Вугільний сектор протидіє тренду ринку, вугільний ETF Guotai (515220) стрибнув на 3%

Поточний світовий енергетичний ринок переживає глибоку перебудову, конфлікти на Близькому Сході продовжують загострюватися. З точки зору галузевих ланцюгів, зростання цін на нафту і газ стимулює попит на вугілля через три основні шляхи: по-перше, прямий замінник на нафту і газ; по-друге, відновлення прибутковості вуглехімічної промисловості, що підвищує навантаження виробництва; по-третє, різке зростання світових морських перевезень підвищує вартість імпортного вугілля. За кількома логічними сценаріями одночасно, сектор вугілля перетворюється з простої захисної високодивідендної інвестиції у багатофункціональний актив із “премією за енергетичну безпеку + зростання альтернативного попиту + посилення витратної підтримки”.

23 березня ETF на вугілля Guotai (515220) різко виріс на 3% під час торгів, будучи єдиним відповідним інструментом на ринку, що дозволяє скористатися цим енергетичним циклом.

【Макроекономічна логіка: геополітичні конфлікти перебудовують глобальні енергетичні витрати】

Конфлікт між США та Іраном продовжує розгортатися, протока Ормуз фактично заблокована, ціни на нафту і природний газ значно зросли, підвищуючи глобальні енергетичні витрати. Вартість вугілля як альтернативного джерела енергії стає більш актуальною.

Блокада Ормузської протоки: удар по глобальних ланцюгах постачання: 17 березня спікер іранського парламенту Калібаф заявив, що Іран не має наміру блокувати Ормуз, але вороги стріляють у Іран, тому країна має відповідати. Ця “енергетична артерія”, що забезпечує близько 20% світової нафтової торгівлі та 83% постачання СПГ в Азії, майже паралізована. Згідно з даними Securities Times, конфлікт продовжує розгортатися і розширюватися, ціни на нафту і СПГ зростають, що підвищує світову ціну на вугілля.

Глобальний ефект цін на енергію: з початку напруженості на Близькому Сході ціни на нафту, газ і хімічні продукти зросли, що опосередковано підвищує ціну на імпортне вугілля. Guotai Haitong Securities аналізує, що Японія, Південна Корея та Тайвань вже почали переходити на вугілля, зокрема, з Австралії, що свідчить про глобальний короткостроковий перехід у енергетиці.

Повна підтримка витрат: зростання цін на палива спричиняє зростання морських перевезень, а повторне введення Індонезією “експортних мит” може підвищити вартість експорту вугілля. Securities Times вважає, що ціна на вугілля може підніматися у три етапи: перший — зменшення видобутку в Індонезії, що закладає основу для зростання цін; другий — конфлікт США та Іран сприяє зростанню попиту на замінники нафти і газу, посилюючи тренд; третій — через дефіцит дизельного палива деякі країни можуть змусити зменшити або припинити виробництво, що ще більше ускладнює баланс попиту і пропозиції.

【Галузева логіка: енергетична заміна створює три додаткові потреби】

Зростання цін на нафту і газ через високий попит стимулює заміну на вугілля, підвищує навантаження на вуглехімічну промисловість і стимулює імпортне вугілля, що робить сезонний спад цін менш вираженим.

Прямий замінник: вугілля на нафту і газ: China International Capital Corporation (CICC) зазначає, що при теплотворності ціна на природний газ вже значно перевищує ціну на вугілля, а баланс цін між газом і вугіллям досяг високого рівня. У Європі співвідношення цін на газ і вугілля наближається до історичних максимумів, що активізує заміну електроенергії на вугілля. За оцінками Long Jiang Securities, якщо Ормузська протока залишиться заблокованою довго, лише заміна електроенергії на вугілля може щорічно додавати близько 84,86 млн тонн вугілля до світового споживання.

Відновлення прибутковості вуглехімії: Securities Times відзначає, що з початку конфлікту у березні ціни на нафту і газ зросли, а більшість контрактів на хімічні продукти (метанол, пропілен, етаноламін тощо) вже піднялися більш ніж на 30%. Це суттєво підвищує прибутковість вуглехімічних підприємств. Вони збільшують виробниче навантаження, що підтримує попит у низький сезон. За даними CICC, поточна завантаженість виробничих потужностей метанолу, сечовини і аміаку вже досить висока, але потенціал для зростання ще є. Якщо до 2026 року попит на вугілля для хімії зросте більш ніж на 10%, баланс попиту і пропозиції залишиться близьким до рівноваги.

