Прискорюється приплив коштів у спотовий ETF на біткоїн, рух інституційних інвесторів впливає на ринок

Значна увага приділяється тенденціям фізичних ETF, які відіграють важливу роль на ринку криптовалют. У основному на американському ринку спостерігається постійний потік інвестицій у фізичні ETF на біткоїн і етеріум, що суттєво впливає на формування цін у всьому ринку криптовалют. З даних початку 2025 року стає зрозуміло, що ситуація з потоками ETF у різних регіонах та зміни в інвестиційних стратегічних підходах інституційних інвесторів набувають все більшого значення.

Стриманий потік капіталу в США, лідерство біткоїн-ETF

Фізичний ETF на біткоїн у США демонструє значний притік коштів: лише за три робочі дні минулого тижня було залучено 7,87 мільярдів доларів чистого потоку. Це призвело до загальної чистої вартості активів у 834 мільярди доларів, що відображає високий попит з боку інституційних інвесторів.

Основними учасниками притоку стали IBIT, GBTC і BITB, кожен з яких залучив понад 500 мільйонів доларів. Всі дев’ять ETF перебувають у стані чистого притоку, що свідчить про сильний інвестиційний інтерес у ринку. Такий потік зумовлений довгостроковим попитом інституційних інвесторів на доступ до фізичних біткоїнів.

Аналогічно, ETF на етеріум також демонструє притік коштів: за три дні було залучено 80,2 мільйони доларів чистого потоку. Загальна вартість активів досягла 10,96 мільярдів доларів, з яких 40,5 мільйонів доларів припадає на інвестиції у траст ETH (ETHE) від Grayscale. Всі шість ETF на етеріум перебувають у стані чистого притоку, що підтверджує високий інвестиційний інтерес до криптовалют у цілому.

Потоки ETF у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, лідерство Гонконгу

На ринку Гонконгу спостерігається притік коштів у фізичний ETF на біткоїн: зафіксовано приріст у 12,73 BTC чистого обсягу. Загальна чиста вартість активів становить 262 мільйони доларів, що свідчить про диверсифікацію інвестиційних портфелів у регіоні. Зокрема, кількість володінь ETF на біткоїн від Huobi зросла до 2510, тоді як у ETF від Jiahui — до 219,69 BTC, що свідчить про активний розподіл капіталу.

Також у Гонконгу триває притік коштів у ETF на етеріум: чистий обсяг становить 908,78 BTC, а загальна чиста вартість активів — 6543 тисячі доларів. Це свідчить про зростаючу зацікавленість інституційних інвесторів у кілька криптовалют у регіоні.

Захисні позиції на опціонному ринку, обережність у настроях

У початку 2025 року на ринку опціонів фізичних ETF на біткоїн спостерігається зниження активності. Станом на 27 лютого загальний номінальний обсяг торгів склав 1,04 мільярда доларів, що відображає обережність учасників ринку.

Зокрема, великі власники ETF на біткоїн і фінансові інститути активно купують пут-опціони з ціною виконання менше 60 000 доларів на Deribit. Ці позиції з терміном від 6 місяців до року виконують функцію страхування від падіння цін і становлять близько 1,5 мільярда доларів. Максимальна кількість таких контрактів зосереджена саме у цьому ціновому діапазоні, що свідчить про зростання попиту на захист від зниження цін у середньостроковій перспективі.

За умов, коли ціна фізичного біткоїна коливається біля 67 000 доларів, імплайд-волатильність пут-опціонів на 30 днів на 7% вища за кол-опціони, що свідчить про підвищену увагу трейдерів до захисту від падіння.

Швидкий вихід великих хедж-фондів, зміна стратегій інституційних інвесторів

У четвертому кварталі 2025 року на ринку США спостерігалися різкі зміни у поведінці інституційних гравців щодо фізичних ETF на біткоїн. За даними Bloomberg, у всіх великих інституціях, що подали звіти 13F, зменшили свої позиції у ETF на етеріум, особливо активізувалися продажі hedge-фондів.

Згідно з даними CF Benchmarks, обсяг володінь ETF на біткоїн у найбільших hedge-фондів зменшився на 28%. Наприклад, Brevan Howard, який раніше був лідером, значно скоротив позицію у iShares Bitcoin Trust від BlackRock, зменшивши кількість акцій до 5,5 мільйонів. Вартість активів знизилася з приблизно 2,4 мільярдів до 275 мільйонів доларів.

