Вартість Впевненості: Можливості та Обмеження Індії в Перебудованому Глобальному Порядку

( MENAFN- Live Mint ) У п’ятому та фінальному круглому столі Діалогів лідерства Mint-Season 2 у Мумбаї учасники погодилися, що глобальне середовище не просто стабілізується або фрагментується — воно робить і те, і інше, одночасно створюючи нові можливості. Реальне питання — як бізнеси інтерпретують і реагують на цю суміш.

Широко погоджувалися, що стабільність не є визначальною рисою сучасного моменту. Як зазначив Хуршед Дарувала, голова Sterling & Wilson, «Отже, точно не стабілізація. Дестабілізація… і можливості, що виникають через дестабілізацію глобально, величезні…»

«Непередбачувано, і так залишиться», додав Проміт Гош, генеральний директор (CEO) та керівний директор (MD) Crompton Greaves Consumer Electricals Limited. «Що це нам дає, так це те, що гнучкість — це критична характеристика сучасних корпорацій.»

Цю увагу до гнучкості підтримали й інші учасники, зокрема Акшай Хіранандані, CEO Serentica Renewables, зазначаючи, що компанії все більше будуть оцінюватися за «як швидко ви реагуєте на загрози та швидко реагуєте на можливості».

** Також читайте** | Гендиректорі Гайдарабаду відкривають головні ризики, що гальмують економічне зростання Індії

Проте, під цим спільним визнанням можливостей існувала гостра тривога щодо капіталу — особливо з точки зору фінансової системи. Джайрам Срідхарен, MD і CEO Piramal Finance, вказав на глибоку дислокацію: «Індія як країна має дефіцит капіталу. Тому нам потрібен приплив. Те, що ми бачимо, — це в основному відтік у всіх формах.»

Срідхарен також підняв питання боргового капіталу, попереджаючи, що іноземний борговий капітал тепер став надто ризик-оф. Це залишило капітал і працю «незручними в даний час», і для покращення ситуації потрібні «героїчні зусилля і важка робота уряду».

Загалом, сформована картина була не суперечливою, а багатошаровою. Як підсумував Вішал Шарма, CEO хімічної галузі Godrej Industries Ltd, «Все три процеси відбуваються одночасно… західний світ… фрагментується», і індійські бізнеси повинні активно визначити своє місце. «Нам потрібно знайти наші «солодкі точки», і ці точки змінюються.»

Звертаючись до епохи COVID-19, Аміт Варма, засновник і керуючий партнер Quadria Capital, сказав, що це можливість для генерації альфа-доходів. «Вам потрібно увійти, дотримуватися своїх основних тез і стратегій, і сподіваємося, вони спрацюють, як ми бачили раніше.»

** Також читайте** | Розкодування пропущених частин індійської технологічної головоломки: круглий стіл Mint CEO

Нірмал Джайн, засновник IIFL Group, додав макрооб’єктив: глобальна торгівля і капітал не зменшуються, а «перенаправляються» і «перенаправляються», і Індія, ймовірно, виграє, коли ці зміни стабілізуються. «Глобалізація фрагментується, що також створює нові можливості», — сказав Джайн. «Коли пил вляжеться, країни, такі як Індія, матимуть багато переваг, оскільки ми — єдина велика економіка, яка зростає так швидко.»

** Масштаб можливостей — і дефіцит пропозиції **

Дійсно, якщо була одна сфера зближення, то це масштаб можливостей, які нинішні кризи створюють.

«Якщо говорити лише про інфраструктуру, вона представляє багатотрильйонну, багаторічну можливість», — сказав Вініт Міттал, засновник і голова Avaada. «Є обмеження постачання по всьому ланцюгу — від кабелів і сталевих конструкцій до трансформаторів, силової електроніки та інших критичних компонентів.»

За словами Міттала, попит у енергетичній екосистемі є безпрецедентним. «Ми бачимо сильний міжнародний інтерес, зокрема з ринків США, які досліджують можливість постачання критичного обладнання, такого як трансформатори, або підтримки реалізації проектів», — сказав він.

