Токенізовані цінні папери та значення регулювання: виступ голови SEC про майбутнє DLT та виклики

Голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс нещодавно виступив у подкасті All-In і висловив важливі погляди щодо зв’язку між технологією розподіленого реєстру (DLT) та регулювання цінних паперів. Його слова дають уявлення про те, яким чином американські регулятори фінансового сектору реагують на нові технології.

Зміни у ринковому середовищі завдяки технології DLT

Аткінс зазначив, що DLT може принести багато переваг фінансовій індустрії. Особливої уваги заслуговує реалізація T+0 — практично миттєвого розрахунку та передачі активів, що може суттєво змінити існуючі ринкові практики. Крім того, вже близько до впровадження — платежі за допомогою цифрових активів на блокчейні.

Ці технологічні прориви безумовно є інноваційними, але мають і свої виклики. Необхідно запроваджувати обмежувальні заходи для запобігання шахрайству, а також вирішувати питання ліквідності та значення концепції найкращої ціни купівлі та продажу у новій системі. Аткінс підкреслив, що регулятори мають серйозно ставитися до цих питань.

Правовий статус токенізованих активів залишається незмінним

Важливий принцип, який підкреслює Аткінс: якщо актив за своєю природою є цінним папером, то навіть у формі токена він залишається цінним папером, і на нього поширюється федеральне законодавство про цінні папери. Цей принцип ясно показує, що нові технології не змінюють основну регуляторну базу.

Водночас регулятори несуть відповідальність за те, щоб нові правила відповідали практичним застосуванням. У середовищі, де змінюються цілі та способи платежів, регулятори мають адаптувати системи до нових технологічних реалій.

Адаптація регуляторів: нові рамки SEC і CFTC

Зараз SEC тісно співпрацює з CFTC, переглядаючи регуляторні норми поетапно, щоб врахувати розвиток нових технологій. Основний підхід — базувати регулювання на природі активу.

Якщо актив є токенізованим цінним папером, він підпадає під юрисдикцію SEC. Якщо ж це цифрова валюта, цифровий токен, цифровий інструмент або цифровий колекційний предмет — він належить до сфери регулювання CFTC. Таким чином, регулятори пристосовують свою діяльність до нових технологій, перерозподіляючи функції та відповідальність.

Виступ Пол Аткінса демонструє баланс між збереженням принципів регулювання та гнучкістю у їх застосуванні у контексті технологічних інновацій.