Цінова динаміка біткойна на рівні 70 тисяч доларів відображає ринкову психологію — правда, яку розкривають великі позиції пут-опціонів

Коли ціна біткойна стабілізувалася біля рівня $70,75K, на ринку деривативів розгортаються цікаві рухи. Опціон на продаж із номінальною вартістю 5,96 мільярда доларів за ціною $20,000 є третім за популярністю страйком на платформі Deribit, і наявність цієї позиції захисту від низьких цін яскраво відображає психологічний стан учасників ринку.

$20,000 — третій за популярністю страйк із номінальною вартістю 5,96 мільярда доларів на Deribit

Перед квартальним погашенням на ринку біткойн-опціонів Deribit формуються кілька домінуючих позицій. Опціони на продаж із страйком $20,000 із номінальною вартістю 5,96 мільярда доларів займають третє місце за популярністю поряд із колами із страйками $75,000 (6,87 мільярда доларів) та $125,000 (7,4 мільярда доларів). Вони розташовані поруч із цими великими позиціями, що свідчить про їхню значущість.

Зовні здається, що такі великі позиції на продаж сигналізують про побоювання різкого падіння ціни. Однак реальна ситуація набагато складніша. Оскільки ціна біткойна зараз торгується нижче за $70,000, страйк $20,000 вважається «глибоко поза грою» (out-of-the-money), і ймовірність падіння більш ніж на 70% до цього рівня оцінюється ринком як дуже низька.

Більшість цих великих позицій, ймовірно, створені трейдерами для збору премій, продаючи опціони на продаж із страйком, що знаходиться глибоко поза грою. Це більше схоже на стратегію отримання доходу, ніж на хеджування від краху, і базується на припущенні, що ймовірність досягнення цінового рівня $20,000 дуже низька.

Показник співвідношення пут-колл 0,63 і його сигнал про бичий настрій

Незважаючи на геополітичну напруженість, дані з ринку опціонів Deribit свідчать про переважно бичий настрій. Співвідношення пут-колл становить 0,63, що означає, що кількість кол-опціонів (право купити) перевищує кількість пут-опціонів (право продати) у кількості.

Загальний відкритий інтерес становить 195 719 BTC, з яких 120 236 BTC — кол-опціони, і 75 482 BTC — пут-опціони. Вартість опціонів, що підлягають розрахунку, досягає 13,5 мільярдів доларів, і переважають кол-опціони, що свідчить про переважно бичий настрій.

Премії за пут-опціони досягли історичного максимуму відносно обсягу фізичних торгів, що свідчить про те, що трейдери платять рекордні суми для захисту від падіння ціни. Співвідношення відкритого інтересу до обсягу становить 0,84 — найвищий рівень з червня 2021 року, що є індикатором оборонної позиції ринку.

Механізм, що притягує ціну до рівня максимального збитку $75,000

Максимальний рівень збитків у ринку опціонів — ціна, при якій найбільша кількість опціонів стає безвартісною, — встановлений на рівні $75,000. У цьому рівні приховано важливу характеристику ринкового механізму: маркет-мейкери часто хеджують свої позиції саме біля цього рівня, і ціна біткойна має тенденцію до притягнення до нього, оскільки найбільша кількість контрактів стає безглуздою.

Поточна ціна біткойна — $70,75K — лише трохи нижча за цей рівень, і ціновий діапазон обмежений. На тлі стабільності спотової ціни інвестори зберігають обережність, а спекуляції з використанням кредитного плеча зменшуються. Внутрішня волатильність знизилася з 80 до 50, що свідчить про обережний настрій ринку.

Історичні показники опціонного скію і їхній сигнал про значне зростання ціни біткойна

Цікаво, що нинішні патерни скію на ринку опціонів історично передували значним зростанням ціни біткойна. За даними VanEck, за останні 6 років, коли спостерігалися подібні показники скію, середньорічний приріст за 90 днів становив 13%, а за 360 днів — 133%.

Чи повториться ця історична тенденція і зараз — важливий сигнал для прогнозування майбутнього руху ринку. Складність сигналів, що дають співвідношення пут-колл і структура ринку опціонів, потрібно розглядати не просто як слабкий бичий сигнал, а як результат точного управління ризиками та стратегічних позицій учасників ринку.