Коли ETH на Волл-Стріті почав "генерувати дохід": від ETHB BlackRock до зміни атрибутів активів Ethereum

Автор: imToken

12 березня 2026 року в Ethereum відбувся історичний момент.

Глобальна найбільша компанія з управління активами BlackRock офіційно запустила на NASDAQ ETF з доходом від стейкінгу «iShares Staked Ethereum Trust» (код: ETHB)—він не лише володіє фізичним ETH, а й використовує більшу частину активів для ончейн-стейкінгу та регулярно розподіляє доходи інвесторам.

Можна сказати, що після понад року обговорень на ринку, запуск ETHB фактично вирішує ключове питання, яке залишалося невирішеним з моменту появи фізичного ETH ETF: чи може ETH бути офіційно визнаний основною фінансовою системою як «доходний актив»?

Це також ознаменувало офіційний вихід «Staking» — поведінки, що раніше належала лише нативним користувачам мережі — у рамки активів Уолл-стріт.

1. Що таке ETHB і як він працює?

З точки зору часу та ринкових умов, запуск ETHB від BlackRock — це справжній синтез сприятливих обставин.

З одного боку, управління активами iShares Bitcoin Trust (IBIT) вже перевищує 55 мільярдів доларів, а iShares Ethereum Trust (ETHA) — 6,5 мільярдів доларів, що підтверджує прийнятність інституціями криптоактивів ETF; з іншого — у США та Гонконгу тривають обговорення та підготовка політики щодо дозволу участі ETF у ончейн-стейкінгу вже понад рік.

Якщо порівнювати ETHB з попередніми ETHA та іншими фізичними ETF на Ethereum, головна різниця у тому, що ETHB не дозволяє ETH просто «лежати без діла».

Традиційний крипто ETF зазвичай працює дуже просто: купити ETH, зберігати його, слідкувати за ціною — і все. В той час як ETHB вводить важливу зміну: дозволяє утримуваним ETH брати участь у мережевому консенсусі та отримувати доходи:

Він делегує від 70% до 95% ETH через Coinbase Prime та інші професійні валідаторські пули, наприклад Figment, для стейкінгу, що дозволяє активам брати участь у підтримці мережі Ethereum та отримувати стейкінг-доходи.

Якщо розбити цю механіку:

• Інвестор купує частки фонду ETHB;
• Фонд використовує залучені кошти для купівлі фізичного ETH;
• Більша частина ETH стейкується;
• Доходи від стейкінгу — приблизно 82% щомісяця розподіляються між власниками часток, решта 18% залишаються у фонду як комісія за обслуговування;
• Фонд стягує щорічну управлінську плату у 0,25% (при перших 25 мільярдах доларів під управлінням — знижка до 0,12%).

Це підкреслює основну цінність складного складного відсотка у стейкінгу. Наприклад, у stETH баланс токенів автоматично зростає разом із нагородами, без додаткових дій, кожна нагорода стає частиною капіталу і приносить новий дохід.

Що стосується ETHB, то можна зробити подібний розрахунок: поточна річна доходність ончейн-стейкінгу Ethereum — близько 2,8% до 3,1%. Оскільки ETHB розподіляє приблизно 82% цієї доходності, після вирахування управлінських витрат реальний дохід для інвестора становитиме приблизно 2,3%–2,5%.

Хоча ці цифри здаються невеликими, головне — це те, що це стабільний, автоматичний і передбачуваний грошовий потік, що означає, що інвестори, купуючи ETHB, зможуть отримувати складний відсоток у майбутньому.

Звичайно, хоча ETHB щомісяця розподіляє нагороди, якщо інвестор не реінвестує їх у додаткові частки ETF, він не зможе отримати ефект складного відсотка. Це може дещо переважати над ончейн-стейкінгом у довгостроковій перспективі.

2. Чому появи ETHB таке важливе?

Значення ETHB виходить за межі просто створення нового фонду.

