, яку SpaceX раніше не обговорювала — і вона настає в невигідний момент.