Золото впало на 5%, стерши всі приросту цього року! Чому захисні активи "вийшли з ладу" під час конфлікту на Близькому Сході?

Війна та інфляція зазвичай були найвідданішими союзниками золота, але цього разу золото повністю розчарувало інвесторів.

Цього понеділка спотове золото знизилося на 5,75% за день, до 4236,17 доларів США за унцію. Нью-йоркське золото знизилося на 7,0% за день, до 4285,9 доларів США за унцію. Спотове срібло за день знизилося майже на 8%, до 62,49 доларів США за унцію. Нью-йоркське срібло знизилося на 10,0% за день, до 62,64 доларів США за унцію. Спотовий платина знизилася більш ніж на 8%, до 1773,47 доларів США за унцію. Спотовий паладій знизився майже на 5%, до 1346 доларів США за унцію.

З моменту початку війни між Ізраїлем та США з Іраном, ціна золота знизилася приблизно на 15% у порівнянні з передвоєнними максимумами. Інвестори, які тримали золото, за цей час отримали менший дохід, ніж навіть найменші інвестиції у мікроскопічні акції.

За аналізом Wall Street Journal, основна причина “збоїв” золота полягає в тому, що за останній рік воно перетворилося на дуже переповнену торгівлю. Після початку конфлікту інвестори першими почали продавати його, розглядаючи як найпомітніший актив — чи то для уникнення ризиків, чи для погашення кредитного леверджу. Зміцнення долара та зростання реальних ставок, хоча й частково пояснюють падіння, не здатні пояснити таку масштабність зниження.

Глибший тиск чинить структурний рівень: конфлікт у Близькому Сході вже підриває логіку постійних покупок золота центральними банками та може спонукати власників фізичного золота в Індії, Китаї та інших країнах до його продажу. Скільки ще триватиме процес очищення переповнених позицій — наразі на ринку немає однозначної відповіді.

Долар і реальні ставки не є головними причинами

На ринку поширені кілька технічних пояснень, але за аналізом Wall Street Journal, ці аргументи важко вважати переконливими.

Перш за все, увагу привертає фактор долара.

Після початку війни, завдяки статусу США як країни-експортера нафти, долар значно зміцнів, що теоретично мало б тиснути на ціну золота, номінованого в доларах. Однак золото, оцінене в фунтах стерлінгів, також знизилося приблизно на 11%, у євро — на 10%, у японській йені — на 11%, що свідчить про те, що зростання долара не є головною причиною. У минулий четвер долар навіть послабшав у день, коли ціна золота зафіксувала найбільше одноденне падіння під час війни, що ще раз спростовує цю теорію.

Що стосується реальних ставок, їх роль також обмежена. Оскільки ринок очікує, що Федеральна резервна система збережет ставки без змін або навіть підвищить їх у цьому році — що є суттєвим поворотом у порівнянні з попередніми очікуваннями двох-трьох знижень — доходність 10-річних інфляційних облігацій (TIPS) зросла, що частково знижує привабливість золота.

Однак за останній рік традиційний негативний зв’язок між золотом і доходністю TIPS порушився: вони довгий час рухалися у одному напрямку. За даними Wall Street Journal, за останні 15 торгових днів лише 11 з них показали протилежний рух, і роль реальних ставок у поясненні падіння золота залишається обмеженою.

Стаття оновлюється…

Попередження про ризики та відмову від відповідальності

Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради, думки або висновки їхнім особистим обставинам. Інвестиції здійснюються на власний ризик.