Понад сто компаній розкрили у своїх річних звітах двадцать відсотків збитків, більшість компаній з першими збитками стикаються з болем трансформації

Питання AI · Як інвесторам оновити логіку відбору для реагування на зміни ринку?

Зараз період розкриття річних звітів публічних компаній, деякі компанії А-акцій показують вражаючі результати, а інші — продовжують демонструвати слабкі показники.

За даними Shanghai Petrochemical (600688.SH), опублікованими 18 березня ввечері, минулого року компанія перейшла від прибутку до збитків, її доходи та чистий прибуток знизилися обидва, а чистий збиток за рік склав понад 1,4 мільярда юанів. Того ж дня було опубліковано річний звіт компанії Laimei Pharmaceutical (300006.SZ), яка минулого року продовжила зазнавати збитків, і їхній обсяг ще більше зріс.

За даними Wind, станом на 18 березня, 144 компанії А-акцій оприлюднили свої річні звіти за 2025 рік, з них 24 — зазнали збитків, що становить менше двох десятків відсотків. Серед цих компаній нові учасники, такі як XinNuoWei (300765.SZ), Hefei China (603122.SH), зазнали перший збиток у звіті.

За масштабами, наразі найбільший збиток у Shanghai Petrochemical, а понад десять компаній, таких як Junshi Biosciences-U (688180.SH), також зазнали збитків понад мільярд юанів. Основною причиною збитків є циклічні спади в галузі. Багато компаній також стикаються з проблемами касового потоку, деякі переживають трансформаційний період, що спричиняє збитки.

Щодо публікації фінансових результатів збиткових компаній, директор Інституту фінансового розвитку університету Нанкай Тянь Ліхуе зазначив у першому фінансовому каналі, що ця ситуація відображає глибокі зміни в екосистемі А-акцій, і активне розкриття збитків є проявом ринкової раціональності. «Через вплив циклів галузі та інших факторів, деякі галузі перебувають у глибокій корекції, і компанії прагнуть якомога раніше зменшити фінансовий тиск — це також обережний підхід до управління очікуваннями», — сказав він.

Минулорічні збитки Shanghai Petrochemical перевищили 1,4 млрд юанів

Згідно з річним звітом, минулого року Shanghai Petrochemical отримала доходи у розмірі 75,563 мільярдів юанів, що на 13,28% менше порівняно з попереднім роком, а чистий збиток склав 1,433 мільярда юанів, що на 552,64% менше.

Компанія пояснює, що у 2025 році ціни на світову нафту коливалися і знижувалися, а галузь хімічної промисловості в Китаї загалом демонструє слабкий тренд, більшість цін на продукцію зазнали тиску. У цей період компанія провела капітальний ремонт нафтових установок, що знизило обсяг виробництва і прибутковість.

Фінансовий потік від операційної діяльності Shanghai Petrochemical також значно зменшився. Згідно з даними, чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році склав 1,993 мільярда юанів, що на 74,25% менше порівняно з 7,74 мільярдами юанів у 2024 році. Компанія зазначає, що зменшилися грошові надходження від продажу товарів і надання послуг.

Це означає, що після однорічного повернення до прибутковості, Shanghai Petrochemical знову опинилася у збитках. У 2022 та 2023 роках компанія зазнавала збитків, з чистим прибутком відповідно -28,72 млрд і -14,06 млрд юанів. У 2024 році компанія змогла повернутися до прибутковості, отримавши 3,17 мільярда юанів чистого прибутку.

Ще одна компанія — Laimei Pharmaceutical, яка також оприлюднила фінансові результати, минулого року зазнала збитків, і їхній обсяг ще більше зріс.

Згідно з даними, у 2025 році Laimei Pharmaceutical отримала доходи у розмірі 776 мільйонів юанів, що на 2,5% менше порівняно з попереднім роком, а чистий збиток склав 135 мільйонів юанів, що на 53,42% більше.

Компанія пояснює, що у звітному періоді частина товарів знизила обсяги продажів і ціни, що зменшило доходи, а також компанія продовжувала інвестувати у дослідження і розробки, формуючи запаси нематеріальних активів і зменшуючи їхню вартість, що вплинуло на операційний прибуток.

Таким чином, Laimei Pharmaceutical вже сім років поспіль зазнає збитків. З 2019 по 2025 рік сукупний збиток становив понад 800 мільйонів юанів.