Імпортне вугілля: знижка стимулює внутрішній попит: на тлі високих цін на імпортне вугілля його конкурентоспроможність щодо внутрішнього зменшується, що підвищує зацікавленість кінцевих споживачів і трейдерів у внутрішніх закупівлях. Securities Times прогнозує, що різниця у ціні між імпортним і внутрішнім вугіллям зростає, а обсяги імпорту можуть знизитися, що спричинить накопичення запасів у низький сезон і підтримає ціни.

【Цінова логіка: сезонність зменшується, ціни на вугілля наближаються до 1000 юанів/тонна】

Ціни на енергетичне вугілля вже завершили корекцію і починають зростати у зворотному сезоні; основний контракт на коксівне вугілля різко підскочив у нічних торгах, очолюючи внутрішній ринок. Цикл зростання цін на вугілля офіційно розпочався.

Енергетичне вугілля: сезонність зменшується: станом на 20 березня ціна на енергетичне вугілля у порту Бейхай становила 737 юанів/тонна, що вище за попередній тиждень. Securities Times підкреслює, що через тривалість конфлікту, скорочення імпорту і високий попит у хімічній промисловості, сезонний спад цін на вугілля стає менш очевидним. Чим довше триває конфлікт, тим сильніше зростає ціновий тиск. Вони вважають, що ціна може наблизитися до 1000 юанів/тонна. Guotai Haitong Securities також зазначає, що реальність сезонного спаду може змусити країни раніше почати поповнювати запаси.

Коксівне вугілля: емоції і фундаментальні фактори: 20 березня у нічних торгах ціна на коксівне вугілля зросла на 8.7%, очолюючи внутрішній ринок. Аналізуючи, що стоїть за цим, Securities Times відзначає, що це не лише про баланс попиту і пропозиції, а й про ефекти заміщення через геополітичну напруженість (низька вартість внутрішнього вугілля проти високих зовнішніх цін), трансмісію через вуглехімію (прибутки від виробництва хімічних побічних продуктів із коксового газу) і сезонне зростання цін на енергетичне вугілля. Більшість товарів зараз перебуває у фазі зростання цін під впливом геополітичних факторів, і коксівне вугілля не є винятком. Поки ситуація не покращиться, ціни залишатимуться високими.

Прогноз зростання: CICC оцінює можливий діапазон цін на внутрішнє енергетичне вугілля за різних сценаріїв цін на нафту. За екстремальних умов, історичні співвідношення ціна/нафта свідчать, що ціна може перевищити 1000 юанів/тонна. У минулому, наприклад, у 2008 році при ціні на нафту 97 доларів за барель ціна на вугілля була 1090 юанів/тонна; у 2011 році при 111 доларах — 857 юанів; у 2022 році при 101 доларі — 1200 юанів.

【ETF на вугілля Guotai (515220): швидке реагування на енергетичний тренд】

Зараз сектор вугілля має три основні логіки підтримки — цінову гнучкість через геополітичні конфлікти, додатковий попит на заміну енергії та високий рівень дивідендів, що створює запас безпеки.

ETF Guotai на вугілля (515220), що слідкує за індексом China Coal, охоплює компанії з видобутку енергетичного вугілля, коксівного вугілля та інтегровані підприємства в галузі електроенергії та вугілля. Це єдиний ETF у А-акціях, що відстежує цей індекс. За інвестиційною привабливістю, провідні вугільні компанії мають високий рівень дивідендів, стабільний грошовий потік і схожі на комунальні послуги характеристики у контексті зниження рівня відсоткових ставок, що створює “високу прибутковість, високий грошовий потік, високий бар’єр входу, високий рівень дивідендів, високий рівень безпеки”.

Для інвесторів, у контексті геополітичних конфліктів, скорочення поставок з Індонезії та зростаючого попиту на заміну енергії, відновлення сектору вугілля має високий рівень впевненості. Інвестуючи через ETF Guotai (515220), можна швидко скористатися короткостроковими можливостями від геополітичних подій або сформувати довгостроковий портфель із високими дивідендами та високим рівнем безпеки.

Ризики: згадування окремих акцій — лише для аналізу галузевих подій, не є рекомендацією до купівлі або інвестицій. Короткострокові коливання індексів — лише для орієнтації, не гарантують майбутню динаміку. Відповідні думки можуть змінюватися залежно від ринкової ситуації і не є обіцянками або гарантіями. Вказані характеристики фондів різняться, уважно ознайомлюйтеся з юридичними документами, щоб зрозуміти ризики, доходність і умови. Обережно інвестуйте, враховуючи власну толерантність до ризику.