Дарувала підкреслив масштаб майбутніх можливостей, зазначаючи, що капітальні інвестиції у нову інфраструктуру значно вищі, ніж у попередні цикли. «1 000 МВт сонячної електростанції коштуватиме 3000 крор рупій, але 1 000 МВт дата-центру — це «лише» 40-50 тисяч крор рупій на електромеханічні роботи. Якщо додати IT, виходить близько 1 00 000-1 60 000 крор рупій.»

Отже, можливості не лише широкі — вони глибокі і капіталомісткі. Джайн охарактеризував це по секторах: «електроніка, напівпровідники, відновлювані джерела, оборона, залізниці… інфраструктура, спеціальні хімікати», — і всі вони вказують на багатосекторний інвестиційний цикл.

Одночасно внутрішній ринок залишається важливим опорним пунктом. Низький рівень споживання на душу населення створює додаткову можливість. Як зазначив Шарма, «споживання на душу населення у 1-10-й або 1-50-й частині світових показників… нам потрібно дивитися на ці нереалізовані можливості».

Ця двонапрямна динаміка — Індія як історія попиту і пропозиції — була підкріплена Пунчамом Мукім, керівником приватного капіталу та старшим керуючим директором India Everstone Capital, який сказав: «Індія — це не лише попит, а й пропозиція… 60% фармацевтичного імпорту США за обсягом походить з Індії… полиці Walgreens або Walmart порожнітимуть, якщо ви введете мита на такий бізнес». Він додав, що ця модель може поширитися й на інші сектори з новими торговими зв’язками.

** Капітал є — але не завжди його можна використати **

Важливим зсувом у дискусії стала різниця між доступністю капіталу та його ефективним використанням.

З точки зору ринку, Амеша Вора, голова і MD PL Capital Group, зазначила, що останні глобальні потоки сприяли високоризиковим, високорейтинговим ставкам. «Індія була найгіршим ринком за останні чотири-шість кварталів. Однією з головних причин… було те, що всі гроші переслідували інвестиції в ШІ та акції ШІ, здебільшого у США, Китаї та Тайвані.» На відміну від цього, Індія обрала більш прагматичний шлях — особливо у сферах, таких як дата-центри.

«Ми сказали, що не можемо інновувати так само… ми прийняли рішення… стати країною дата-центрів», — сказала вона. Але це також визначає профіль повернення: «якщо ви вкладете один рупі у 5 років, він стане 2 рупі, тобто 15-18% ROE — такий бізнес.»

** Також читайте** | Глава SEBI очолює зоряний склад на саміті інвестицій Mint India

Вона також звернула увагу на широку політично керовану можливість створення. «З гнучким політичним процесом створюються можливості, і підприємці та бізнес-структури ними користуються. Водночас у світі з’являються нові виклики.» «Тому, коли ми звучимо обережно, це тому, що, хоча ці можливості з’являються і мрія про Індію як виробничий хаб реалізується — з кращою логістикою, інфраструктурою та доступністю електроенергії — деякі усталені сектори також стикнуться з викликами. Обидві реальності співіснуватимуть.»

Хіранандані додав стратегічний рівень, стверджуючи, що питання не лише в тому, куди інвестувати, а й як визначити конкурентну перевагу. «В кінці кінців, інновація — це не навичка, а культура… нам також потрібно подумати, де наше «право на перемогу»… чи це перша інновація, поступова інновація або навіть зворотне інженерія вже існуючого і його покращення та здешевлення.»

Він також пов’язав це з ширшою економічною еволюцією: «Я також думаю, що це залежить від того, наскільки багатою стане наша спільнота… коли ми збудуємо більше багатства як нація, ви почнете бачити більше інновацій і більші витрати на R&D.»

Це пов’язано з ширшою ідеєю масштабу. Як зазначив Гош, справжнім диференціатором є не лише темпи зростання, а й абсолютний вплив: «7% від маленького числа — це все ще маленьке число, тоді як 1% від набагато більшого числа — дуже велике число.»

