Цього разу ми недооцінили вплив ціни на нафту.

Запит AI · Гра за контроль над Перською затокою як руйнує основу долара?

Це зображення створене AI

Видавництво | Мяо Тоу APP

Автор | Дон Бі Чжень

Редактор | Дін Пінг

Головне зображення | Візуальний Китай

Після конфлікту на Близькому Сході, хід війни вже повністю відійшов від очікувань швидкого завершення і перетворився на безкінечну боротьбу.

Ціна брентівської нафти знову перевищила 100 доларів. Хоча бойові дії йдуть у Близькому Сході, зростання цін на нафту — це «невидимий податок», безпосередньо спричинений війною, який розподіляється по всьому світу. У довгостроковій перспективі, звичайні громадяни США також усвідомлять, що платять за рішення свого президента.

Ціна на нафту безпосередньо впливає на підтримку кандидатури Трампа на проміжних виборах і, головне, на «основу» гегемонії долара. Крім того, союзники Європа, Японія та Південна Корея через зростання енергетичних витрат висловлюють невдоволення США, зменшується бажання співпрацювати, і система союзів США послаблюється.

Одночасно фінансові ринки зазнали чергового обвалу: акції в Східній Азії різко впали, американські та китайські ринки також послаблюються.

Очікується, що глобальна переоцінка цін на активи вже починається, і цей процес поступово розгортається навколо хвилі Перської затоки. А ключовим фактором тут є ціна на нафту.

1. Неможливо стримати ціну на нафту

Зниження ціни на нафту — це те, що уряд Трампа змушений робити.

11 березня Міністерство енергетики США оголосило про звільнення 172 мільйонів барелів із стратегічних запасів нафти (SPR) протягом 120 днів — один із найбільших одноразових вивільнень у історії.

14 березня міністр внутрішніх справ США Дог Бургум заявив, що уряд Трампа обговорював можливість стримування зростання цін на нафту під час війни з Іраном через торгівлю нафтовими ф’ючерсами.

Незабаром після цього, міністр фінансів США Джанет Йеллен підкреслила, що уряд ще не втручається у ринок енергетичних контрактів і що інфляційні очікування залишаються «надійно закріпленими».

Проте, на Уолл-стріт почали підозрювати, що Трамп міг створити «команду контролю цін на нафту», яка цілеспрямовано знижує ціни.

За даними аналітиків, о 00:00, 02:00, 04:00, 06:00 та 08:00 годин ночі ціна на нафту раптово падала у зворотному напрямку без відповідних новин — такий рух викликає підозру.

Однак, за допомогою вивільнення запасів і фінансових маніпуляцій проблему не вирішити. Головний фактор — це Перська затока.

Щоб контролювати цей «світовий нафтовий клапан», Трамп оголосив, що американські війська забезпечать охорону суден у цій зоні і запросив союзників приєднатися до охорони.

Однак досі жодна країна не дала офіційних зобов’язань щодо направлення військових кораблів.

Історія американського патрулювання цієї акваторії — це «кривава історія». У 80-х роках під час війни між Іраном і Іраком США охороняли кувейтські нафтові танкери, а в 1988 році корабель «Робертс» був серйозно пошкоджений у цій зоні.

Крім того, найвужча частина Перської затоки менше 40 км, а глибина біля берега зазвичай менше 25 метрів, що значно обмежує можливості звукових радарів і маневреність. Військові кораблі США тут мають труднощі з перевагою.

З військової точки зору, безпечний прохід для нафтових танкерів під питанням.

На даний момент, Мяо Тоу вважає, що Захопити контроль над Перською затокою США навряд чи вдасться, і військове патрулювання — це тимчасове рішення. Якщо не припинити війну, ціна на нафту залишатиметься високою.

2. Починає руйнуватися «останній рубіж» гегемонії долара

Ціна на нафту вже не просто енергетична проблема, а останній захист гегемонії долара у енергетичній сфері.

Якщо США втратять вплив на ціну на нафту, основа нафтового долара справді похитнеться.

Зрозуміло, що ядром системи «нафтовий долар» є угода: США забезпечують військовий захист, Саудівська Аравія гарантує, що нафтові угоди будуть у доларах, і отримані гроші повертають у казну США через купівлю американських облігацій.

«Нафта — долар — американські облігації» — це замкнутий цикл накопичення багатства.

Якщо Перська затока залишиться під контролем Ірану, це означатиме, що США недостатньо здатні забезпечити військовий захист, і довіра до долара та американських облігацій почне падати.

Якщо Саудівська Аравія припинить використовувати долар і не купуватиме американські облігації, це стане ударом по гегемонії долара та економічній системі — сильнішим за іранські ядерні об’єкти.

Зараз Саудівська Аравія і суверенні фонди Близького Сходу — основні покупці американських облігацій. Якщо капітал із регіону почне виходити, хто його замінить?

Якщо ніхто не прийде, доходність американських облігацій злетить до неконтрольованих рівнів. Це означає, що вартість запозичень для США різко зросте, а витрати на обслуговування боргу можуть з’їсти весь бюджет. Тоді Федеральна резервна система змушена буде друкувати гроші для погашення боргів, і почнеться руйнівна інфляція.

Це спричинить ланцюгову реакцію: різке падіння долара, паніка глобальних капіталів і масовий вихід інвестицій з США, крах фондового, облігаційного та нерухомого ринків — системна фінансова криза.