Варто зазначити, що компанія також стикається з проблемами касового потоку. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 26,037 мільйонів юанів, що на 85,93% менше порівняно з 185 мільйонами юанів у 2024 році. Компанія пояснює, що це зменшення пов’язане з меншими грошовими надходженнями від продажу товарів і послуг, а також інших операційних грошових потоків.

Багато компаній А-акцій зазнали першого у своїй історії збитку після виходу на біржу

Зокрема, серед оприлюднених результатів за 2025 рік, 24 компанії зазнали збитків, з них понад половина (14) — понад мільярд юанів.

Shanghai Petrochemical — єдина компанія, яка у минулому році зазнала збитків понад 10 мільярдів юанів, інші — Junshi Biosciences-U та *ST JAWO (300268.SZ), які зазнали відповідно 875 і 427 мільйонів юанів збитків. Також понад 200 мільйонів юанів збитків у минулому році зафіксували Guanhao High-tech (600433.SH), XinNuoWei, Yueyang Forest Paper (600963.SH) та інші.

Звертаючи увагу, багато з цих компаній у 2025 році зазнали першого збитку після виходу на біржу, зокрема Jinhe Commercial Management (603682.SH), Hefei China, XinNuoWei.

За причинами збитків, частина компаній переживає трансформаційний період і тиск на показники.

Новий напрямок — перехід до інноваційних ліків — для XinNuoWei став першим у шість років. У 2025 році компанія зросла у доходах, але її чистий прибуток знизився більш ніж у п’ять разів.

Звіт показує, що минулого року XinNuoWei отримала доходи у 2,158 мільярда юанів, що на 8,93% більше, а чистий збиток склав 241 мільйон юанів, що на 548,8% більше.

Щодо причин збитків, XinNuoWei назвала три: збільшення інвестицій у R&D, що зросли більш ніж на 20%; зниження валової маржі та прибутковості продуктів на ринку через вплив ринкових факторів; а також покупка частки у компанії Jushui Biological, що вплинула на чистий прибуток.

Згідно з даними, XinNuoWei з 2019 року працює на біржі стартапів, а у 2023 році змінила назву на Shiyao Innovation Pharmaceutical. Компанія прагне перейти до інноваційних ліків, а її головний акціонер — Shiyao Group — включив у структуру компанії Jushui Biological.

У 2025 році XinNuoWei придбала 29% частки у Jushui Biological за 1,1 мільярда юанів, збільшивши свою частку з 51% до 80%.

Деякі компанії зазнали збитків через галузеві фактори.

Паперові компанії Yueyang Forest Paper і Guanhao High-tech у минулому році вперше зазнали збитків. Yueyang Forest Paper зросла у доходах, але її прибутковість знизилася, а чистий збиток склав 235 мільйонів юанів, що на 236,66% більше. Guanhao High-tech зазнала зниження доходів і прибутковості, її чистий збиток склав 304 мільйони юанів, що на 265,29% більше.

Минулоріч галузь паперової промисловості пережила дисбаланс попиту і пропозиції, зростання витрат. Yueyang Forest Paper зазначила, що розширення виробничих потужностей і посилення конкуренції сприяли збиткам.

Щодо прогнозу результатів компаній А-акцій у 2025 році, Тянь Ліхуе вважає, що загалом результати будуть «загалом під тиском, але з окремими яскравими сегментами».

Він додав, що через макроекономічні трансформації та очищення галузей, прибутковість компаній А-акцій може стикнутися з викликами. «Особливо потрібно бути обережним із впливом знецінення активів на фінансову звітність», — зазначив він.

Тянь Ліхуе також підкреслив, що у компаній А-акцій є і позитивні моменти: високотехнологічне виробництво, що відповідає новим вимогам, унікальні ресурси у глобальній промисловості, а також сфери технологій, що відповідають принципам автономії та контролю, демонструють сильний структурний підйом.

«Але традиційні галузі, такі як нерухомість і сонячна енергетика, залишаються у періоді корекції», — додав він.

Щодо поступового розкриття збитків компаній, Тянь Ліхуе вважає, що це зменшує ризики для ринку в довгостроковій перспективі, і для інвесторів логіка відбору також має оновлюватися.

«Потрібно глибше аналізувати якість фінансових показників, зосереджуючись на стійкості прибутків і касовому потоці, а також слідкувати за галузевими трендами і концентруватися на високорозвинених секторах. Крім того, важливо враховувати прозорість управління компанією, оскільки відкритість інформації є показником її управлінського рівня», — підсумував він.