Китайська інвестиційна компанія China Galaxy Securities: Конфлікт США-Іран продовжує загострюватися, рекомендується звернути увагу на три напрями - вугільну хімію, фінанси та технологічні інновації

Китайське Гірляндське Секюриті повідомляє, що наразі існує значна невизначеність щодо тривалості та еволюційного шляху геополітичних конфліктів. Вплив на глобальні ризикові активи у короткостроковій перспективі важко зменшити, очікується, що світові ринки акцій збережуть високу волатильність. Однак за підтримки логіки, орієнтованої на внутрішній ринок, простір для зниження китайського ринку А-акцій обмежений, і швидше за все ринок буде реагувати коливаннями та структурною ротацією для подолання зовнішнього тиску. Структурно, торгівля зосереджена навколо інфляційної логіки, а зміни цін на нафту під час геополітичних конфліктів залишатимуться ключовим фактором, що впливає на структуру ринку найближчим часом.

Основні точки зору China Galaxy Securities:

Тенденції ринку А-акцій цього тижня

(1) У період з 16 по 20 березня 2026 року ринок А-акцій зазнав коливань і корекції, більшість широких індексів знизилися. Індекс 全A знизився на 4.13%. Серед основних широких індексів лише індекс创业板 показав зростання на 1.26%, тоді як індекси 北证50 та 中证1000 знизилися більш ніж на 5%, інші — більш ніж на 2%. (2) За стилями, основний ринковий стиль був більш стабільним; п’ять основних стилів зазнали корекції, циклічний стиль знизився більш ніж на 7%, а стилі стабільного зростання, споживчий — більш ніж на 2%. (3) За галузями, більшість перших рівнів галузей знизилися. Лише телекомунікації та банківська справа зросли, тоді як металургія, хімічна промисловість та сталелиття зазнали значних втрат.

Фінансовий потік цього тижня

(1) Активність торгів на ринку А-акцій злегка знизилася. Середньоденний обсяг торгів склав 22 111 мільярдів юанів, що на 2875.9 мільярдів менше ніж минулого тижня. (2) Залишок маржинальної торгівлі становить 26 501.11 мільярдів юанів, зменшившись на 15.89 мільярдів. (3) Створено 30 нових фондів акційного типу, обсяг випуску склав 21.388 мільярдів акцій, що на 1.564 мільярдів більше ніж минулого тижня. (4) У період з 12 по 18 березня глобальні чисті вливання інвестиційних фондів склали 1.278 мільярдів доларів США (попереднє значення — -3.615 мільярдів доларів США). Чистий відтік закордонних фондів склав 532 мільйони доларів США (попереднє значення — -1.035 мільярдів доларів США).

Зміни у оцінках цього тижня

PE (TTM) індексу 全A знизився на 3.16% до 22.59 разів, що відповідає 91.20% перцентилю з 2010 року; PB (LF) знизився на 3.39% до 1.86 разів, що відповідає 51.45% перцентилю з 2010 року. Діапазон доходності облігацій 全A становить 2.5959%, що знаходиться поблизу середнього значення за 3 роки (3.316%) мінус 1.39 стандартних відхилення, і відповідає рівню 45.88% перцентилю з 2010 року.

“Дві зміни” та “Дві незмінності”

“Дві зміни”: по-перше, напружена ситуація у Гірліцькому протоці. Конфлікт між Іраном і США продовжує ескалувати, обидві сторони не демонструють суттєвого розслаблення. З посиленням протистояння цілі військових ударів розширюються на регіональні енергетичні об’єкти, що спричиняє зовнішні ризики. По-друге, глобальна ліквідність поступово звужується. В умовах зростання цін на нафту та підвищення інфляційних очікувань зменшуються очікування щодо зниження ставок, що призводить до маргінального звуження глобального фінансового середовища та тиску на ризикові активи. “Дві незмінності”: по-перше, політичні очікування залишаються незмінними. Під час реалізації заходів у рамках рішень Національних зборів, центральний банк підкреслює важливість стабільної роботи фінансових ринків, таких як акції, облігації та валютний ринок, і зберігає курс на стабільний і здоровий розвиток капітального ринку. По-друге, довгострокова стабільність ліквідності залишається незмінною. Зростання багатства населення та довгострокові інвестиції сприяють покращенню пропозиції капіталу для А-акцій.

Прогноз інвестицій у ринок А-акцій

Фокус 1: Посилення конфлікту між Іраном і США, що безпосередньо підсилює попит на енергоресурси та альтернативні джерела, зокрема вуглехімічну, вугільну, морську транспортну галузі, нафту і газ. Недавнє значне коригування металургійних секторів створює можливості для оцінки та співвідношення ціна-якість. Фокус 2: Ринок все більше орієнтується на захисні активи, такі як фінансовий сектор, комунальні послуги, транспорт. Фокус 3: Технологічний сектор, з особливим акцентом на електрообладнання, нові енергетичні технології, зберігання енергії, напівпровідники, обчислювальні потужності, комунікаційне обладнання. Крім того, оцінки споживчого сектору залишаються історично низькими, і деякі сегменти мають потенціал для відновлення, зокрема сільське господарство, харчова промисловість, побутова техніка.

Ризики

Зовнішні невизначеності; ризики несподіваного політичного розвитку; нестабільність ринкових настроїв та тривале коригування ліквідності.