Регулювання безстрокових фьючерсів крипто в США: що це таке і чому це важливо

Сполучені Штати незабаром відкриють двері для торгівлі повністю регульованими контрактами на безстрокові криптовалютні ф’ючерси. Голова Комісії з товарних ф’ючерсів та опціонів (CFTC) Майкл Селиг оголосив, що регуляторна установа активно працює над впровадженням безстрокових ф’ючерсів на американському ринку найближчим часом. Цей крок є частиною зусиль уряду США повернути ліквідність деривативів, яка досі домінувала на закордонних криптобіржах.

Що таке безстрокові ф’ючерси і чому CFTC рухається швидко

Безстрокові ф’ючерси — це деривативи без визначеної дати закінчення, що дозволяють трейдерам спекулювати на рухах цін криптовалют із використанням кредитного плеча. На відміну від традиційних ф’ючерсів із фіксованою датою контракту, безстрокові ф’ючерси можна тримати необмежений час, доки трейдер підтримує маржу. Цей інструмент вже широко використовується на міжнародних криптобіржах, таких як Binance і Bybit, але заборонений у платформах, що дотримуються регуляцій у США.

Майкл Селиг, наразі єдиний затверджений Сенатом комісар CFTC, пояснив, що попередня регуляторна політика сприяла виходу активності та ліквідності з США. Відкриваючи доступ до регульованих безстрокових ф’ючерсів, CFTC прагне повернути торгівлю криптовалютними деривативами під внутрішній контроль. Заява Селіга була зроблена під час панельної дискусії, організованої Інститутом Мілкена у Вашингтоні, де зібралися представники криптоіндустрії та уряду для обговорення майбутнього ринку цифрових активів.

Коли запустять регульовані безстрокові ф’ючерси

CFTC дала сигнал, що повністю регульовані безстрокові ф’ючерси можуть незабаром почати свою діяльність. Селиг натякнув, що регуляторна рамка вже майже завершена і запуск може відбутися протягом місяця. Окрім безстрокових ф’ючерсів, CFTC також готує комплексний посібник щодо prediction market, пов’язаних із криптовалютами, у відповідь на попередні заяви про ексклюзивну юрисдикцію платформ, що базуються на подіях.

Цей швидкий рух відбувається на тлі складної регуляторної ситуації. На керівних посадах CFTC наразі вакантні чотири позиції, і ще не оголошено кандидатури від президента Дональда Трампа. Це робить Майкла Селіга ключовою фігурою у просуванні реформ у криптосфері, зокрема у впровадженні безстрокових ф’ючерсів.

Вплив регулювання на глобальну ліквідність крипто

Якщо безстрокові ф’ючерси будуть запущені з чіткою регуляторною рамкою, цей інструмент може суттєво змінити ситуацію на ринку криптовалютних деривативів у США. Обсяг торгів, що наразі спрямовується на закордонні біржі, може повернутися до платформ, що дотримуються внутрішніх правил. Для роздрібних і інституційних трейдерів доступ до легальних і регульованих безстрокових ф’ючерсів забезпечить кращий захист споживачів у порівнянні з торгівлею на офшорних платформах без нагляду.

Запуск регульованих безстрокових ф’ючерсів також додасть цінності криптоекосистемі США. Збільшена ліквідність зменшить спред між цінами купівлі та продажу, знизить сліпаж і підвищить ефективність ринку в цілому. Інституційні гравці, які раніше сумнівалися у вході на ринок через невизначеність регуляцій, з більшою ймовірністю будуть готові інвестувати свої кошти.

Роль SEC і дебати щодо структури ринку

Павл Аткінс, голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), у тій самій панелі наголосив, що ширша реформа цифрових активів залежить від рішення Конгресу. Обидва регулятори — CFTC і SEC — підкреслюють необхідність ясного законодавства для зміцнення меж юрисдикції та спрямування судових тлумачень.

Проєкт закону про структуру ринку цифрових активів, що наразі обговорюється у Конгресі, може переформулювати відповідальність за нагляд між SEC і CFTC. Однак законодавчий процес наразі застопорився через суперечки щодо різних питань, зокрема стабільних монет із доходністю, токенізованих акцій і етичних положень. Вирішення цих питань визначить, наскільки далеко зможуть просунутися реформи у регулюванні крипто.

Майбутні тижні і місяці стануть вирішальними для того, чи зможе США повернути значну частку ліквідності у глобальний ринок безстрокових криптовалютних ф’ючерсів. Для трейдерів і інституцій запуск регульованих ф’ючерсів відкриє нові можливості і водночас забезпечить необхідний рівень регуляторного захисту, який раніше був недоступний на закордонних платформах.