Як відомо, під час каденції попереднього голови SEC Гері Генслера всі заявки на Ethereum ETF були вимушені зняти функцію стейкінгу через побоювання, що він може становити незареєстровані цінні папери. Після відходу Генслера та призначення нового голови Пола Аткінса регуляторна позиція стала більш сприятливою, що відкриває шлях для ETHB.

Зараз BlackRock управляє понад 130 мільярдами доларів у крипто-ETP, і її продукти у серії iShares у 2025 році забезпечили близько 95% чистого потоку глобальних цифрових активів у ETP. Коли така велика інституція включає «Staking» у свої продукти, вона посилає ринку сигнал: доходи від стейкінгу вже легальні та стабільні.

Тому цілком ймовірно, що після запуску Bitcoin ETF, Ethereum, Solana та інші PoS мережі швидко підуть у чергу на схвалення своїх стейкінг-ETF. Всі емітенти крипто-ETF швидко підхоплять цю тенденцію.

Ми навіть можемо спрогнозувати, що протягом найближчих шести місяців значна частина фізичних ETF-інвестицій повернеться у доходні ETF.

Ще в січні цього року почали з’являтися перші Ethereum ETF, які дозволяють власникам отримувати регулярний дохід — наприклад, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) вже розподіляє нагороди своїм учасникам. Це перший у США фізичний крипто-активний продукт, що розподіляє доходи від стейкінгу.

Хоча для гравців Web3 Native це може здатися звичайною ончейн-практикою, але з історичної точки зору це — перший випадок, коли нативний дохід Ethereum був упакований у стандартний фінансовий продукт, що має велике історичне значення.

Варто підкреслити, що це не означає повну легалізацію Ethereum стейкінгу або одностайну регуляторну позицію щодо ETF із стейкінгом, але економічно вже відбувся ключовий зсув: некриптові користувачі вперше отримали можливість опосередковано отримувати нативний дохід Ethereum без необхідності розуміти вузли, приватні ключі або ончейн-операції.

З цього погляду, Ethereum Staking зробив важливий крок у напрямку більш широкого залучення капіталу.

3. Що далі?

Звісно, не всі будуть отримувати стейкінг-доходи через ETHB. Для більшості криптоінвесторів більш прямий шлях — ончейн-участь.

Зараз варто згадати основні способи стейкінгу Ethereum, які існують:

Перший — нативний стейкінг, що вимагає делегування щонайменше 32 ETH і запуск окремого валідатора. Це дає найвищий дохід і найвищу децентралізацію, але має високий поріг входу і підходить для технічно підкованих користувачів.

Другий — популярний зараз спосіб — ліквідний стейкінг (Liquid Staking). Загальна кількість вже близько 15 мільйонів ETH, вартість — понад 350 мільярдів доларів. За допомогою протоколів Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) та інших можна стейкати без 32 ETH і отримувати ліквідні токени, що прив’язані до основного активу, і використовувати їх у DeFi для додаткового заробітку.

Джерело: DeFiLlama

Також є валідаторські пули, що дозволяють підтримувати стейкінг через підтримку відповідних гаманців — простий спосіб для нефахівців, але вимагає інфраструктури.

Загалом, запуск ETHB — це важливий етап у переході Ethereum від «ончейн-активності» до «інвестиційного продукту для широкого ринку», що підтверджує легальність доходів від стейкінгу і прискорює інституційний потік капіталу в екосистему ETH.

Для звичайних користувачів головний сигнал у тому, що: стейкінг як спосіб постійної роботи активів вже визнаний найбільшими фінансовими інституціями світу.

Коли ETH починає автоматично приносити дохід, змінюється і логіка його ціноутворення. Це вже не просто спекулятивний актив, що очікує зростання, а «дохідна машина», що постійно генерує грошовий потік. Чи то через ETF, чи через ончейн-стейкінг — цей тренд незворотній.

А ти готовий змусити свій ETH працювати?