Короткий огляд ринків: Як штучний інтелект вплине на економічні рови? Висновки Morningstar щодо нової парадигми

Заголовки були зосереджені на Ірані, але без сумніву, що програмісти та комп’ютерні науковці в Anthropic, OpenAI, Alphabet та багатьох інших компаніях штучного інтелекту не відходили від клавіатур минулого тижня. Перед початком війни акції однієї галузі за іншою стикалися з побоюваннями, що ШІ зменшить їхню конкурентоспроможність.

На початку буму ШІ акцент був зроблений на переможцях серед компаній, що виробляють “інструменти та обладнання”, таких як постачальники напівпровідників або дата-центрів. Але за останні п’ять-шість місяців увага змістилася на руйнівну силу ШІ. Зокрема, інвестори зосереджені на тому, як ШІ знизить бар’єри для входу в широкий спектр сервісної економіки та прорве економічні рови серед існуючих бізнесів великих і малих.

Економічні рови, які можна вважати конкурентними перевагами компанії, є ключовим елементом оцінки акцій аналітиками Morningstar. На тлі швидкого розвитку ШІ та пов’язаних із цим побоювань на ринках, на початку цього року команда з дослідження акцій охопила широкий спектр компаній, переглянувши рейтинги рови 132 технологічних та суміжних з технологіями компаній. Результати цієї роботи були оприлюднені наприкінці минулого тижня.

Станом на п’ятницю цей огляд призвів до 37 знижень рейтингу рови та двох підвищень. Крім того, 13 компаній отримали підтвердження рейтингу рови, але були внесені зміни до

оцінки справедливої вартості

або

Рейтингів невизначеності

. (Багато аналітичних нотаток щодо змін у рейтингах можна знайти тут.)

Що означає ШІ для рови програмного забезпечення

“Мотивація для цього була простою: швидкий розвиток великих мовних моделей та агентного ШІ, ймовірно, вводить нову технологічну парадигму, яка кардинально змінює конкурентну динаміку для багатьох компаній у сфері програмного забезпечення, сервісів і даних,” каже Ерік Комптон, директор з дослідження акцій у галузі технологій для Morningstar.

“Традиційні джерела рови, такі як витрати на перехід та нематеріальні активи, залишаються актуальними, але їхня довговічність тепер значною мірою залежить від того, де компанія розташована у технологічному стеку, чи є її дані справді власністю, і чи може її цінова модель витримати зміни, викликані ШІ, у способі споживання програмного забезпечення підприємствами,” пояснює Комптон. “Ми вважали, що недостатньо оцінювати рови без чіткої перспективи щодо ШІ.”

Це було не простою задачею. Команда розробила семивимірну систему оцінки руйнівного впливу ШІ, яка включала дані про силу рови, стійкість цінової моделі, витрати на перехід і поточну конкурентну позицію ШІ. Комптон підкреслює, що ця система не замінює існуючі методології оцінки рови, а доповнює їх. “ШІ вводить нові технологічні парадигми та способи аналізу джерел рови, а також додає більше невизначеності в систему,” каже він. “Мета цього огляду — максимально оновити наші погляди та правильно оцінити ситуацію на тлі змін у технологічному ландшафті.”

Зниження рейтингів шести компаній із широким ровом через побоювання щодо ШІ

Зміни у рови, оцінках вартості та невизначеності під час повторної оцінки нашого покриття у сфері кібербезпеки з урахуванням ШІ

FactSet: Зі зростанням невизначеності ми зменшуємо нашу справедливу вартість і знижуємо рейтинг рови до “відсутній”

У списку акцій із зниженнями — Oracle ORCL, рова якої була знижена з широкої до вузької, а оцінка справедливої вартості знижена з $277 до $215 за акцію. Salesforce CRM також отримала зниження рови до вузької з широкої, а її справедлива вартість — до $280 з $300 за акцію. Поза чисто технологічними акціями, FactSet FDS була знижена з вузької до відсутньої, а Thomson Reuters TRI — з широкої до вузької.

Обмежені підвищення рови стосуються CrowdStrike CRWD, яка була підвищена з вузької до широкої, а її справедлива вартість — з $410 до $460 за акцію.

Одночасно наші аналітики залишили свої рейтинги щодо близько 80 компаній. Наприклад, Microsoft MSFT залишається компанією з широким ровом. Старший аналітик з дослідження акцій Morningstar Дан Романов пише, що “компанія має всі шанси процвітати незалежно від ШІ.”

Історія ШІ та його впливу на ринки і світову економіку, очевидно, лише починається. Слідкуйте за нами цього тижня, щоб дізнатися, як аналітики Morningstar підходять до обговорення впливу ШІ на економічні рови.