** Відсутній рівень: інновації та ризиковий капітал **

Незважаючи на масштаб можливостей, учасники чесно говорили про структурний розрив — інновації.

Шарма яскраво окреслив це: «Де наші винаходи? Де наш Apple?» Його аргумент був не лише у результатах, а й у стимулюванні. «Ніхто не хоче йти на високоризикову гру… ти збанкрутуєш, і, ймовірно, не отримаєш ще один кредит.»

Це підкріплюється низькими витратами на R&D. Як зазначив Шарма, інвестиції Індії залишаються мізерними порівняно з глобальними колегами, що створює ризик залишитися «копіювальниками».

Аніш Машрувала, партнер JSA Advocates & Solicitors, пов’язав це із технологіями та менталітетом: «Ми витривала нація… ШІ змінюється… просто питання у тому, як ми його використовуємо.» Але він також підкреслив глибший структурний обмежувач: «Ми дуже орієнтовані на вартість… ми хочемо найкращу якість за найнижчою ціною… і це дуже важко забезпечити на глобальному рівні… через це інновації часто відходять на другий план.»

Джайн звернув увагу на відсутність ризикового капіталу: «Капітал є, але ризиковий капітал обмежений… якщо уряд не субсидуватиме і не інвестуватиме, важко буде створити сильний R&D.» Він додав, що талант є, «але ми не змогли зробити те саме у нашій країні.»

Водночас, учасники визнавали, що це може змінитися з часом. Як зазначив Мукім, Індія лише зараз входить у фазу, коли приватний капітал отримує значущі доходи у масштабі. «Коли вони почнуть заробляти більше, вони поступово розвиватимуть додатковий ризиковий апетит.»

** Обмеження у реалізації: талант і МСП **

Навіть там, де капітал і можливості співпадають, реалізація залишається проблемою — особливо у сфері талантів і малого та середнього бізнесу.

Варма гостро підкреслила це у секторі охорони здоров’я: «Капітал вже не є проблемою. Проблема у тому, хто його використовує.» Недостатність кадрів — не лише висококваліфікованих, а й у всіх ролях, від інженерів до техніків.

Міттал зазначив, що навіть інженерні випускники часто потребують значного проміжного навчання, перш ніж стати повністю продуктивними. «Якщо Індія має побудувати тривале промислове лідерство, ми повинні перейти від споживчого суспільства до виробничого», — сказав він. «Без виробництва ми не зможемо масштабувати глибоку R&D-спроможність.»

Срідхарен звернув увагу на МСП як на важливий важіль: «МСП — надзвичайно важливі… вони створюють значну частку зайнятості… але є одними з найменш фінансованих у світі.» Можливість полягає у їхньому масштабуванні.

** «Китай плюс один»: можливість, але ще не масштаб**

Щодо «Китай плюс один», консенсус був ясним: намір є, але реалізація відстає.

Шарма описав поточний зсув як «малий і повільний», обмежений структурними вузькими місцями. Аналогічно, Мукім зазначив, що глобальні покупці готові диверсифікуватися, але залишаються стурбованими «певністю і своєчасністю постачання».

Варма коротко підсумувала розрив: «Геополітика безумовно допомагає… але ми дуже погано реагуємо на цю тенденцію.»

Водночас, шлях може бути не двійковим. Як запропонував Дарувала, Індія не завжди повинна конкурувати безпосередньо з Китаєм. У деяких секторах «Китай може бути частиною ланцюга постачань… і тут може відбуватися значне додавання вартості», що створює більш поступовий перехід.

Ключові висновки

• Дефіцит капіталу в Індії створює виклики, але значні можливості відкриваються у інфраструктурі та нових секторах.
• Гнучкість у бізнес-стратегіях є вирішальною для орієнтації у нинішньому непередбачуваному глобальному середовищі.
• Інновації та культура ризику є необхідними для перетворення Індії з країни споживача у країну виробника.