Це зниження зумовлене корекцією після різкого зростання у жовтні, а також зміною макроекономічної ситуації, що зменшила привабливість біткоїна як хеджу від інфляції та валютних ризиків.

Водночас традиційні довгострокові фонди, зокрема Фонд Харвардського університету, почали активно купувати. Багато університетських фондів почали розгортати позиції у ETF на біткоїн і етеріум, що свідчить про зміну у довгострокових інвестиційних стратегічних підходах і зменшення очікувань щодо високих доходів від класичних активів.

Нові ETF та зростання інтересу до стейкінгу

На ринку крипто ETF з’являються нові продукти. Nasdaq подав заявку на запуск VanEck JitoSOL ETF, що пропонуватиме прямий доступ до JitoSOL — токена для стейкінгу на Solana. Винагороди за стейкінг автоматично реінвестуються за складною формулою, що забезпечує постійний дохід для власників.

21Shares запустили спотовий ETF на SUI (код Nasdaq: TSUI), що дозволяє американським інвесторам через регульовані брокерські рахунки отримати доступ до високоліквідного SUI.

BlackRock подала заявку на запуск ETF на етеріум з функцією стейкінгу — iShares Staked Ethereum Trust ETF (код: ETHB). Цей продукт планується розмістити на Nasdaq і залучати 70–95% активів через сторонні ноди, наприклад Coinbase, з комісією 0,12–0,25% річних.

Погляди учасників ринку, зростання інтересу до цінового механізму

Обговорення механізму ринку фізичних ETF на біткоїн активізувалося. Джеф Парк з Bitwise зазначив, що питання щодо того, чи штучно занижують ціну біткоїна окремі інституції, залежить не від одного гравця, а від структурних особливостей ETF.

Регуляторні учасники (AP), такі як Jane Street Capital, Morgan Stanley і Goldman Sachs, мають право емісії та викупу ETF-акцій, а також використовують ф’ючерси і деривативи для гнучкого управління позиціями. Це «сіра зона», що виникла через звільнення від регуляцій і схвалення SEC на фізичний перехід активів, і може впливати на цінове відкриття. На даний момент явних доказів штучного зниження цін немає, але ця сфера вимагає уваги регуляторів і інвесторів.

Деякі аналітики вважають, що зниження ціни біткоїна на 50% — не рідкість і є частиною довгострокової корекції. Президент ETF Store зазначив, що навіть під час значного падіння ринку паніка серед ETF-інвесторів не спостерігається, а деякі з них активно купують у періоди корекції.

Відомий аналітик Bloomberg назвав потік у 500 мільйонів доларів у біткоїн ETF за вчорашній день «зоною низьких результатів», порівнюючи це з ударом у домашній матч у низький період. Загалом за два останні дні інвестиції склали 750 мільйонів доларів, але чи є це початком серйозного відновлення чи тимчасовою «відскоком мертвої котячки», наразі невідомо.

Перспективи ринку, диверсифікація орієнтирів інституційних інвесторів

Обстановка навколо запуску крипто ETF ускладнюється. Ціна біткоїна залишається близько 67 000 доларів, а важливим рівнем підтримки вважається реалізована ціна (Realized Price) у 53 000 доларів. Вихід капіталу з ETF і постійний тиск великих інвесторів на продаж зберігають ринок у довгостроковій тенденції зниження.

З іншого боку, традиційні інституційні інвестори, включаючи університетські фонди, починають активніше розгортати позиції у крипто ETF, оскільки очікувані доходи від класичних активів зменшуються. Представник Фонду Харвардського університету зазначив, що досягнення 8% доходу стає все важчим, і це ставить під сумнів довгострокову життєздатність традиційних моделей. Це свідчить про структурну зміну інвестиційних стратегій.

Криптофондові ETF поступово перетворюються з простих інвестиційних інструментів у стратегічний актив у портфелях інституційних гравців. Надалі очікується, що університетські фонди, пенсійні фонди і хедж-фонди продовжать активний вступ у цей сегмент, що суттєво вплине на потоки капіталу і цінову динаміку.