【Дотик до золота】Після змін на Близькому Сході, наскільки сильною є цінова трансмісія енергетичного ринку на глобальний агропромисловий ланцюг?

Головні новини

            Вибрані акції
Центр даних
Центр ринків
Потоки капіталу
Симуляція торгів
            
        Клієнтська частина

Інститут досліджень державної нафтової компанії

Зміни на Близькому Сході: наскільки сильно енергетичний ринок впливає на цінову передачу у світовому аграрному ланцюгу?

З кінця лютого 2026 року, після військових дій США та Ізраїлю проти Ірану та блокування судноплавства у Перській затоці, спостерігається різке коливання глобальних енергетичних та аграрних ланцюгів постачання. Внаслідок війни ціна WTI на нафту сягнула понад 119 доларів за барель, а ціна Brent також у перших числах березня наблизилася до високого рівня 119,50 доларів за барель, встановивши новий максимум з середини 2022 року. Разом із зростанням цін на природний газ у світі це безпосередньо підвищує витрати на транспортування та аграрне виробництво. Вартість біоетанолу стає більш актуальною, підвищуючи витрати на вирощування та транспортування, що передається на ринок сільськогосподарської продукції. Зростання витрат на аграрні ресурси та невизначеність у ланцюгах постачання створюють тиск на весняне посівне виробництво у світі, що вимагає уважного моніторингу.

Значення біодизелю зростає

Різниця у ціні між біодизелем та нафтодизелем зменшується, що підкреслює економічну вигоду біодизелю та опосередковано підвищує ціну на рослинні олії. За міжнародним ринком дизелю з кінця лютого до 17 березня ціна FOB на 10PPM дизель у Сінгапурі зросла з 92,9 до 198,22 доларів за барель, що становить 113,3%. Середня ціна дизелю в США підвищилася з 3,76 до 5,04 доларів за галон, що становить 34,04%. Ціна дизелю у Роттердамі зросла з 99,86 до 164,26 доларів за барель, що становить 64,49%. Найбільше зростання спостерігається в Азії. З кінця лютого до 17 березня прибуток від переробки дизелю у Сінгапурі збільшився з 21,9 до 48,46 доларів за барель, що становить 121,28%. Різниця у ціні між соєвим та пальмовим маслом у США знизилася з 2,06 до 1,21 доларів за галон, що на 41,26% менше. Це сприяє підвищенню конкурентоспроможності виробництва біодизелю з соєвої олії. Оскільки ринок дизелю в Азії є найсильнішим, зменшення цінової різниці між пальмовою олією та сінгапурським дизелем у найближчому місяці ще більше підкреслює цінність біодизелю. Від’ємний тренд спостерігається і у ціновій різниці між малайзійською пальмовою олією та сінгапурським дизелем, яка знизилася з 333 до 24,7 доларів за тонну, що становить 92,58%. Крім того, у напруженій енергетичній ситуації Індонезія, як країна-ресурс, оголосила про політичні очікування, що може обмежити експорт пальмової олії через напруженість у енергетичному балансі. Тому слід враховувати, що у разі зростання ризиків у глобальних енергетичних ланцюгах країни-ресурси можуть пріоритетно захищати внутрішні потреби, що може вплинути на експорт пальмової олії.

Зростання витрат на аграрні добрива та ризики у ланцюгах постачання

Зміни на Близькому Сході спричинили значне зростання цін на природний газ у світі. З кінця лютого до 17 березня ціна природного газу в США (HH) зросла з 2,859 до 3,033 доларів, що становить 6,09%. Ціна JKM (Азіатсько-Тихоокеанський регіон) підвищилася з 10,725 до 19,41 доларів, що становить 80,98%. Ціна TTF (Європа) зросла з 11,0571 до 17,534 доларів, що становить 58,58%. Найбільше зростання спостерігається в Азії та Європі. Оскільки основною сировиною для виробництва добрив у Близькому Сході є природний газ (шлях виробництва: природний газ – синтез-амоніак – сечовина, фосфорит і сульфат використовуються для виробництва фосфорних добрив), значна частка експорту з регіону припадає на урат та фосфорит, що створює ризики перебоїв у поставках добрив для нового сезону та зростання їх вартості. Наприклад, ціна на урат у США станом на 17 березня перевищила 600 доларів за тонну, що на 27,4% більше за рівень до початку війни. Враховуючи витрати на добрива, США, Бразилія та Індія мають високий рівень споживання уратів і фосфоритів для вирощування кукурудзи та пшениці. У США та Бразилії значна частка уратів і калійних добрив використовується для вирощування сої. Малайзія та Індонезія потребують калійних, фосфорних та азотних добрив для пальмової олії. У майбутньому, при плануванні посівів, потрібно враховувати зростання витрат і можливі обмеження у постачанні добрив, що може вплинути на врожайність.

