Канан отримує 49% частку в майбутніх гірничих операціях у Техасі для стратегічного розширення на $40 мільйонів

Canaan зробила значний крок у розвиток майнингової інфраструктури Техасу, придбавши міноритарний пакет Cipher Mining у трьох діючих об’єктах, відомих як проєкти ABC. Це дає Canaan 49% у Alborz LLC, Bear LLC і Chief Mountain LLC — тоді як WindHQ зберігає більшість контрольний пакет у 51% — що дозволяє виробнику обладнання, котрий котирується в Пекіні, скористатися однією з найвигідніших за ціною електроенергії коридорів у криптоіндустрії.

Три об’єкти наразі забезпечують близько 120 МВт електроенергії з мережі та генерують приблизно 4,4 екзахешів на секунду (EH/s) у майнінгу Bitcoin (BTC). Окрім частки у капіталі, Canaan придбала 6840 майнингових установок Avalon A15Pro, раніше розміщених на майданчику Cipher у Black Pearl — обладнання, яке планується перетворити на центр штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (AI-HPC). Загальна структура угоди передбачає випуск 806 439 900 акцій класу А, що дорівнює 53 762 660 американських депозитарних акцій (ADS) за ціною $0.7394 за акцію, із шестимісячним обмеженням на продаж.

Чому важливий техаський крок — низька вартість електроенергії та переваги мережі

Проєкти ABC розташовані у енергетичному ринку ERCOT у Західному Техасі, де вартість електроенергії нижча за 3 центи за кіловат-годину — конкурентна перевага в галузі, де витрати на електроенергію безпосередньо впливають на прибутковість. Три об’єкти також отримують вигоду від вітрової генерації, доповненої участю у програмах реагування на попит у мережі, що створює двосторонній потік доходів і допомагає стабілізувати операційні витрати навіть при коливаннях цін на криптовалюту.

Для Canaan закріплення цін на електроенергію нижче 3 центів — це довгострокова перевага у все більш конкурентному середовищі майнінгу. Зі зміною ціни Bitcoin і складності майнінгу, оператори з найнижчими витратами виживають у спадах і отримують більшу частку вигоди під час підйомів. Перевага мережі ERCOT також важлива, оскільки техаська мережа пропонує гнучкість реагування на попит — майнери можуть регулювати споживання електроенергії для підтримки стабільності мережі та додатково заробляти, беручи участь у відповідних програмах.

Фінансова картина — результати Canaan за Q4 2025 готують ґрунт

У четвертому кварталі 2025 року Canaan зафіксувала зростання доходів на 121,1% у порівнянні з попереднім роком, до $196,3 млн, що зумовлено прискоренням поставок обладнання та розширенням майнингових операцій. Доходи від майнінгу Bitcoin склали $30,4 млн, а резерв BTC компанії збільшився до 1750 монет. За квартал компанія поставила рекордні 14,6 EH/s обчислювальної потужності та збільшила встановлений хешрейт до 9,91 EH/s, частково завдяки великому замовленню від американських інституцій.

Ці показники свідчать про компанію, що перебуває у фазі зростання, яка отримує цінність як від продажу обладнання, так і від власних майнингових операцій. Придбання ABC Projects безпосередньо підтримує цю історію зростання — додаючи 4,4 EH/s сторонньої потужності та надаючи Canaan операційний вплив і частку у доходах від майнінгу на низькоціновій електроенергії.

Ширший тренд — майнери переходять від чистого крипто до диверсифікованих дата-центрів

Придбання Cipher Mining частки — це частина більшого галузевого тренду: майнери Bitcoin вже не обмежуються лише нагородами за блоки. Оскільки маржа майнінгу зменшується через зростання конкуренції та зростання вартості обладнання, оператори переосмислюють свої активи як гнучкі обчислювальні платформи, здатні обслуговувати різні навантаження — криптовалютний майнінг, тренування моделей AI, задачі високопродуктивних обчислень і хмарні сервіси.

