Гонконгські акції досягли найбільшого внутрішньоденного падіння за рік. Високі ціни на нафту переформатують короткострокову логіку ринку

Інформаційне агентство Ці Ляньшє 23 березня (редактор Фен Юй) Внаслідок різкого загострення ситуації на Близькому Сході світові фондові ринки короткостроково демонструють явну тенденцію до укриття від ризиків, сьогодні гонконгські акції також зазнали панічних коливань.

На момент публікації індекс Hang Seng знизився більш ніж на 4% протягом сесії, встановивши рекорд за рік за внутрішньоденним падінням.

Аналіз Галактичної цінної паперової компанії вказує, що у разі тривалого конфлікту між США та Іраном ринок гонконгських акцій пройде через три етапи еволюції: «короткостроковий емоційний шок → середньострокове передавання фундаментальних факторів → довгострокове структурне розходження». Макроекономічно це супроводжуватиметься важким поєднанням «низького зростання, високих відсоткових ставок і цінової інертності інфляції».

Насправді, з моменту підвищення цінового центру світової нафти до рівня сотні доларів за барель минулого тижня, ситуація на Близькому Сході продовжує ускладнюватися та повторюватися, що вже спричинило передчасну торгівлю очікувань затримки зростання цін.

Логіка підказує, що багато інституцій вважають, що у разі тривалого конфлікту між США та Іраном ціна на нафту може залишитися високою та коливатися у високому діапазоні, що ускладнить зниження глобальної інфляції, а отже, вплине на темпи зниження ключових ставок центральних банків, що може призвести до низького зростання світової економіки, високих відсоткових ставок і цінової інертності.

З іншого боку, з початку ескалації конфлікту на Близькому Сході, макроекономічна ліквідність продовжує зазнавати ударів, що також тисне на ціни ризикових активів.

Галактична цінна паперова компанія зазначає, що через подальше звуження глобального валютного режиму зменшиться політичний простір у різних країнах, долар посилиться, країни з нерезидентською валютою зазнають тиску, а капітал повернеться до активів у доларах США. Це підвищить ціновий центр глобальних ставок і знизить оцінки акцій, що не належать до США.

Крім того, ЗМІ повідомляють, що високопосадовець Європейського центрального банку заявив, що через слабкість деяких ключових показників банківських установ ЄЦБ закликає кредиторів уважніше стежити за своїми доларовими резервами.

Щодо гонконгських акцій, вони також можуть зазнати додаткового впливу через масовий розблокування акцій, що обмежені у торгівлі, у період з кінця березня до початку квітня, а також через коливання прибутковості у зв’язку з квартальними звітами та потенційний зовнішній тиск, що посилює короткостроковий тиск на ринок.

Варто зазначити, що за даними дослідження компанії Huaxi Securities, блокада протоки Гормузу цього разу має найсерйозніший вплив на світовий постачання нафти серед усіх геополітичних подій.

За оцінками IEA, блокада протоки зменшила щоденне постачання нафти приблизно на 20 мільйонів барелів, що становить близько 20% світового обсягу, а дефіцит постачання у 10 разів перевищує рівень у період конфлікту між Росією та Україною та громадянської війни у Лівії.

З точки зору ринкової динаміки, через розбіжності у прогнозах щодо тривалості конфлікту, підйом долара та доходності американських облігацій був відносно слабким, що свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував можливий тривалий період високих цін на нафту.

Однак, за словами Huaxi Securities, очікування прискорення інфляції через шок цін на нафту сприяють зростанню цін на «зупинку зниження ставок або навіть їх повторне підвищення». Переспрямування капіталу у доларові активи через переоцінку очікувань щодо затримки зниження ставок ФРС швидко посилить тиск на безвідсоткові активи та ризикові активи.

Загалом, побоювання щодо глобальної стагфляції через геополітичні ризики змінюють короткострокову логіку торгів на ринку. У короткостроковій перспективі глобальні фонди, особливо пасивні, щоб уникнути зняття коштів або зменшення ризикового портфеля, мають різко зменшити позиції, що сприяє відмові від активів з високим бета-коефіцієнтом і переходу до захисних активів.

Щодо перспектив, аналітики CITIC Construction Investment вважають, що значне зростання цін на енергоносії у світі на тлі зниження споживчого попиту може суттєво погіршити ситуацію у секторах з високою оцінкою, енергоспоживчих (нафтоспоживчих) галузях та у тих, що зазнають зростання витрат через зниження попиту. Водночас вони позитивно оцінюють галузі, що виграють від закриття протоки Гормузу та довгострокового високого цінового рівня на нафту, такі як вугільна хімія, нові енергетичні технології, зберігання енергії, атомна енергетика, електромережі, а також стабільні за грошовими потоками вугільна та гідроенергетика.