За даними Reuters, через блокування судноплавства значно зменшилася глобальна торгівля добривами. За оцінками, близько третини світового експорту уратів (азотних добрив) та 44% експорту сірки (фосфорних добрив) проходять через цей пролив. За даними американської Асоціації добрив, країни, залучені у конфлікт (Іран, Катар, Саудівська Аравія та ін.), разом становлять близько 49% світового експорту уратів та 30% експорту аміаку (верхівка уратів). Це спричинило різке обмеження у постачаннях і підвищення цін на глобальному ринку добрив, змушуючи покупців шукати альтернативні джерела.

Зв’язок між зростанням цін на природний газ і сірку підвищує витрати на добрива. Високі ціни на добрива, у свою чергу, підвищують витрати на вирощування нових культур, зокрема сої, що може спричинити зміну структури посівів у наступному сезоні. Зокрема, через високі ціни на добрива фермери у США можуть відмовитися від вирощування кукурудзи на користь сої. За прогнозами USDA, вартість вирощування кукурудзи у 3 рази більша за вартість вирощування сої, тому при збереженні високих цін на добрива частина фермерів може змінити свої плани. Це створює додаткову невизначеність щодо майбутніх обсягів виробництва.

Зростання транспортних витрат, підвищення цін на соєві боби та імпортні закупівлі

Зі зростанням цін на судноплавство через блокування Перської затоки, а також зростанням цін на дизель, у Бразилії зросли внутрішні транспортні витрати, що сприяло підвищенню цінових різниць між експортною та внутрішньою ціною на соєві боби. За даними Steel Union, станом на 18 березня ціна на фрахт у Бразилії для суден у травні до Китаю становила 155 цента за бушель, що на 30 центів більше порівняно з 28 лютого, коли почалася війна. Внутрішні витрати на транспортування зросли, що підвищує ціну імпортної сої та знижує її конкурентоспроможність на внутрішньому ринку, а також підтримує ціни на соєву продукцію.

Проблеми з карантином у Бразилії

Крім геополітичних конфліктів США та Ірану, останнім часом зростає увага до проблем з експортною перевіркою у Бразилії. Минулого тижня Бразилія оновила процедури перевірки якості експорту сої, але це призвело до ускладнень і затримок у експорті, створюючи напружену ситуацію. Однак цього тижня офіційні особи Бразилії заявили, що найближчим часом проведуть переговори з Китаєм для вирішення цієї проблеми, і ситуація поступово стабілізується.

Зростання ризиків погодних умов та їхній вплив на врожайність

У другій половині року можливе повторне виникнення Ель-Ніньо. За даними NOAA від 12 березня, ймовірність збереження нейтральної або Ель-Ніньо ситуації з березня по липень становить 55%. У період з червня по серпень ймовірність Ель-Ніньо зростає до 65%, і вона може тривати до кінця 2026 року. Зазвичай у роки Ель-Ніньо в центральних регіонах США (ключовий період для вирощування сої) спостерігається більше опадів і сприятливі температури, що зменшує ризик посухи. У звіті USDA за початок року зазначалося, що за останні 7 сезонів Ель-Ніньо п’ять разів сприяв підвищенню врожайності сої, двічі — зниженню, ймовірність підвищення врожайності становить 71,4%. Це може посилити очікування зростання виробництва сої у США. Однак Ель-Ніньо також може спричинити зменшення опадів у Індонезії та Малайзії, що загрожує врожайності пальмової олії. Хоча вплив має затримку, зазвичай Ель-Ніньо підвищує ціни на пальмову олію.

Підсумки

Останні геополітичні події переросли з енергетичної кризи у глобальну кризу ланцюгів постачання у сільському господарстві. Для світового ринку сої та добрив характерні такі ключові тенденції: по-перше, інфляція через зростання витрат на енергоресурси, добрива та морські перевезення, що у середньостроковій перспективі підвищує базову ціну на продукти харчування. По-друге, через проблеми з ланцюгами постачання добрив зростає невизначеність щодо врожайності нових посівів. По-третє, структура посівів і погодні умови можуть спричинити диференціацію у ціновому балансі між сільськогосподарськими культурами. По-четверте, високі ціни на дизель підкреслюють цінність біодизелю. Також слід враховувати можливі обмеження експорту з ресурсних країн. У контексті постійної геополітичної напруги очікування на ринках сої та рослинних олій зростають, що сприяє підвищенню цін та волатильності. Тому учасникам ринку потрібно уважно стежити за ситуацією у Перській затоці, витратами на аграрні ресурси, політикою щодо біодизелю, політикою Бразилії щодо карантину, регуляторними змінами у країнах-ресурсах та погодними умовами, зокрема Ель-Ніньо, щоб ефективно реагувати на виклики у глобальних ланцюгах постачання.

Інвестиційна компанія «Куньтоу Ф’ючерс»

Головний аналітик Ву Сяомінь, сертифікат ф’ючерсного консультанта: Z0015853

Старший аналітик Сон Тенг, сертифікат ф’ючерсного консультанта: Z0021166

 Партнерська платформа для відкриття ф’ючерсних рахунків, безпечно та швидко

Масивна інформація, точний аналіз — на платформі Sina Finance APP

Редактор: Лі Тєймін