MARA Holdings нещодавно придбала 64% у Exaion, що свідчить про інтерес до інфраструктури AI. Аналогічно, Hive, Hut 8, TeraWulf і Iren досліджують перетворення майнингових потужностей у AI-інфраструктуру. CoreWeave вже зробила крок у бік більш широкої моделі AI-інфраструктури, відмовившись від чистого майнінгу. Ця хвиля диверсифікації відображає економічну реальність: капіталомісткі майнингові операції потребують кількох джерел доходу для стабільності прибутків у циклах ринку.

Діяльність Canaan відповідає цій тенденції. 6840 майнингових установок Avalon A15Pro, що перетворюються на Black Pearl, — це обчислювальна потужність, здатна підтримувати навантаження AI, хмарні сервіси та дослідницькі задачі. Поєднуючи низьку ціну електроенергії у Техасі з перепрофільованим обладнанням, Canaan позиціонує себе як оператор дата-центру, здатний обслуговувати як крипто-, так і нефінансових клієнтів.

Стратегічний підхід — масштаб, ефективність і гнучкість

Керівництво Canaan, зокрема CEO Нанген Чжан, охарактеризували цю угоду як «поєднання власних технологій із критичною інфраструктурою для досягнення довгострокової ефективності та масштабування». Це відображає дві цілі: забезпечити стабільну, низьковартісну електроенергію для майнінгу та одночасно придбати обладнання, яке поєднує майнінг і AI-екосистеми.

Компанія отримує операційний вплив на три виробничі об’єкти без повного контролю — структура, що зменшує ризики реалізації і зберігає ясність управління. 51% WindHQ гарантує, що обидві сторони залишаються зацікавленими у оптимізації роботи об’єктів. Для інвесторів це означає, що Canaan створює модульну, масштабовану систему, де кожен об’єкт може виконувати кілька функцій і швидко адаптуватися до змін ринку.

Що слід стежити — графік розгортання, економіка та цикли ринку

Інвесторам, що слідкують за Canaan, варто зосередитися на кількох ключових моментах:

• Завершення та інтеграція: коли відбудеться передача частки ABC Projects і наскільки швидко Canaan інтегрує операції та звітність?
• Перетворення Black Pearl: наскільки швидко 6840 Avalon A15Pro перейдуть від майнінгу до AI-HPC? Які рівні використання обладнання компанія досягне?
• Вартість електроенергії та програми мережі: чи збережеться ціна нижче 3 центів за кіловат-годину, і скільки додаткового доходу принесе участь у програмах реагування ERCOT?
• Квартальні оновлення: як внесок ABC Projects вплине на загальний хешрейт, доходи і накопичення BTC у Canaan у майбутньому?
• Цикли ринку: за умов коливань цін Bitcoin і зростання попиту на AI-інфраструктуру, чи зможе Canaan підтримувати операційні маржі і перетворювати капітальні витрати у стабільний грошовий потік?

Контекст — чому низька вартість електроенергії перемагає у крипто

У крипто-майнінгу та дата-центрах в AI витрати на електроенергію — це часто головний фактор, що визначає прибутковість. Об’єкт із ціною 3 центи за кіловат-годину може конкурувати з майданчиками з 6 або 8 центами, отримуючи маржу навіть при падінні цін на товарні ресурси. Техас став ключовим центром саме через свою дезрегульовану ринок ERCOT, потужності вітрової генерації та енергопостачання, що дозволяє додавати нові потужності з передбачуваними цінами.

Вітрова генерація у проєктах ABC особливо цінна, оскільки зменшує сезонну цінову волатильність і узгоджується з періодами високого енергоспоживання. Інвестиція Canaan у 49% частки — достатньо, щоб впливати на операції, але не створювати ускладнень через монополію — демонструє обережний підхід до масштабування обчислювальної потужності без надмірних капітальних або операційних витрат.

Ця угода ілюструє, як галузі майнінгу та дата-центрів зливаються. Традиційні компанії з майнінгу Bitcoin стають інфраструктурними провайдерами, змагаючись за клієнтів у сферах AI-тренувань, HPC і корпоративних хмарних сервісів. Стратегія Canaan поєднання низької вартості електроенергії з гнучким обладнанням стане шаблоном для багатьох конкурентів у найближчі 18-24 місяці, оскільки галузь продовжує консолідуватися і маржі звужуються.