Зебра Інтелектуальні Технології повторно подали заявку на листинг на Гонконгській біржі

18 березня ТОВ «Зебра Інтелектуальні Інформаційні Технології» (скорочено «Зебра Інтелект») подало документи на первинне публічне розміщення акцій до Гонконгської біржі. Це другий раз, коли компанія намагається здійснити IPO на цій біржі.

За відкритими даними, «Зебра Інтелект» є підприємством з розробки інтелектуальних кабін, яке було створене у співпраці Alibaba та SAIC. Наразі, частка Alibaba становить 41,67% акцій та контролює 37,09% голосів; частка SAIC — 32,90% акцій та 35,48% голосів. Обидві компанії є співвласниками без одного фактичного контролюючого акціонера.

Джерело: оголошення компанії

Згідно з матеріалами заявки, бізнес «Зебра Інтелект» значною мірою залежить від SAIC та Alibaba. За показниками 2023–2025 років, чистий прибуток «Зебра Інтелект» становитиме приблизно -8,76 млрд юанів у 2023 році, -8,47 млрд у 2024 році та -18,96 млрд у 2025 році, що свідчить про постійні збитки.

Постійні збитки

За даними компанії Zhaoshi Consulting, за доходами 2024 року, вона є найбільшим в Китаї постачальником рішень для інтелектуальних кабін, орієнтованих на програмне забезпечення. До 31 грудня 2025 року, компанія є однією з двох у Китаї, що повністю розробляють власні автомобільні операційні системи, і є єдиною, яка безшовно інтегрує три основні компоненти інтелектуального автомобільного досвіду (системний рівень операційної системи, AI-решення «з кінця в кінець» та автомобільна платформа), пропонуючи диференційовані рішення для кабін.

За 2023–2025 роки, доходи «Зебра Інтелект» становитимуть приблизно 8,72 млрд, 8,24 млрд і 8,61 млрд юанів відповідно, а чистий прибуток — приблизно -8,76 млрд, -8,47 млрд і -18,96 млрд юанів відповідно, що за три роки перевищує 36 млрд збитків.

Джерело: оголошення компанії

Основна причина збитків — стратегічні інвестиції у R&D для розвитку технологій компанії, а також витрати на продажі та маркетинг для залучення та утримання клієнтів. Стратегія компанії передбачає гнучке ціноутворення для просування своїх рішень.

Чисті збитки зменшилися з 8,76 млрд у 2023 році до 8,47 млрд у 2024 році завдяки покращенню розподілу ресурсів R&D та підвищенню організаційної ефективності, що зменшило загальні операційні витрати. Однак у 2025 році збитки зросли до 18,96 млрд через знецінення нематеріальних активів, пов’язаних із системною операційною системою, на суму 1,841 млрд юанів.

Щодо цільового використання залучених коштів, у заявці зазначено, що частина буде інвестована у R&D для зміцнення технологічної позиції на ринку рішень для інтелектуальних кабін; частина — для збільшення частки ринку, закріплення лідерства та виходу на глобальні ринки; частина — для стратегічних партнерств, інвестицій та поглинань, що відповідають довгостроковій стратегії зростання; і частина — для операційних витрат та інших цілей.

Більшість доходів — від кількох клієнтів

За 2023–2025 роки, загальний дохід компанії від п’яти найбільших клієнтів становитиме 89,9%, 88,5% і 76,4% відповідно, а від найбільшого клієнта — 47,4%, 38,8% і 39,2%.

Більша частина доходів компанії припадає на кілька клієнтів. Зокрема, компанія має довгострокові взаємовигідні стратегічні відносини з SAIC, які підтримуються глибокою технічною інтеграцією. Основні послуги — інтеграція програмного забезпечення та ліцензування для SAIC, тоді як SAIC постачає апаратне забезпечення.

За 2023–2025 роки, закупівлі у п’яти найбільших постачальників становитимуть 73,7%, 68,7% і 56,6% від загальної суми закупівель, а закупівлі у найбільшого постачальника — 58,4%, 50,5% і 40,7%.

Компанія здебільшого закуповує у кількох постачальників. Зокрема, вона має довгострокові відносини з Alibaba. Компанія зазначає, що Alibaba — глобальна технологічна компанія, орієнтована на електронну комерцію та хмарні обчислення. Взаємовигідні та стратегічно важливі відносини з Alibaba мають значення для технологічного та продуктового розвитку компанії. Вона закуповує у Alibaba послуги хмарних обчислень, специфічні хмарні продукти та технологічні сервіси; ліцензії на програмне забезпечення для Amap та Tmall Genie; а також надає інтеграційні рішення у меншому масштабі.

Компанія зазначає, що основні ризики включають: можливе уповільнення зростання галузі, у якій вона працює; сильну конкуренцію з боку відомих компаній та нових гравців на ринку. Якщо компанія не зможе ефективно конкурувати у технологіях, ціноутворенні або обслуговуванні клієнтів, її бізнес, фінансовий стан і результати можуть зазнати значних негативних наслідків. Також, минулі результати не гарантують майбутнього зростання або фінансових показників. Недостатнє управління зростанням або невиконання стратегій може негативно вплинути на компанію. Оскільки в окремих сферах діяльності компанія має обмежений досвід, важко оцінити її перспективи та потенційні ризики.

Крім того, невдача у масштабній комерціалізації стратегічних планів може негативно позначитися на фінансових результатах і репутації. Неутримання клієнтів, залучення нових або збільшення витрат клієнтів може суттєво вплинути на бізнес і фінансовий стан компанії.