Звісно, це крайній сценарій.

Мяо Тоу вважає, що більш ймовірний шлях — поступова дедоларизація і диверсифікація нафтової торгівлі. Саудівська Аравія не відмовиться від домінування у розрахунках у доларах, але поступово збільшуватиме частку розрахунків у інших валютах, наприклад, у юанях.

Іран вже відкрито заявив, що розглядає можливість дозволити частині нафтових суден проходити через затоку за умови, що товари будуть у юанях.

Коли нафтовий бізнес почне диверсифікуватися, потоки доходів з Близького Сходу перестануть бути залежними від Уолл-стріт. Такий «теплий процес» поступового знецінення долара позбавляє його найважливішої підтримки — ліквідності.

Зараз Трамп стоїть перед дилемою:

з одного боку, продовжувати конфлікт, але не зможе здобути перемогу над Іраном, високі ціни на нафту будуть руйнувати середній клас США, і він, ймовірно, програє проміжні вибори;

з іншого — вивести війська, але втративши контроль над Близьким Сходом, гегемонія долара почне руйнуватися, і економіка США зазнає довгострокових наслідків.

Завищуючи свої можливості і недооцінюючи Іран, Трамп грає з вогнем.

Ця енергетична криза також відкриває нові напрямки для капіталу, і глобальні активи знову переоцінюються.

3. Переоцінка активів

У цьому великому зміні старі інвестиційні логіки втрачають силу.

Мяо Тоу вважає, що юаневі активи отримають період переоцінки.

Це найважливіша логіка переоцінки.

Раніше долар і американські облігації були «якорем» глобального ціноутворення активів. Зростання ставок ФРС спричиняло повернення капіталу до США. Але тепер, коли інвестиції починають шукати альтернативи через зростаючу нестабільність у США і зв’язок з юанем у нафтовій торгівлі, структура глобальних інвестицій змінюється.

Іноземні інвестори, отримавши юань, почнуть розглядати можливість вкладень у китайські активи.

За повідомленнями гонконгських ЗМІ, нещодавно кількість запитів від клієнтів із Близького Сходу щодо Гонконгу, облігацій, сімейних офісів зросла більш ніж на 50% порівняно з попереднім періодом. Вони цікавляться акціями, облігаціями, страховими продуктами і створенням сімейних офісів у Гонконзі.

Це опосередковано свідчить, що суверенні фонди Близького Сходу швидше шукають «укриття» поза доларом.

Якщо так, то акції Гонконгу та материкового Китаю можуть отримати новий потік інвестицій, за умови підтримки політики та покращення фундаментальних показників.

З іншого боку, Перська затока контролює близько 20% світового споживання нафти. За розрахунками, щоденне споживання становить 100 мільйонів барелів, і через цю зону щодня проходить 20 мільйонів барелів.

Найбільше залежні — Японія та Південна Корея. Їхня залежність від нафтових поставок із Близького Сходу перевищує 95% і 70% відповідно, і все залежить від настрою контролюючих цю зону.

Якщо Іран стане контролюючою стороною, і запровадить «розрахунки у юанях», ці «союзники» США будуть змушені обирати: приєднатися до юаневого режиму або залишитися під впливом США і Росії. Якщо Південна Корея та Японія почнуть купувати нафту у Росії або Латинській Америці, вони зазнають високих витрат і ризику втрати економічного зростання та обмінного курсу. Інвестиції іноземних капіталів також зменшаться через ризики, і можливий відтік капіталу. Європейські країни стикаються з подібною ситуацією.

За таких обставин, Мяо Тоу вважає, що Європа та Японія змушені прискорити перехід до нових джерел енергії.

Коли традиційна енергетика стає дорогою і нестабільною, нові джерела — від «екологічних міркувань» — перетворюються на «життєву необхідність».

Наприклад, уряд Великої Британії оголосив, що з 1 квітня скасує 33 імпортні мита на вітрові турбіни, включаючи кабелі, лопаті та інші ключові компоненти. Це сприяє переоцінці вартості британських компаній у секторі вітроенергетики, і ціни їхніх акцій зросли.

Раніше основна інвестиційна стратегія базувалася на нарративі про ШІ і високих преміях для технологічних галузей; енергетичний сектор вважався захисним активом і недооцінений. Тепер країни і ринки знову усвідомлюють важливість енергетичної безпеки, і через зростання ризиків і страхів активи у цій сфері переоцінюються.

За тенденцією заміщення традиційної нафти, інвестиції у вітрову, сонячну та ядерну енергетику залишаються перспективними для довгострокових інвесторів.

Звісно, до припинення конфлікту ціни на нафту й надалі залишатимуться високими або коливатимуться. Глобальні капітали й далі зосереджуватимуться на інфляційних активностях, таких як нафтові та хімічні компанії.

Мяо Тоу вважає, що точний час завершення високих цін на нафту невідомий, але баланс сил починає схилятися на бік Ірану, і довіра до долара поступово знижується, а глобальні інвестиції шукають нові напрямки.

За такої ситуації, якщо внутрішня політика і фундаментальні показники країни продовжать покращуватися, активи у юанях можуть стати потенційним виграшем цієї хвилі.

Застереження: цей аналіз є лише рекомендацією, і вся інформація або думки у статті не слугують інвестиційною порадою. Будьте обережні у своїх рішеннях.