Стабільне обіг: Від інструменту P2P до глобальної платіжної платформи

За останні два роки сфера цифрових платежів стала свідком несподіваного розвитку стабільних монет. Вони вже не лише інструменти для пірінг-пейментів між фізичними особами, а поступово перетворюються на інфраструктурну платформу для підтримки складних торговельних операцій. Це спостереження базується на даних, опублікованих Allium щодо інфраструктури стабільних монет — глибокому та цінному аналітичному звіті.

Масштаб зростання та важливі сигнали

З початку 2024 року індустрія стабільних монет досягла вражаючих віх. Обіг стабільних монет зріс більш ніж на 100%, тоді як скоригований обсяг транзакцій (без фальшивих та внутрішніх переказів) збільшився на 317%. Це дуже цікава цифра: попит зростає у три рази швидше за пропозицію.

З економічної точки зору, це має глибокий сенс. Коли актив ще молодий, пропозиція зазвичай випереджає попит. Але з часом, коли актив дозріває, кожен власник починає активніше його використовувати, що призводить до перевищення темпів зростання попиту над пропозицією. Саме це підтверджує стабільна монета.

Щоб оцінити зрілість платформи платежів, аналізують швидкість обігу — співвідношення між обсягом транзакцій і обігом. За останні два роки цей показник зріс у півтора рази, з 2.6 до 6.2. Це означає, що кожна одиниця стабільної монети використовується частіше, що є типовим ознакою системи, яка вже починає працювати стабільно, а не лише як експериментальний інструмент.

Перехід від міжбанківських платежів до комерційних застосувань

Ще один важливий показник — кількість транзакцій. Якщо обсяг транзакцій може бути впливовим через великі перекази, то кількість транзакцій точніше відображає реальне використання. Коли швидкість зростання кількості транзакцій перевищує швидкість зростання обсягу платежів, це свідчить про зниження середньої вартості кожної транзакції.

Це явище часто спостерігається, коли платформа переходить від експериментальної фази до реальної експлуатації. Пірінг-пейментна природа стабільної монети — можливість безпосереднього переказу між двома сторонами без посередників — спочатку була її головною перевагою. Однак останні дані свідчать про зміну ландшафту.

Транзакції між споживачами (C2C) залишаються найбільшими, але їхній темп зростання найповільніший серед чотирьох основних типів платежів. Навпаки, транзакції C2B (споживач — бізнес) зросли на 131%, а B2B (бізнес — бізнес) — на 87%, обидва перевищують загальне зростання ринку у 76%.

Ця зміна не випадкова. У перші роки користувачі здебільшого займалися пірінг-пейментами для переказу грошей друзям або родині, або брали участь у програмах кешбеку. Аналогічно історії UPI в Індії — коли десять років тому запустили цю систему, роздрібні користувачі активно використовували Google Pay (тоді — Tez) через програму кешбеку у 1 долар. Лише з появою бізнес-інструментів, рахунків-фактур та спеціалізованих платіжних функцій, до платформи почали приєднуватися торговці.

Подібна картина спостерігається і з стабільними монетами. Зі зрілістю інфраструктури, застосування у комерції починає займати більшу частку. Це чітко видно: у першому кварталі 2025 року частка C2C опустилася нижче 50% і більше не піднімалася вище. Світ переходить від етапу тестування пірінг-пейментів із низьким ризиком до епохи регулярних платежів для комерційної діяльності.

Карта світу: від глобального до внутрішнього

Одним із несподіваних висновків даних Allium є географічний розподіл транзакцій. Спочатку основна гіпотеза щодо стабільних монет полягала в тому, що вони революціонізують міжнародні перекази, дозволяючи працівникам у багатих країнах швидко та дешево переказувати гроші додому, порівняно з сервісами на кшталт Western Union.

Однак реальність інша. Зараз близько 75% транзакцій стабільних монет відбувається у межах однієї країни. Частка міжнаціональних переказів знизилася з 44% рік тому до 25-29%. На регіональному рівні 84% транзакцій все ще відбувається у межах однієї географічної зони.

Це свідчить про те, що стабільні монети не є інструментом для заміни SWIFT у міжнародних платежах, як багато очікувало. Натомість вони стають внутрішньою платіжною системою, порівнянною з ACH — внутрішньою системою платежів.

Гонка з ACH і її значення

ACH (Automated Clearing House) — автоматизована платіжна система, широко використовувана у США та інших країнах. У 2025 році зростання ACH у секторі B2B склало лише 10%, тоді як стабільні монети — 87%. Хоча абсолютний обсяг стабільних монет ще менший за ACH, швидкість зростання не можна ігнорувати.

Середній обсяг транзакцій C2B знизився з 456 до 256 доларів, що свідчить про те, що користувачі дедалі частіше використовують стабільні монети для регулярних платежів, а не для великих періодичних переказів. Це важливий сигнал: платформа все глибше проникає у щоденні потреби бізнесу.

Взгляд уперед

Початкове розуміння стабільних монет — як інструменту пірінг-пейментів для міжнародних переказів — поступово змінюється під впливом реальності. Хоча історія міжнародних переказів залишається актуальною, вона вже не є головною.

Натомість, справжній інтерес викликає зростання внутрішніх платіжних застосувань між споживачами та бізнесом, а також між самими компаніями. Дані Allium охоплюють лише 2–3% скоригованого обсягу транзакцій стабільних монет — це мінімальна частка. Можливо, існує багато інших гаманців і додатків, що працюють поза цим аналізом.

У найближчі квартали важливо стежити за тим, чи збережуться тенденції зростання C2B і B2B, а також чи продовжить знижуватися середній обсяг транзакцій. Якщо ці тенденції збережуться навіть у період кризи у криптовалютному ринку, це підтвердить, що інфраструктура стабільних монет починає міцно відокремлюватися від спекулятивних активів. Тоді стабільні монети справді стануть глобальною платіжною платформою, а не просто ще одним пірінг-інструментом.